由题

FV＝1963163.82＋365991.30＝2329155.11＝S＋FVBP3V 07.解：Ri?Rf??i(Rm?Rf)?5%?1.3?(14%?5%)?16.7% 8. 由题得，每年支付利息 I?1000?8%?80 9.由题得，目前市场价格为 P?97%?1000?970 根据公式

20P??t?1nItM?(1?YTM)t(1?YTM)n

970??t?11000?8.6%?(1?YTMt)212?得

1000YTM20(1?)2 解得YTM?9.0625%

10. 根据股利增长模型Vcs=D1D得 kCS?1?g， kCS?gP0又因为

D1D?g kCS?12%，得1?g?6% P0P0因为，

D1D0?(1?6%)??6% 解得 D0?3.96 P070即目前股利每股为3.96美元。

11. （1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）

由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：

因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。

（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元） 由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：

因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。

综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。 12. 由题可得，D0?2.45,g?6%,P0?45， 根据股利持续增长的股票估价模型Vcs?D1，得 kcs?g13. EACP?10000?5600?PVIFA(12%,6)?1000?PVIF(12%,6)PVIFA(12%,6)?7909.04(元)

EACQ－EACP=11479.40－7909.04=3570.36元

上述计算表明，使用P设备的约当年金成本低于使用Q设备的约当年金成本3570.36元，因此公司应继续使用P设备。

14.股票当前的市场价格等于股票的总市值除以流通在外的普通股股数 P0 = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share

发放股票股利后，公司流通在外的股数增加25%，因而新的股数为 New shares outstanding = 15,000(1.25) = 18,75 发放股票股利后的每股市价为 PX = $360,000/18,750 shares = $19.20 15.

项目 A B C D 投资规模 ＄275,000 ＄325,000 ＄550,000 ＄400,000 IRR 17.50% 15.72% 14.25% 11.65% 应选择IRR大于WACC的投资项目，即项目A、B和C； 这三个项目的投资总额为 ＄275.000＋＄325,000＋＄550,000=＄1,150,000 根据公司的资本结构，该投资总额中权益资本额为 ＄1,150,000×60%=＄690,000 内部资金中可用于支付现金股利的金额为 ＄750,000－＄690,000=＄60,000 六、案例分析（本类题共3小题，每小题15分，共45分。请根据下面的内容，按要求进行阐述或解答）

1. 由题，预计新产品-轻便型车的销售额为： 引进新产品导致的原有房车增加的销售额为： 引进新产品导致的原有摩托艇减少的销售额为：

根据相关现金流确认原则中的“增强作用”与“侵蚀作用”，在评估这个项目时，相关年销售收入额为：

2. （1）初始现金流量： ① 资本化支出：480,000美元的新机器；

② 净营运资本变动：在零件存活上投资20,000美元； 所以，NCF0??480,000?20,000??500,000 （2）经营现金流量： 根据MACRS 的折旧率计算的年折旧额 年5年 折旧 年末帐面价份 值 1 20% 96,000 384,000 2 32% 153,60230,400 0 3 19% 92,160 138,240 4 11.5255,296 82,944 % 第1年 第2年 160,00160,00A、节约的税前成本 0 0 153,60B、年折旧额（由上表得） 96,000 0 C、节约的税后成本 41,600 4,160 第3年 第4年 160,00160,000 0 92,160 55,296 44,096 68,057.【（A-B）*（1-35%）】 6 D、△NWC -3,000 -3,000 -3,000 -3,000 E、净经营现金流量134,60154,76133,25120,35（C+B+D） 0 0 6 4 （3）终结现金流量 ① 资产的变卖收入： ② 清理和搬运费：0；

③ 收回的净营运资本：20,000+3,000+3,000+3,000+3,000=32,000美元

530.4?32，000?106，530.4 所以 终结现金流量?74，（4）综上所述，该项目各期的相关净现金流量为 NCF0 NCF1 NCF2 -500,000 134,600 154,760 （5）若贴现率为14%，则根据NPV??t?0nNCF3 133,256 NCF4 226,884.4 NCFt得， (1?k)t因为项目的NPV小于0，所以Massey不应该购买这台机器。 3. （1）企业初始投资的现金流出量为1000000元； 经营现金流量=[180000×（20－12）-750000－200000]×（1-33%）＋200000=528300（元）

项目的净现值=528300×PVIFA（12%，5）－ 1000000=904415.8（元） （2）当销售量减少1000件时，每年的净现金流量为522940元。 项目的净现值=522940×PVIFA（12%，5）－ 1000000=885094.1（元） 敏感性分析： （-1000）÷180000×100%=-0.56% （885094.1－904415.8）÷904415.8=-2.14% （-2.14%）÷（-0.56%）=3.82

即销售量变动一个百分点，净现值变动3.82个百分点。

公司财务模拟试题 D. 风险和贴现率

一、单项选择题（以下各题的备选答2.协方差的正负显示了两个投资项目案中只有一个是正确的，请将正确答之间（ ） 案的字母标号填在题后的括号内。每A. 取舍关系 题2分，共20分） B. 投资风险的大小 1.影响企业价值的两个基本因素是C. 报酬率变动的方向 （ ） D. 风险分散的程度 A. 时间和利润 3.[(１+i)n—1]/i是（ ） B. 利润和成本 A. 普通年金的终值系数 C. 风险和报酬 B. 普通年金的现值系数

C. 先付年金的终值系数 D. 先付年金的现值系数

4.剩余股利政策的理论依据是（ ） A. 信号理论 B. 税差理论

C. MM理论

D. “一鸟在手”理论

5.存货控制的基本方法是（ ） A. 稳健的资产组合策略 B. 激进的资产组合策略 C. 中庸的资产组合策略 D. 经济批量控制法

6.资本资产定价模型的核心思想是将（ ）引入到对风险资产的定价中来。 A. 无风险报酬率 B. 风险资产报酬率 C. 投资组合 D. 市场组合

7．在存货日常管理中达到最佳采购批量时（ ）

A. 持有成本加上订购成本最低 B. 订购成本低于持有成本 C. 订购成本最低

D. 持有成本低于定价成本

8．在财务管理实务中一般把（ ）作为无风险报酬率。 A. 定期存款报酬率 B. 投资报酬率 C. 预期报酬率

D. 短期国库券报酬率

9．机会成本不是通常意义上的成本，而是（ ） A. 一种费用 D. 信号传递理论

3.企业的财务活动包括（ ） A. 企业筹资引起的财务活动 B. 企业投资引起的财务活动 C. 企业经营引起的财务活动 D. 企业分配引起的财务活动 4.下列收付形式中，属于年金收付的是（ ）

A. 分期偿还贷款 B. 发放养老金 C. 支付租金

A. 企业经营活动产生的现金流量 B. 投资活动中产生的现金流量 C. 股利分配过程中产生的现金流量 D. 筹资活动中产生的现金流量 7.期间费用主要包括（ ）

B. 一种支出 C. 失去的收益 D. 实际发生的收益

10．一般而言，一个投资项目，只有当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。 A. 预期资本成本率 B. 投资收益率 C. 无风险收益率

D. 市场组合的期望收益率

二、多项选择题（以下各题的备选答案中有两个或两个以上是正确的，请将正确答案的字母标号填在题后的括号内，多选、漏选均不得分。每题2分，共20分）

1.风险报酬包括（ ） A. 通货膨胀补偿 B. 违约风险报酬 C. 流动性风险报酬 D. 期限风险报酬 2.二十世纪七、八十年代后出现了一些新的资本结构理论，主要有（ ） A. MM资本结构理论 B. 代理成本理论 C. 啄序理论

D. 提取折旧（直线法）

5.公司的基本目标可以概括为（ ） A. 生存 B. 发展 C. 获利 D. 稳定

6.按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归纳为（ ）