中国信用年鉴 资信评级

第七篇 资信评级篇

（EDITION Ⅰ）

主编：欧志伟博士

（上海社会科学院市场信用研究所所长）

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中国信用年鉴 资信评级

目 录

一、 资信评级概述

（一）资信评级的定义与内容 （二）资信评级的作用与方法 二、 中国资信评级发展历程

（一）初创序幕阶段（1987－1994年） （二）整顿调整阶段（1995－2000年） （三）选择突破阶段（2001年后） （四）国外评级机构进入中国情况 三、 中国资信评级业务状况

（一） 债项评级 （二） 债务人评级 四、中国资信评级技术水平

（一）国内资信评级标识与评级程序

（二）资信评级技术发展特点及国际比较 （三）资信评级报告之国际比较 （四）资信评级执业标准之国际比较 五、中国资信评级业现状成因与路径选择

（一）中国资信评级业现状及成因 （二）国际评级业发展的经验教训 （三）发展中国评级业必须依靠自己的力量 六、中国资信评级业的发展趋势

（一）中国资信评级业的展望 （三）促进资信评级业发展的前提 附件

1：中国资信评级业发展大事记 2：有关资信评级的政策法规 3：资信评级辞条

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（注：朱荣恩教授提供）中国信用年鉴 资信评级

一、资信评级概述

我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，在改革过程中，目前出现了市场信用机制严重不健全的问题，社会信用体系建设已成为当前推进经济体制改革的重要任务。而资信评级作为监管市场运作的第三只眼，在防范金融风险方面有着不可替代的作用，越来越引起政府和社会的重视，成为征信体系建设的重要组成部分。

（一）资信评级的定义与内容

1、资信评级的定义

资信评级（Credit Rating），也称资信评估或信用评级，是通过一定的方法和标准对受评对象的偿债能力和偿债程度进行综合评价与区分的过程。具体地说，资信评级是由专业的中介机构，根据独立、客观、公正的原则，采用一整套科学的综合分析和评价方法，通过收集定性、定量的信息对影响经济主体（主权国家、地方政府、工商企业、金融机构等）或金融工具（债券、信贷、优先股、结构性融资、资产证券化、商业票据等）的风险因素进行综合考察，从而对这些经济主体或金融工具在特定期间内按时偿付债务（利息、本金、优先股股利等）的能力和意愿进行评价，并用简单明了的符号将这些意见向市场公开，达到为投资者服务目的的一种管理活动。

从以上定义可以看出，资信评级主要包含以下因素：专业机构、特定对象、履约能力、评价、符号。资信评级的定义表明了以下几个方面的内容：

1) 资信评级是一种经济活动，为投资者决策提供参考依据，是一种特殊的金融服务。

2) 资信评级通过评级机构设置的专门符号直观、简洁地标识受评对象偿付债务的风险度，其结果向社会公告，从而为投资者和商业银行的决策提供重要参考依据。

3) 资信评级是对各类企业所负各种债务能否如约还本付息的能力和可信任程度的评估，资信评级的对象是债务人的偿债能力、偿付程度。

4) 资信评级要揭示评级对象在客观方面有无能力如期偿债，在主观方面有无意愿如期偿债。

5) 资信评级本质上是对未来的预测，是一种主观判断，是对受评对象未来不能偿还债务的风险或违约可能性的评价。

6) 资信评级采用科学的分析和评价方法，按照严谨的程序，综合考查影响受评对

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象偿债能力及其偿付意愿的内外部因素。

7) 评级体系的合理性、评级分析与判断的可靠性和评级工作的客观性是保证评估质量的三大因素。投资者对评级结果的接受与信任程度是评级机构生存与发展的决定因素。

8) 资信评级采用定性分析和定量分析相结合的方法，以定性分析为主，定量分析是定性分析的重要参考。资信评估是对被评对象未来偿债风险的评价，从本质上讲，资信评估是一种建立在客观基础上的定性判断。

9) 资信评级不仅考察受评对象的财务指标，而且更关心其治理结构及行业背景，关心其产品竞争力及其市场地位；不仅分析受评对象目前的资信状况，还需审视其资信历史。

10) 资信评级仅是对企业信用风险的评价，没有考虑市场价格、投资者偏好等投资决策因素，而信用风险仅是投资者在投资决策过程中考虑的因素之一，因此评级结果不能作为投资者投资决策的唯一依据。此外，资信评级与投资决策之间没有直接的联系，评级机构不承担投资者采用评级结果后的法律责任。

从理论上说，资信评级是由于信息的非对称性而产生和存在的。企业或金融机构（债务人）对自身的经营管理情况及由此所决定的偿债能力总是比投资者（债权人）更加了解，掌握的信息更多，因而总是存在信息的非对称性，而投资者的投资决策必须要考虑资信风险，要尽可能掌握债务人的信息，因而作为专门提供资信风险信息的评级机构就产生并发展起来。此外评级公司作为中介机构，其评估结果具有独立性和公正性。评级机构能够对企业或金融机构进行深入的了解，并依赖自己的专业经验，坚持客观、公正、科学、独立的原则，通过一定的评级程序，采用统一的评级标准，对受评对象的资信状况作出评价，通过有效的媒体，把评级结果告诉投资者，为投资者提供必需而可行的关于资信风险的信息，从而取得投资者的认可和信赖，并树立自身的权威。

通常，一个令人满意的资信评级活动应具有以下几个关键的特征，即资信评级能够对受评对象信用品质的实质变化较为敏感；在公众发现信用品质发生实质变化之前，资信评级对该结果的预测有个超前时间，即是说，资信评级应具有超前性的特征；没有出现信用品质的实质变化时，资信等级比较稳定。

由于受评对象的信用品质会随着时间而发生变化，变化幅度有时还相当大，因此对他们的资信评级并非一劳永逸，评级机构公布受评对象的资信等级后，必须进行跟踪评级，适时作出变更或不变更被评对象资信等级的决定。

2、资信评级的原则

资信评级的基本原则主要包括下列内容： 1) 评级独立性原则

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