盈利能力不是很强。企业应调整资金结构，改善生产经营，以求更大的利润。

3.销售净利率

销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

0.00 2010年2011年2012年10.00 40.00 五粮液30.00 20.00 贵州茅台洋河股份泸州老窖60.00 50.00 图5-4 五粮液销售净利率折线图

如图5-4，近3年五粮液的销售净利率处于较低水平，远低于茅台的销售净利率。由以上几个指标可以看出，五粮液的营业收入质量不高，在盈利上还有很大的提升空间。

4.成本费用利润率

成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

如图5-5，近3年五粮液的成本费用利润率处于一般水平，远低于茅台的成本费用利润率。由以上几个指标可以看出，五粮液在盈利上还有很大的提升空间。企业应该调整资金结构，改善生产经营，以求更大的利润。

300250200五粮液1501005002010年2011年2012年贵州茅台洋河股份泸州老窖图5-5 五粮液成本费用利润率折线图

5.资本收益率

权资本收益率是企业税后利润与实收资本之比，它衡量投资者投入资本的获利水平。值越大，投资者回报水平越高，意味着企业的盈利水平越高。

图5-6 五粮液资本收益率折线图

2502001501005002010年2011年2012年五粮液如图5-6，近3年的每年净利润已经远大于企业投入的资本，并且企业的净利润还在快速增加。

6.权益资本净利率

权益资本净利率是净利润与所有者权益的比值，该指标反映权益资本报酬水平。该指标越大，权益资本报酬水平越高，反之越低。

403020五粮液1002010年2011年2012年图5-7 五粮液权益资本净利率折线图

如图5-7，近3年的归属股东的资本在逐年增大，反映出以股东利益最大化的财务管理目标。

7.资本保值增值率

资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况。该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。

图5-7 五粮液资本保值增值率折线图

1361341321301281261241221202010年2011年2012年五粮液如图5-7，由于未分配利润数额逐年递增，资本保值增值率上升。

六、企业发展能力分析

表6-1 五粮液发展能力指标表

指标 主营业务收入增长率（%） 利润增长率（%） 股东权益增长率（%） 总资产增长率（%） 2010年 39.64 31.6 25.96 37.53 2011年 30.95 40.16 27.66 28.71 2012年 33.66 61.64 34.44 22.6 1.股东权益增长率

605040五粮液30201002010年2011年2012年贵州茅台洋河股份泸州老窖 图6-1 五粮液股东权益增长率折线图

如图6-1，近3年五粮液的股东权益增长率在稳步递增，与同行业其他企业比较，洋河的增长率很高，但也不稳定。

2.利润增长率

利润增长率是本期的利润同基期利润的差额与基期利润的比率。

五粮液公司净利润增长率在同业中出于中等水平，既不像一些新兴发展的企业增长速度过快，又不像有些企业出现负增长的情况，这说明五粮液正处于成熟的发展阶段。五粮液企业在营业利润和净利润方面的增长能力较好。总体而言一直呈现出平稳的增长趋势，可以看出该公司的销售增长效益性较好。相比之下，洋河的增长率近3年持续下降，茅台的波动也很明显。