第二章：资金时间价值和投资风险价值 一、一次性收付款项终值和现值的计算
1、单利终值：在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利，单利终值是本利和，就是指若干期以后包括本金和利息的未来价值 PVn?PVo?(1?i?n)
其中：PVn为终值，即第n年末的价值；PVo为现值，即0年（第1年初）的价值；
i 为利率；n 为计算期数。
2、单利现值：就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算，由终值求现值，叫做折现。
1 PVo?PVn?1?i?n3、复利终值：在复利方式下，本能生利，利息在下期转列为本金与原来的本金一起计息，复利的终值也是本利和。
PVn?PVo?(1?i)n
4、复利现值：也就是以后年份收到或付出资金的现在价值
1 PVo?PVn?n（1?i)1上列公式中的(1?i)n和分别称为复利终值系数PVIFi,n和复利现值系数PVIFi,n
（1?i)n二、年金终值和现值的计算
年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。采用平均年限法的折旧、租金、利息、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。
1、后付年金终值（已知年金A，求年金终值FVA），后付年金是指在一定时期每期期末等额的系列收付款项，又称为普通年金。
FVAn?A?(1?i)t?1nt?1(1?i)n?1?A?
i式中FVAn为年金终值；A为每次收付款项的金额；i 为利率；
t 为每笔收付款项的计息期数；n 为全部年金的计息期数。 公式中的?(1?i)t?1称为年金终值系数FVIFAi,n
t?1n2、年偿债基金（已知年金终值FVAn，求年金A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算也就是年金终值的逆运算。
A?FVAn?1n?(1?i)t?1?FVAn?t?1i1?FVA? nFVIFAi,n(1?i)n?13、后付年金现值（已知年金A，求年金现值PVAo），通常为每年投资收益的现值总和，它是一定
第1页共26页
时期内每期期末收付款项的得利现值之和。
nPVAo?A?t?11?A?(1?i)t1?1(1?i)n?A?PVIFAi,n i4、年资本回收额（已知年金现值PVAo 求年金A），是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或等额清偿所欠的债务额。年资本回收额的计算也就是年金现值的逆运算。其资本回收系数
11?tt?1(1?i)n也可以通过年金现值系数?t?1n1的倒数求得。 (1?i)tA?PVAo?11?tt?1(1?i)n?PVAo?1?i1(1?i)n?PVAo?i ?n1?(1?i)5、先付年金终值：先付年金是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项，先付年金终值与后付年金终值的付款次数相同，只是先付年金要多一个计息期。
Vn?A??(1?i)t?1nt?1(1?i)n?1?（1?i)?A??(1?i)?A?FVIFAi,n?1?A
i6、先付年金现值：先付年金现值比后付年金现值少折现一期。
Vo?A??t?1n1?（1?i)?A?(1?i)t1?1(1?i)n?(1?i)?A?PVIFAi,n?(1?i)?A?PVIFAi,n?1?A i三、递延年金现值的计算
递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，随后若干期等额的系列收付款项，M期以后的N期年金现值。因此，为计算M期后的N期年金现值，要先计算出该项年金在N期期初（M期期末）的现值，再将它作为M期的终值贴现至M期期初的现值。
Vo?A?PVIFAi,n?PVIFAi,m?A??t?1n11? (1?i)t(1?i)m四、永续年金现值的计算
永续年金是指无期限支付的年金，比如优先股、未规定偿还期的债券、永久发挥作用的无形资产（商誉）等。
VO?A??t?1?11?A?
i(1?i)t五、不等额系列收付款项现值的计算
1、全部不等额系列付款现值的计算：
为求得不等额系列付款现值之和，可先计算每次付款的复利现值，然后加总。
n1111PVo?U1?U?........?U?U?t(1?i)t 2n(1?i)1(1?i)2(1?i)nt?12、年金与不等额系列付款混合情况下的现值：
如果在一组不等额系列付款中，有一部分现金流量为连续等额的付款，则可分段计算其年金现值同复利现值，然后加总。P62
第2页共26页
六、计息期短于一年的计算和折现率、期数的推算 1、计息期短于一年时间价值的计算
在单利计算中，通常按年计算利息，不足一年的存款利息率可根据年利率乘以存款天数除以365天来计算。
按国际贯例，大多数国家规定的利率都是年利率，当计息期短于一年，而运用的利率又是年利率时，则期利率和计息期数应加以换算，复利终值和现值的计算公式也要做适当调整。
ir?
mt?n?m
式中：r 为期利率；i 为年利率；m 为每年的计息期数；n 为年数；t 为换算后的计息期数。 计息期换算后，复利终值和现值的计算公式：
iFVt?PVo?(1?r)t?PVo?(1?)m?n
mPVo?FVt?1?FVt?t(1?r)1 im?n(1?)m如果规定的是一年计算一次的年利率，而计息期短于一年，则规定的年利率将小于分期计算的年利率，分期计算的年利率可按下列公式计算：
k?(1?r)m?1
式中 k 为分期计算的年利率；r 为计息期规定的年利率；m 为一年的计息期数 2、折现率的推算和期数的推算 P65-67
七、投资风险价值 1、投资收益率?投资收益额?无风险投资收益率?风险投资收益率
投资额风险收益额
投资额2、风险投资收益率?3、概率以Pi表示，任何概率都要符合以下两条规则：
0?Pi?1
?Pi?1ni?1
4、预期收益：
预期收益又称收益期望值，是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数，是加权平均的中心值。
E??Xi?Pi
i?1n式中E 为预期收益（期望值）；Xi 为第i种可能结果的收益；
Pi 为第i种可能结果的概率；n 为可能结果的个数。
第3页共26页
5、预期标准离差
标准离差是由各种可能值（随机变量）与期望值之间的差距所决定的，它们之间的差距越大，说明随机变量的可变性越大，意味着各种可能情况与期望值的差别越大；反之，它们之间的差距越小，说明随机变量越接近期望值，就意味着风险越小。
标准离差???(随机变量Xi?1ni2?期望值E）?概率Pi
6、预期标准离差率：用来比较预期收益不同的投资项目的风险程度，代表投资者所冒风险的大小。
标准离差率V?标准离差??100%
期望值E7、应得风险收益率
标准离差率变成收益率的基本要求是：所冒风险程度越大，得到的收益率也应该越高，投资风险收益应该与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。
应得风险收益率RR?风险价值系数b?标准离差率V 应得风险收益额PR?收益期望值E?风险收益率RR
无风险收益率RF?风险收益率RR投资收益率包括无风险收益率和风险收益率两部分，投资收益率与标准离差率之间存在着一种线性关系。
K?RF?RR?RF?bV
式中，K为投资收益率；RF为无风险收益率；RR为风险收益率；b 为风险价值系数；V 为标准离差率
8、预测投资收益率：对于投资者来说，预测的风险收益率越大越好。
预测风险收益率?预测投资收益率?无风险收益率
第4页共26页
第三章：筹资管理
1、筹资数量预测的销售百分比法 需要追加的外部筹资额??S??RARLRARL??S????RE??S?(???)??RE SSSS式中?S为预计年度销售增加额；
RA为基年敏感资产总额除以基年销售额 SRL为基年敏感负债总额除以基年销售额 S?RE为预计年度留用利润增加额 2、筹资数量预测的线性回归分析法
是假定资本需要量与营业业务量之存在着线性关系并据以建立数学模型
y?a?bx
式中 y为资本需要量
a 为不变资本
b 为单位业务量所需要的变动资本 x 为业务量
回归直线方程数据计算表 年度 2000 2001 2002 2003 2004 n=5 产销量（x）(万件) 6.0 5.5 5.0 6.5 7.0 ∑x=30 资本需要量（y）（万元） 500 475 450 520 550 ∑y=2495 xy 3000 2612.5 2250 3380 3850 ∑xy=15092.5 x2 36.00 30.25 25.00 42.25 49.00 ?x2=182.5 ?y?na?b?x?xy?a?x?b?x每股价格?2
3、新股发行价格计算之分析法：分析法是以资产净值为基础计算，接近于上述帐面价值。
资产总值?负债总值?每股面值
投入资本总额4、新股发行价格计算之综合法：综合法是以公司收益能力为基础计算，接近于上述市场价值。
每股价格?年平均利润?行业资本利润率?每股面值
投入资本总额5、新股发行价格计算之市盈率法：市盈率法是以市盈率为基础，乘于每股利润计算确定，能充分反映市价和盈利之间的关系。
每股价格?市盈率?每股利润
6、银行借款
在实行单利计息而且无其它信用条件下，实际利率k与名义利率i是一致的，但由于不同的借款具有不同的信用条件，企业实际承担的利率（实际利率k）与名义上的借款利率（名义利率i）就可能并不一致，则有：
第5页共26页
实际利率k?借款人实际支付的利息
借款人所得的借款 信用条件发生变化时，实际利率k与名义利率i之间的换算方法：
（1）按复利计息。如复利按年计算，借款年限为n时，则实际单利利率：
(1?i)n?1 k?n（2）一年内分次计算利息的复利。如一年分m次计息，则实际年利率：
i(1?)m?n?1m k?n（3）贴现利率。贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。
i k?1?i（4）单利贷款，要求补偿性余额。由于要求企业在银行中保留补偿性余额，则实际可以利用的借款相应减少，如设补偿性余额比例为r时，则实际利率为：
i k?1?r（5）周转信贷协定。如周转信贷额度用p表示，年度内已使用借款额用q表示，承诺费率用r表示，应支付的承诺费用R表示，则支付的承诺费为：
R?(p?q)?r
7、企业债券
假定债券利息每年年末支付一次，企业债券的发行从资金时间价值来考虑，债券的发行价格由两部分组成：①债券到期还本面额的现值；②债券各期利息的年金现值。
n债券面值债券面值?债券利率 债券售价???nt（1?市场利率）t?1（1?市场利率）式中n为债券期限
t 为付息期数
市场利率：是指债券发售时的市场利率
债券利率：是指债券的票面利率（通常为年利率） （1）市场利率与债券利率一致，等价发行。 （2）市场利率高于债券利率，折价发行。 （3）市场利率低于债券利率，溢价发行。
8、融资租赁
我国融资租赁实务中，大多采用平均分摊法和等额年金法。 （1）平均分摊法
(C?S)?I?F(C?S)?(C?(1?i)n?C)?FR??
NN式中R为每次支付的租金；
C为租赁设备购置成本； S为租赁设备预计残值； I为租赁期间利息；
第6页共26页
F为租赁期间手续费；
N为租金支付次数（租期n）
（2）等额年金法。在这种方法下，通常要根据利率和手续费率确定一个租费率，作为贴现率。 ①后付租金的计算：（根据年资本回收额的公式替换得来）
PVAnA??PVAn?PVIFAi.n11?tt?1(1?i)n(1?i)n?i?PVAn?
(1?i)n?1②先付租金的计算。（根据先付年金现值的公式逆算得来）
PVAnA??PVAn?PVIFAi.n?1?111?(1?i)?tt?1(1?i)n(1?i)n?1?i?PVAn?
(1?i)n?1式中PVIFAi,nPVIFAi,n?1为年金现值系数；n 为支付租金期数；i 为贴现率，即租费率；
PVAn为年金现值，即等额租金现值；A为年金，即每年支付的租金；
9、商业信用
为促使购买单位按期付款、提前付款，销售单位往往规定一定的信用条件。如“2/10，n/30”，意即购买单位如在10天内付款，可以减免货款2%；全部货款必须在30天内付清。 放弃现金折扣的商业信用的资本成本可按下列公式计算：
CD360商业信用资本成本率???100%
1?CDN式中CD为现金折扣的百分比；N为放弃现金折扣延期付款天数。
10、票据贴现
票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借款行为。贴现率由银行参照流动资金贷款利率规定。则有：
贴现息?汇票金额?贴现天数?月贴现率 30应付贴现票款?汇票金额?贴现息11、资本成本
资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，通常用相对数表示，资本成本率为用资费用与筹得的资金之间的比率，则有：
K?DD 或K?P?FP?(1?f)式中K为资本成本率； D为用资费用； P为筹资数额； F为筹资费用；
f为筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率。
12、个别资本成本
个别资本成本是指企业各种长期资本的成本。企业的长期资本一般有
债务资本或简称债务、
长期借款、债券第7页共26页
权益资本或简称权益等。
优先股、普通股、留用利润①长期借款成本
Kt?It(1?T)Rt(1?T)It(1?T)? Kt?
L(1?Ft)1?Ft(L?CB)?(1?Ft)式中Kt为长期借款成本；It为长期借款年利息；T为企业所得税税率；L为长期借款筹资额，即借款本金；Ft为长期借款筹资费用率；Rt为长期借款年利率。
CB为长期银行借款附加补偿性余额，即长期借款筹资额应扣除补偿性余额。
②债券成本（假定债券付息方式为每年付息一次） Kb?Ib(1?T)
B(1?Fb)式中Kb为债券成本；Ib为债券年利息；T为企业所得税税率；B为债券筹资额，按发行价格确定；
Fb为债券筹资费用率。
③优先股成本（优先股股利通常是固定的，筹资额应按优先股的发行价格确定）
KP?DpPp(1?FP)
式中Kp为优先股成本；Dp为优先股年股利；Pp为优先股筹资额；Fp为优先股筹资费用率。 ④普通股成本（普通股的股利一般不是固定的，而是逐年增长的）
Kc?Dc?G
Pc(1?Fc)式中Kc普通股成本；Dc为普通股年股利；Pc为普通股筹资额；Fc为普通股筹资费用率；G为普通股股利年增长率。
⑤留用利润成本（股东将其留用于公司而不作为股利取出投资于别处，总是要求得到与普通股等价的报酬。因此，留用利润成本的确定方法与普通股成本基本相同，只是不考虑筹资费用）
Kr?Dc?G Pc式中Kr表示留用利润成本，其他符号含义同普通股成本。 13、综合资本成本（P164）
Kw??KjWj
j?1n式中Kw为综合资本成本，即加权平均资本成本；Kj为第j种个别资本成本；Wj为第j种个别资本
第8页共26页
占全部资本的比重，即权数，?Wj?1
j?1n第三章 第七节 资本结构 一、财务杠杆原理
财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资本成本的筹资方式（如企业债券、优先股、租赁等）对增加所有者（普通股持有者）收益的作用。
息税前利润?固定性资本成本?所得税?所有者收益所有者收益?普通股数量?普通股每股利润
财务杠杆系数：普通股每股利润的变动率 对于 息税前利润的变动率 的 比率，能够反映这种财务杠杆作用的大小程度，称为财务杠杆系数。
?EPS?EPSEBIT DFL?可以简化为DFL?d?EBIT?EBITEBIT?I?L?1?T式中DFL为财务杠杆系数；
EPS为普通股每股利润；
?EPS?EPS为普通股每股利润变动率； EBIT为息税前利润；
?EBIT?EBIT为息税前利润的变动率； I为债券（借款）的利息； L为租赁费；
d为优先股股利； T为所得税税率。
（息税前是指息前税前）
二、每股利润分析法
每股利润分析法 是利用 每股利润无差别点 来进行 资本结构决策 的方法。 每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，即息税前利润平衡点，国内有人称之为筹资无差别点。
(EBIT?I1)?(1?T)?Dp1N1?(EBIT?I2)?(1?T)?Dp2N2
式中EBIT为息税前利润平衡点；
I1I2为两各种筹资方式下的债券（借款）的年利息； Dp1Dp2为两种筹资方式下的年优先股股利；
N1N2为两种筹资方式下的普通股股份数；
T为所得税税率。
意义在于：当息税前利润大于EBIT时，增发债券筹资比增发普通股有利；当息税前利润小于
EBIT时，则不应再增加债券。当然，企业增发债券筹资也不能无止境。P172
三、资本成本比较法P175
资本成本比较法是计算不同资本结构（或筹资方案）的加权平均资本成本，并以此相互比较进
第9页共26页
行资本结构决策的方法。可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种方法。
追加资本结构决策计算时，根据同股同利原则，原有普通股应按新普通股的资本成本计算其加权平均数。
第四章 流动资金管理 第二节 货币资金管理
1、净货币资金流量：是指货币资金收入与货币资金支出的差额
净货币资金流量?货币资金收入总计?货币资金支出总计
?（营业收入合计?其他收入合计）?（营业支出合计?其他支出合计）2、货币资金余缺：是指计划期货币资金期末余额与理想货币资金余额（又称最佳货币资金余额或货币资金最佳持有量）相比后的差额。
货币资金余缺额?期末货币资金余额?理想货币资金余额?（期初货币资金余额?货币资金收入总计?货币资金支出总计）?理想货币资金余额 ?期初货币资金余额?净货币资金流量?理想货币资金余额3、货币资金最佳持有量：应计算出货币资金持有量总成本（持有成本、转换成本）最低时的货币资金最佳持有量，其计算公式为：
QMDMTC??HC??FC2QM根据以上公式推导，假使TC等于零，即可求出货币资金最佳持有量为： QM?2?FC?DMHC式中TC为总成本；
FC为每次取得货币资金的转换成本； HC为货币资金的持有成本；
DM为预计期间的货币资金需用量；
QM为货币资金最佳持有量；
DM为货币资金的转换次数。 QM第三节 应收账款管理
应收账款的成本：持有应收账款也会付出一定的代价，应收账款的成本由机会成本、管理成本、坏账成本三方面构成。
机会成本：是指企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益。为正确衡量这种应收账款的直接成本，必须首先正确计算应收账款的余额。
应收账款余额?每日信用销售数额?收款平均间隔时间
比如：年销售18万台，每台2000元，采用商业信用方式销售，在10天内付款折扣2%，超过10天在30天内按全价付款。客户中60%按10天期付款，40%按30天期付款。如同期有价证券年利息率为15%，则有：
收款平均间隔时间?60%?10?40%?30?18天18?2000?100万元360应收账款余额?100?18?1800万元每日信用销售额?机会成本?1800?15%?270万元第10页共26页
第四节 存货管理
一、存货资金定额的核定
存货资金是占用在生产储备资金、未完工产品资金和成品资金各个项目上的资金的总称。核定存货资金定额的方法，通常有定额日数计算法、因素分析法、比例计算法、余额计算法。 （一）、定额日数计算法
存货资金定额取决于两个基本因素：①资金完成一次循环所需要的天数，即资金定额日数；②每日平均周转额，即每日平均资金占用额。它是核定存货资金定额的基本方法，通常适用于原料及主要材料、辅助材料、燃料、修理用备件、包装物、低值易耗品、在产品、自制半成品、产成品和外购商品项目。
存货资金定额?每日平均周转额?资金定额日数
1、原材料资金定额的核定
原材料资金定额?原材料每日平均耗用量?原材料计划价格?原材料资金定额日数
原材料每日平均耗用量，是根据计划期原材料耗用量与计划期日数确定的：
计划期原材料耗用量 计划期日数计划期日数一般采用整数，年度为360天，季度为90天，月度为30天计划期原材料每日平均耗用量?原材料资金定额日数，是指从企业支付原材料价款起，直到将原材料投入生产为止这一过程中资金占用的日数，包括在途日数、验收日数、应计供应间隔日数、整理准备日数和保险日数。
①在途日数，指企业采购原材料时，由于结算方式关系使货款支付在先，收到原材料在后，从而形成的资金占用天数。
采用托收承付结算方式购买原材料：
在途日数?原材料运输日数?（销货单位取得运输凭证后办理结算的间隔日数??双方开户银行办理凭证手续日数?结算凭证邮寄日数?货款承付日数）
采用非托收承付结算方式购买原材料，在途日数是从支付价款起到原材料到达为止的间隔日数。 原材料由几个单位供应时，采用加权平均的方法计算这种原材料的在途日数。
2、在产品资金定额的核定
在产品资金定额?产品每日平均产量?产品单位计划生产成本?在产品成本系数?生产周期
①生产周期较短时的在产品成本系数
在产品成本系数?生产周期中每天发生的费用的累计数?100%
产品单位计划生产成本?生产周期②生产一开始投入大量的费用，随后陆续均衡地投入其余费用的产品
在产品成本系数?生产过程一开始投入的费用?100%?随后陆续投入的费用?50%?100%
产品单位计划生产成本③多阶段生产的在产品资金定额，按综合的在产品成本系数计算。
（各生产阶段在产品单位成本?各???在产品成本系数?各???生产周期）?在产品成本系数??100%单位计划生产成本?各生产阶段生产周期之和3、产成品资金定额的核定
产成品资金定额?产品每日平均产量?产品单位计划生产成本?产成品资金定额日数
第11页共26页
产成品资金定额日数包括产成品储存日数、发运日数和结算日数。
（二）、因素分析法
因素分析法是以有关流动资金项目上年度的实际平均占用额为基础，根据计划年度的生产任务和加速流动资金周转的要求，进行分析调整，来计算流动资金定额的一种方法。适用于品种繁多、用量较少、价格较低的原材料和辅助材料等项目。
流动资金定额?（上年度流动资金实际平均占用量?不合理平均占用量）?（1?计划年度生产增减%）?（1?加速流动资金周转%）
（三）比例计算法
比例计算法是根据影响流动资金需要量的相关指标的变动情况，按比例推算流动资金定额的一种方法。适用于辅助材料、燃料、修理用备件和低值易耗品等项目。 1、辅助材料、燃料资金定额的核定
查定期某类辅助材料的实际平均占用额?100%查定期某类辅助材料的实际耗用额某类辅助材料资金定额?计划年度某类辅助材料耗用额?查定期某类辅助材料占用额占耗用 某类辅助材料占用额占耗用额的比率?额的比率?（1?加速流动资金周转%）2、修理用备件资金定额的核定
查定期修理用备件的实际平均占用额?100%使用机器设备的价值修理用备件资金定额?计划年度使用的机器设备的价值?查定期修理用备件占用额占使 修理用备件占用额占使用机器设备的价值的比率?用机器设备的价值的比率?（1?修理用备件压缩%）3、低值易耗品资金定额的核定
几使用量与机器规模、职工人数、建筑面积等有关的，通常先根据基年核算资料，确定每台设备、每个职工、单位面积等占用有关物品的价值，然后根据计划年度设备、职工、使用面积等的数量及节约流动资金的要求，计算出资金定额。
（四）、余额计算法
余额计算法是以基年结转余额作为基础，根据计划期发生额、摊销额来计算流动资金定额的一种方法。
流动资金定额?计划年度期初余额?计划年度发生额?计划年度摊销额
二、存货日常管理
（一）生产储备资金的日常管理
财务部门应支付的采购资金数额?采购资金计划指标?处理积压材料指标采购资金计划指标??（采购数量?计划单价）
Q?2NP M式中Q为最佳采购批量；
N为某种材料年度采购总量； P为采购一次所需要的采购费用； M为单位材料的储存保管费用。
第12页共26页
第五章 固定资产和无形资产管理 一、固定资产折旧额的计算
固定资产折旧额，是对固定资产损耗进行价值补偿的依据，《固定资产》规定，计息固定资产折旧额可采用的方法包括年限平均法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法和年金法。 （一）、年限平均法
如房屋、建筑物和不受季节影响的动力、传导、加工和维修设备等。
固定资产年折旧额?原始价值?清理费用?残余价值原始价值?（1?预计净残值率）?
使用寿命年限使用寿命年限预计净残值率一般按照固定资产原始价值的3%---5%确定；
在实际工作中，通常利用折旧率来计算固定资产折旧额；
固定资产年折旧率?原始价值?清理费用?残余价值1?预计净残值率?100%?原始价值?使用寿命年限使用寿命年限年折旧额?固定资产原始价值?年折旧率
月折旧率?年折旧率?12月折旧额?固定资产原始价值?月折旧率（二）、工作量法
企业专业车队的客、货运汽车，大型设备，可以采用工作量法。 1、按照行驶里程计算固定资产折旧额
每行驶里程折旧额?原始价值?清理费用?残余价值原始价值?（1?预计净残值率）?
预计使用寿命期内的总行驶里程预计使用寿命期内的总行驶里程2、按照工作小时计算固定资产折旧额
每工作小时折旧额?原始价值?清理费用?残余价值原始价值?（1?预计净残值率）?
预计使用寿命期内的总工作小时预计使用寿命期内的总工作小时（三）、双倍余额递减法
这种方法根据年初固定资产折余价值乘以双倍余额递减法折旧率，确定年折旧额。
双倍余额递减法折旧率?年限平均法计算的折旧率?2
因双倍余额递减法，不可能将折旧摊尽，因此，在最后几年，要改用年限平均法，每年平均计
n提折旧。当使用寿命年限为偶数时，最后采用年限平均法的年数为 当使用寿命年限为奇数（?2）2n1时，则按计算。 （?1）22（四）、年数总和法
使用寿命年限?已使用年数固定资产年折旧率?使用寿命年限?（使用寿命年限?1）?2固定资产年折旧额?固定资产折旧总额?年折旧率固定资产月折旧率?年折旧率?12固定资产月折旧额?固定资产折旧总额?月折旧率固定资产折旧总额?固定资产原始价值?清理费用?残余价值（五）、年金法
这是一种把固定资产投资的利息考虑进去计算折旧额的方法。 Vnr?(1?r)nF?(V?)? nn(1?r)(1?r)?1第13页共26页
式中F为每年提取的折旧额；
V为固定资产的原始价值； r为利率；
Vn为固定资产的预计净残值；
n为固定资产的预计使用寿命年限。
二、固定资产折旧计划
增加应计折旧固定资产平均总值：P274 （某月份增加应计折旧固定资产总值?该固定资产应计折旧月数）??12减少应计折旧固定资产平均总值：P275 （某月份减少应计折旧固定资产总值?（12?该固定资产已计折旧月数））??12计划年度期末固定资产总值：?计划年度期初固定资产总值?计划年度内增加固定资产总值?计划年度内减少固定资产总值计划年度期末应计折旧固定资产总值：?计划年度期初应计折旧固定资产总值?计划年度内增加应计折旧固定资产总值?计划 年度内减少应计折旧固定资产总值计划年度内应计折旧固定资产平均总值：?计划年度期初应计折旧固定资产总值?计划年度内增加应计折旧固定资产平均总值?计划 年度内减少应计折旧固定资产平均总值
三、核定固定资产需用量的基本方法
核定生产设备需用量的基本方法，是将生产设备的生产能力和企业确定的生产任务进行比较，在些基础上平衡生产设备的需用量。
某项生产设备需用量?生产任务（实物量或台时量）
单台设备生产能力（实物量或台时量）1、计算生产设备的生产能力
计划期单台设备的计划有效工作时数：
单台设备计划有效工作时数（单台设备全年计划有效工作台时数）?（全年制度工作日数?设备检修停台日数）?每日开工班数?每班工作时数
单位时间内生产设备的生产定额，是指单台设备在单位时间内完成的产量，即单台生产设备的生产能力：
按产量定额计算的单台设备的生产能力?单台设备计划有效工作时数?设备产量定额单台设备计划有效工作时数按台时定额计算的单台设备的生产能力?设备台时定额
2、计算完成生产任务需用台时定额
第14页共26页
生产任务台时定额总数??（生产任务产量?单位产品台时定额）?定额改进系数预计新定额定额改进系数??100%现行定额
3、生产能力与生产任务的平衡
生产能力与生产任务的平衡，是核定生产设备需用量的重要环节。生产设备生产能力余缺是通过计算设备负荷系数确定的。
某类设备负荷系数?生产任务需用台时定额总数?100%
该种设备全年计划有效工作台时总数生产任务需用台时定额总数
单台设备全年计划有效工作台时数某类设备多余?或不足?台数?某类设备现有台数?四、预测固定资产项目投资效益，进行投资决策
每年净现金流量（NCF）?每年营业现金收入?付现成本?所得税?净利?折旧
（一）、非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标是指不考虑时间价值的各种指标。这类指标主要有： 1、投资回收期（用PP表示）
每年的营业净现金流量NCF相等：
投资回收期(PP)?初始投资额
每年NCF每年的营业净现金流量NCF不相等：P293
注：购入一台设备投资240000元，另需垫支流动资金60000元。 年份 每年净现金流量 年末尚未收回的投资额 1 76000 224000 2 71200 152800 3 66400 86400 4 61600 24800 5 156800 --- 24800方案投资回收期?4??4.16年
1568002、平均报酬率（用ARR表示）P294见计算举例
平均现金流量?100% 初始投资额平均现金流量为每年现金流量加起来除于年数平均报酬率（ARR）?（二）、贴现现金流量指标
贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。这类指标主要有： 1、净现值
净现值NPV是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。
nNCFnNCFtNCF1NCF2NPV?(??......?)?C??C ?12nt(1?k)(1?k)(1?k)t?1(1?k)式中NPV为净现值；
NCFn为第n年的净现金流量；
第15页共26页
； k为贴现率（资本成本或企业要求的报酬率）
n为项目预计使用年限； C为初始投资额。 2、获利指数
获利指数PI又称利润指数、现值指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。
NCFnNCF1NCF2??......?(1?k)1(1?k)2(1?k)nPI??CNCFt?tt?1(1?k)
Cn
第六章 对外投资管理 一、对外间接投资 （一）、债券投资收益的计算 1、最终实际收益率
（到期收回的本利和?认购价格）?偿还年限最终实际收益率??100%认购价格
（年利息?面额?认购价格）?偿还年限最终实际收益率??100%认购价格2、持有期间收益率
（卖出价?购入价）?持有年限持有期间收益率??100%
购入价3、到期收益率P326
（到期的本利和?购入价）?残存年限到期收益率??100%
购入价
（二）、股票投资价值分析P327
股票的估价是投资者对某种股票进行分析以后确定的估计价值，也称内存价值或投资价值。 1、长期持有、股利每年不变的股票
V??t?1nDt(1?K)t由于D1?D2?D3?......?Dn企业准备长久持有股票的，n??那么：V?DK式中，V为股票内在价值；D为一年内的股票股利；K为企业预期的收益率。
2、长期持有，股利固定增长的股票
nD0(1?g)D0(1?g)2D0(1?g)3D0(1?g)nD0(1?g)tV????......???23nt(1?K)(1?K)(1?K)(1?K)t?1(1?K)由于假设K?g所以当n??时，上式可变换为：V?D0(1?g)(K?g)
式中D0为当年（基年）每股股利，K为期望的收益率（即折现率）g为股利固定的年增长率。第16页共26页
3、短期持有，未来准备出售的股票
D0(1?g)D0(1?g)2D0(1?g)3D0(1?g)nPV????......??(1?K)(1?K)2(1?K)3(1?K)n(1?K)n 式中P为n年后股票的转让价格。
（三）、股票投资收益的计算
股票投资收益是指企业从股票投资中所获得的收益或报酬，主要包括股利收益和股票价格变动收益。
1、股利收益
企业净利润每股收益?普通股股数若企业同时还发行优先股，就应从税后盈利中扣减优先股股息。企业净利润?优先股股息
普通股股数净利润净资产收益率??100%平均所有者权益向股东分配利润总额每股股利?普通股股数2、买卖差价收益，可按债券收益中“持有期间收益率”的公式计算其收益率。
二、对外直接投资（并购投资） 并购投资的价值评估 1、市盈率模型法 每股收益?目标企业的价值?估价收益指标?标准市盈率
2、股息收益折现模型法
企业价值??（t?1nDtF)?(1?R)t(1?R)n式中N为股东持有股票的年限，Dt为股东第t年收到的红利，F为股票n年后在股票市场上出售 的价值，R为贴现率。3、Q比率法
企业价值?Q?资产重置成本
4、净资产账面价值法
并购价值?目标公司的净资产账面价值?（1?调整系数）?拟收购的股份比例或并购价值?目标公司的每股净资产?（1?调整系数）?拟收购的股份比例
第七章 成本费用管理 一、目标成本的预测 （一）、制定初选目标成本
1、根据产品价格、成本和利润三者之间相互制约的关系，来确定产品的目标成本。
第17页共26页
预测目标成本?预测单位产品售价?单位产品应纳税金?预测单位产品目标利润或单位产品目标成本?预测单位售价?（1?税率）?目标利润额预测销售量
2、选择某一先进成本作为目标成本。
3、根据本企业上年实际平均单位成本和实现企业经营目标要求的成本降低任务测算目标成本。 单位产品目标成本?上年实际平均单位成本?（1?计划期预测成本降低%）（二）、成本初步预测
1、按上年预计平均成本测算预测期可比产品成本
?1至9月份1至9月份??10至12月份10至12月份??????预计?实际平均?实际???预计?????单位成本产量单位成本产量???上年预计平均单位成本???1至9月份10至12月份????预计?实际?
??产品产量产品产量???各种可比产品上年预测期各种可比??位成本计算的预测????预计平均单位成本?产品预计产量???期可比产品总成本按上年预计平均单2、根据前3年可比产品成本资料测算预测期可比产品成本
简单平均法：
计划年度??前3年固定?前3年单位??????变动成本之和生产销售量??成本总额之和?????? 可比产品??33总成本预测期加权平均法：
?前1年单位3??前2年单位2??前3年单位1??????????变动成本???变动成本???变动成本???????? 可比产品??前1年的固定3??前2年的固定2??前3年的固定1????????????总成本??????成本总额成本总额?6计划年度??成本总额??????????生产销售量?6??预测期（三）、对比、分析各种成本方案的经济效果
1、测算直接材料费用变动对成本的影响
第18页共26页
材料消耗定额降低影响成本降低率???材料消耗定额材料费用???降低%?占成本的%???材料价格变动?影响成本降低率??材料价格材料费用??降低%占成本的%?????材料价格变动?1材料消耗?影响成本降低率?????定额降低%??材料价格????????材料费用??变动的%???????占成本的%??材料消耗定额和材料价格同时变动：
材料消耗价格同时变动影响??1?1材料消耗???????1材料价格???材料费用?成本降低率定额降低%???????变动的%????????占成本的%?????????原材料利用??率提高影响??????1?上年原材料利用率?计划年度原材料利用率??原材料费用占成本的%?成本降低率????2、测算直接工资费用变动对成本的影响
劳动生产率提高超过平均工资增???1?1?平均工资增长%?长影响成本降低率劳动生产率提高%??直接工资费用占成本的?1??%工时消耗定额降低???超过平均工资增长??1?1?平均工资增长%???直接工资费用占成本的%影响成本降低率??1??1?工时定额降低%??或??1??1?工时定额降低%???1?平均工资增长%???直接工资费用占成本的%3、测算制造费用变动对成本的影响
生产增长超过制造费用增加???1?制造费用增加%?影响成本降低率?1?1?生产增长%???制造费用占成本的%
4、测算废品损失变动对成本的影响
废品损失减少影响成本降低率?废品损失减少%?废品损失占成本的%
（四）、可比产品成本降低任务完成情况的分析
计划降低额????全部可比产上年平均?????全部可比产计划单???品计划产量单位成本????????品计划产量位成本??计划降低率?计划降低额 ???全部可比产上年平均??100%?品实际产量???单位成本??
第19页共26页
?全部可比产上年平均??全部可比产本年实际????实际降低额????????????品实际产量单位成本??品实际产量单位成本? 实际降低额实际降低率??100%?全部可比产上年平均?????品实际产量?单位成本???
（五）、主要技术经济指标变动对成本影响的分析
主要技术经济指标如材料利用率、劳动生产率、设备利用率、产量增长率、产品合格率等的提高，反映了劳动生产率的进步，必然会直接或间接影响到产品成本的高低。
1、材料利用率的变动对产品成本的影响
上年实际??本年实际????上年材料成本????材料利用率变动的影响?材料利用率材料利用率?????占单位产品?
本年实际材料利用率（单位成品成本降低率）??全部成本的比重??2、产品质量变动对产品成本的影响
?上年实际合格率???1???100%
（单位产品成本降低率）?本年实际合格率?合格品率变动的影响
（六）、成本费用的考核
成本费用的考核要通过一定的经济指标进行，目前常用的指标有： 1、主要产品单位成本
单位成本?某产品总成本
某产品产量2、可比产品成本降低率
?某产品????上年预计平均单位成本???计划产量??成本计划??100%??上年预计平均单位成本?计划产量?降低率可比产品?某产品????实际产量可比产品??上年预计平均单位成本???成本实际??100%??上年预计平均单位成本?实际产量?降低率
3、全部产品成本降低额
?本期各种产品的本期各种产品的??本期全部产品的????? ???????成本降低额?计划单位成本实际产量??实际成本?全部产品4、百元产值成本
百元产值成本，可用百分比表示（即产值成本率），也可用绝对额表示（即每百元产值花费的成本）。
第20页共26页
产值成本率?总成本?100%总产值（或商品产值）
每百元产值花费的成本?总成本?100总产值（或商品产值）5、行业平均先进成本
?某产品行业平均实际????实际产量???全部产品先进单位成本单位成本?????100%按行业平均先进成本计算的总成本成本节约率
?某产品行业平均实际???本期全部产品的实际成本?????成本降低额产量??先进单位成本?全部产品
第八章 销售收入和利润管理
（一）、销售收入预测的方法：趋势分析法：指数平滑法
指数平滑法：这种方法是在预测时引入一个指数平滑系数a 然后求出预测数。
St?a?Dt?1?(1?a)?St?1式中：St表示第t期的预测销售量；Dt?1表示第t?1期的实际销售量；St?1表示第t?1期的预测销售量；a表示指数平滑系数，满足0?a?1的常数。
（二）、销售收入预测的方法：因果分析法：
因果分析法：就是从影响产品销售的各种相关因素中，找到它们与销售量之间的函数关系，并利用这种函数关系进行销售预测，故又称回归分析法。
简单回归分析法：也称回归直线法y?a?bx
多元回归分析法：主要适用于销售量的变化与几个因素相关的产品的预测。y?a?b1x1?b2x2?b3x3?......?bnxn（三）、企业制定产品价格的方法 1、成本加成定价法
?单位产品计??单位产品计??单位产品??单位产品????????????????????厂价格?划生产成本??划期间费用??计划利润??销售税金??上述公式可以演变为： 产品出?单位产品计单位产品计??????1?计划成本费用利润率??产品出?划生产成本划期间费用???1?适用税率厂价格
第21页共26页
2、反方向定价法（或称倒扣定价法）
产品出?同类产品基??????1?批零差率???1?进销差率? ??厂价格?准零售价格?
（四）、销售税金的计算（部分） 1、增值税
应纳税额?当期销项税额?当期进项税额销项税额?销售额?适用税率
进项税额：即从销售方取得的增值税专用发票上注明的增值税额。2、消费税
实行从价定率征收：应纳税额?销售额?适用税率实行从量定额征收：应纳税额?销售数量?单位税额
3、营业税
应纳税额?营业额?适用税率
4、资源税
应纳税额?课税数量?单位税额
（五）、企业利润的构成
利润总额?销售利润?投资净收益?营业外收支净额销售利润?产品销售利润?其他销售利润?管理费用?财务费用产品销售利润?产品销售净收入?产品销售成本?产品销售费用?产品销售税金及附加 其他销售利润?其他销售收入?其他销售成本?其他销售税金及附加净利润?利润总额?所得税
（六）利润预测
1、本量利分析法P468-472
全称为成本、业务量（生产量或者销售量）、利润分析法，也称损益平衡分析法。本量利分析是以成本性态研究为基础。所谓成本性态是指成本总额对业务量的依存关系。成本按其成本性态可以划分为变动成本、固定成本和混合成本。
本利量的数学模型，主要有以下两种表达方式：
A、损益方程式利润（息税前利润EBIT)?销售收入?总成本?销售收入?变动成本?固定成本?单价?销售量?单位变动成本?销售量?固定成本??单价?单位变动成本??销售量?固定成本
第22页共26页
边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的差额，也称贡献边际、贡献毛益或创利额
B、边际贡献方程式边际贡献?销售收入?变动成本单位边际贡献?销售单价?单位变动成本边际贡献单位边际贡献?100%??100%销售收入单价变动成本单位变动成本?销售量单位变动成本变动成本率??100%??100%??100%边际贡献率?销售收入单价?销售量单价所以，边际贡献率与变动成本率之和应当等于1利润?销售收入?变动成本?固定成本?边际贡献?固定成本利润?销售量?单位边际贡献?固定成本或者：边际贡献?销售收入?边际贡献率利润?销售收入?边际贡献率?固定成本
2、相关比率法
利润?预计销售收入?销售收入利润率利润?预计平均资金占用额?资金利润率
3、因素测算法
计划年度产品销售利润???上年产品????计划年度由于各项因素??销售利润???????变动而增加或减少的利润?? A、确定上年度产品销售利润额和成本利润率上年产品?上年1?3季度?销售利润???????上年第4季度???实际销售利润????预计销售利润??上年产品?上年1?3季度?销售成本??????上年第4季度?
?实际销售成本??????预计销售成本??上年成本利润率?上年销售利润总额上年销售成本总额?100%B、测算由于计划年度产品销售数量变动而增加或减少的利润销售量变动而增减的利润???按上年成本计算的计划上年预计销?????上年成本??年度产品销售成本总额售成本总额??????
?利润率??C、测算由于计划年度产品品种结构变化而增加或减少的利润产品品种结构变动而增减的利润???按上年成本计算的计划??????计划年度平均?上年平均?? ?年度产品销售成本总额????利润率利润率??计划年度?各产品上该产品计划平均利润率????????年利润率年度销售比重??
第23页共26页
D、测算由于计划年度降低产品制造成本而增加的利润成本降低而
增加的利润???按上年成本计算的计划??????产品成本???年度产品销售成本总额????降低率??E、测算由于计划年度降低期间费用而增加的利润?按上年成本计算的计划期间费用降低?上年期间??????年度产品销售成本总额???计划年度预计?而增加的利润????? ?费用总额?????上年产品销????期间费用总额?????售成本总额???F、测算由于计划年度产品销售价格变化而增加或减少的利润产品销售价格变化而增减的利润??????价格变化的某??????计划年度上年单????????种产品销售量????单位售价?位售价??1?上年税率????G、测算由于计划年度产品销售税（价内税）税率变化而增加或减少的利润产品税率变化???税率变化的产品??
而增减的利润??????按计划年度单价????该产品该产品????????上年税率?计划年度税率??计算的销售收入??????
（七）、企业利润分配：依法缴纳所得税
应纳税所得额???企业利??弥补以前??国家规定其他项?????润总额?????????年度亏损?????目应调减的利润????国家规定应调????增的计税利润??应纳所得税
税额?应纳税所得额?税率
第十章 财务分析 一、财务比率
财务比率是两个相关财务指标比较的相对数。 （一）、偿债能力比率 1、流动比率
流动比率?流动资产流动负债
2、速动比率（又称酸性实验比率）
速动比率?速动资产流动资产?流动负债?存货流动负债
3、现金比率（又称即付比率）
现金比率?现金流动负债
第24页共26页
4、资产负债率（又称负债比率、举债经营比率）
资产负债率?负债总额?100%
资产总额5、有形资产负债率
有形资产负债率?或者：有形资产负债率?负债总额?100%资产总额?无形资产净值负债总额?100%资产总额-无形资产净值-待摊费用-递延资产（长期待摊费用）如资产总额中待摊费用和递延资产（长期待摊费用）的金额较大时，应从资产总额中扣除。
6、产权比率（又称负债对所有者权益的比率）
产权比率?负债总额?100%
所有者权益总额7、已获利息倍数
已获利息倍数?息税前利润利润总额?利息费用?利息费用利息费用公式中的利息费用是支付给债权人的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产的利息。（二）、资产营运能力分析 1、应收账款周转率
销售收入净额销售收入?（销售退回、折让、折扣）?期初应收账款?期末应收账款应收账款平均余额 2360应收账款平均余额?360应收账款周转天数??应收账款周转次数销售收入净额应收账款周转次数?2、存货周转率
销货成本销货成本?平均存货期初存货?期末存货 2360平均存货?360存货周转天数??存货周转次数销货成本存货周转次数?（三）、获利能力比率
1、销售净利润率
销售净利润率?净利润利润总额?所得税额?100%??100%
销售收入净额销售收入净额2、资产净利润率
资产净利润率?净利润净利润?100%??100%
期初资产总额?期末资产总额资产平均总额23、实收资本利润率
第25页共26页
实收资本利润率?净利润?100%
实收资本（或股本）4、净资产利润率（又称所有者权益利润率或净资产收益率）
净资产利润率?净利润净利润?100%??100%
所有者权益平均总额期初所有者权益?期末所者权益25、基本获利率（又称资产息税前利润率）
基本获利率?息税前利润资产平均总额?100%?息税前利润期初资产总额?期末资产总额?100%
26、每股收益
每股收益?净利润?优先股股利年末普通股
7、每股股利
每股股利?发放的净利润普通股股数
8、市盈率
市盈率?普通股每股市价普通股每股收益
（四）账务状况的综合分析：杜邦分析法
净资产收益率?资产净利润率?权益乘数权益乘数?资产总额资产总额所有者权益?资产总额?负债总额?11?资产负债率
资产净利润率?销售净利润率?资产周转率
第26页共26页