将产生不同的影响。

2、从需求形态上分析公司产品的销售对象及销售范围。如公司产品是以内销为主，还是外销为主，内销易受国内政治、经济因素的影响，外销则易受国际经济、贸易气候的左右。同时还必须调查分析企业商品对不同需求对象的满足程度，不同的需要对象对商品的性能、品质也有不同的要求，公司以需求定产，否则，必然影响公司的产品销售，从而影响盈利水准，使投资收益降低，股价下跌。

3、从生产形态上分析公司是劳动密集型，还是资本密集型或是知识技术密集型。在生产的劳动、资本和技术的诸因素中，以劳动投入为主的属劳动密集型以资本投入为主为资本密集型，以知识技术投入为主则为知识技术密集型。在经济不发达国家或地区往往劳动密集型企业比重大，在经济发达国家或地区资本密集型企业往往占优势。在当代随着新技术革命的发展，技术密集型已逐步取代资本密集型。此外，不同类型的公司，劳动生产率和竞争力不同，也会影响到企业产品的销售及盈利水准，使投资收益发生差异。

（二）公司经营状况因素

公司经营状况与股票价格息息相关。公司的经营状况好，则股价上涨;公司经营状况不佳，则股价下跌。反映公司经营状况的主要因素有:净资产，净资产是公司股票的实际价值，因此它与股票价格正相关;营业收入，营业收入特别是主营收入增加，表明公司业务发展势头良好，因此股价也应同步上涨;盈利水平，盈利水平增加，表明公司的经营成果显著，因此股价也应上涨;股利政策，股利政策一定程度上反映了经营管理层对公司未来经营状况的预期，若股利政策得到大多数股东的认同，则股价将上涨。

（三）公司竞争能力因素

公司竞争能力的强弱，决定了企业发展前景好坏。竞争能力越强的公司，不仅能在未来的市场竞争中获得更多的市场份额和收益，而且有更强的能力抵御行业中可能出现的经营风险，因此其股价水平也应相对较高。

（四）重大人事变动因素

有实力的大户如果对发行公司的管理权很重视，在董事会、监事会改选前，常会逐步买进股份，以便控制董事会和监事会。在买进股份的过程中，股价就可能被抬高。因此，在公司宣布董事会、监事会行将改组时，可能会引起股价上升。

三、技术因素分析

技术因素是产生于股票市场内部的因素，也就是在股票市场中发现的交易量、交易方式等等可以造成股价短期波动的因素。技术因素的产生是由于投资者活动的结果。投机者可能是买空卖空者，他们往往能够引起股票价格的短期波动影响在于，当“看涨力量”大于“看跌力量时”买进者多于卖出者，股票供不应求，价格上升；反之，则价格下降。技术因素分析就是对引起股票市场价格短期变动的趋势和幅度进行分析，并根据分析的结果作出投资决策。技术因素分析的方法主要有以下几种：

（一） 股票交易量

股票交易与股票价格趋势一致，即股价上涨，交易量增加，股份下跌，交易量减少，说明市场趋势坚挺。相反，股价下跌，交易量与股票价格趋势不一致，市场趋势疲软。在价格上升，交易数量增加时，投机者认为市场坚挺，由于股票的需求大于供给，购买的力量大于出售的力量，投机者愿意购买股票；在价格下降，交易数量降低时，则表明股票持有者不愿出售股票。市场趋势疲软，则表明供给大于需求，应该抛售股票。总之，股票交易量可作为衡量市场强弱的标志。

（二） 卖空者数量的变化

股票市场上卖空数量的增加，表明市场疲软，而卖空者必然会补进以前抛空的股票，造成市场坚挺。而且，上涨的市场对于多头产生一种利润，形成市场在技术上表现为疲软。下降的市场对卖空者产生一种利润，市场在技术上表现为坚挺。投机者在市场上时而买进，时而卖出，赚取买卖之间的差额，一旦市场出现上升，投机者便卖出，然后在下降时以更低的价格买进。

（三） 投资大户的买进与卖出

股票市场上的机构投资者凭借雄厚的资金实力大量买进股票，会对股份上升起促进作用，则表现为市场坚挺。相反，大额投资者进行卖空交易，以造成有利的形势补进股票，就会迫使股票价格下降，市场呈现疲软。

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（四） 市场阻力水平

股票市场价格的曲线如果出现两个或三个高度相同的高峰（上阻力），市场即表现为技术性疲软，说明市场价格不能对上阻力加以突破，投资者此时应出售股票。反过来，市场价格曲线如果出现两个或三个程度相同的低点（下阻力），不能再往下突破，市场即表现为技术性坚挺，投资者应购进证券。

（五） 股票相对强势分析

在股票价格看涨时，股票价格呈上涨趋势，若某种股票的价格上升速度快于其他股票，则表明该种股票与其他股票相比具有强势。投资者一般应选择具有相对强势的股票购买。相对强势股票，可能是某一行业的股票在整个股票市场中具有相对强势，也可能是某种股票在某行业股票中具有相对强势。

四、政治性因素

政治性因素是指影响股票市场价格的国际政治活动、政治事件以及政府的法令、政策和措施。 （一） 政府的政策、法令和措施

1、税收及关税制度的变化，会影响公司的经营善以及公司经营过程中原料的进口和产品的出口，从而影响公司的盈利并继而影响公司的股票价格；同时，股票收益的税制变化和个人所得税的调整等，也会影响投资者的投资心理和行为，引起股票价格变化。

2、政府对社会公用事业公司产品和劳务价格的规定和控制，相应会影响公用事业公司的盈利，股票价格也因此受到盈利水平的限制。

（二） 重大的政治事件

例如：美国4年一度的总统选举往往会对股票价格产生影响。1955年美国总统艾森豪威尔心脏病突发，1962年肯尼迪总统遇刺等均引起股票市场上股票价格的暴跌。

（三） 战争

战争对市场价格的影响，既有长期的，也有短期的；既有好的方面，也有坏的方面；既有广泛范围的，也有单一项目的。战争对股票价格的影响广度和深度，依战争性质而定。一般而言，战争能够推动军事工业兴起，而军事工业和与之相联系的公司股票价格必然上涨；另一方面，由于战争中断了某一地区与外界的贸易联系，也会影响该地区的经济发展，进而导致该地区的产业经营状况出现困境，股票市场价格将会下跌。

（四） 国际政治形势

目前，世界经济的发展日益显露出全球一体化的趋势，世界各国之间经济的相互渗透和依存状况已更加突出，国际间贸易的往来和资本的输出输入更显密切。故国际政治形势的改变，对股票市场的价格变化也产生起来越敏感的反应。因此，一个国家或地区的政治、经济、财政等结构将随着国际形势的改变而发生变化，当然股票市场价格也随之变动。

五、人为操纵因素

人为操纵股票价格在股票市场上难以避免，尤其是在股票市场建立伊始，上市股票较少，交易量小且股票管理制度不够健全的情况下，其操纵情形更为明显。所谓操纵，看来简单，其实非常复杂。操纵者必定是一个集团，运用庞大的财力、丰富的经验、高深的智慧和良好的社会关系，经过周密详细的计划形成其需要的有利环境，、诱惑一般投资者盲目跟进，以达到操纵股票价格牟取暴利的目的。操纵股份的技术，花样繁多，因时因势而不断地变化，操纵方式主要有以下几种：

（一）垄断

操纵集团以其拥有的庞大资金量收购股票，造成市场筹码减少，然后放出谣言，引诱一般投资散户跟进，形成股票市场上股票需求增加的气氛，哄抬股市价格，等股价达到相对高峰时，不声不响地暗中将其购买股票卖出。另一种方式是，操纵集团用掼压手段大量卖出股票，增加市场筹码，同时放出不利的谣言，造成投资散户恐慌心理，跟进卖出持有股票，形成股份跌势，操纵集团趁机暗中低价购进股票，以便低进高出，获得利润。

（二）转账

操纵集团利用不同身份的个人，开立数个户头，采用互相冲销转账方式，反复做价，以抬高或压低股市行情，达到其操纵的目的，而操纵集团为此只需付出少许的手续费和税金。

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（三）声东击西

操纵集团选择一些市场筹码少且易操纵的股票，抬高或压低其行情，造成一些投资散户产生错觉而盲目跟进，但操纵集团却趁机卖出或买进其他类的股票，以达到其买进股票或出售股票的目的。

（四）对做对敲

操纵集团在家不同的经纪商处开户，以拉锯方式做价，甚至与经纪商勾结对做对敲，造成一种对自己有利的形势。

六、心理因素

心理因素是指投资者心理状况对股票价格的影响。影响人们心理状况的因素很多，其中有些是客观的，有些是主观的，特别是当投机者不甚了解事实真相或缺乏预期判断能力时，心理上波动很大，往往容易跟在一些大投资者后面，出现急于抛出或买进的状况，形成抢购风潮或抛售风潮，对股价影响很大。甚至某些传闻或谣言也会使投资者人心惶惶，盲目抢购或抛售股票，引起股价的猛涨或暴跌。例如，1986年9月11日，由于美国传闻里根总统心脏病发作和利率要上涨，人们产生了恐惧心理，纽约股票交易所内一片叫卖声，由此引起了股市混乱，造成股份暴跌。

参考文献

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（3）王勇、李建华.证券投资分析.中国财政经济出版社，2001 （4）王兆星、吴国祥、张颖.金融市场学.中国金融出版社，2006

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