比率没有意义，所以对于此类项目不适用定比趋势分析；第二，企业的“应付工资”、“固定资产清理”、“工程物资”等账户从指数上看变动很大，但是因为这些项目的绝对数额较小，从重要性的角度考虑，在财务分析时不需要着重考虑。

第三节 资产负债表结构分析

资产负债表结构就是指资产负债表中各内容要素金额之问的相互关系。资产负债表结构分析就是对这种关系进行分析，从而对企业整体财务状况做出判断。资产负债表结构分析包括两个方面：第一是观察各个项目相对于总体的比例或比重，最常用的方式就是建立共同比资产负债表；第二是观察各个项目之间的比例和结构，例如企业的资产结构、资本结构、债务结构等，判断分析企业财务状况。

一、共同比资产负债表分析

通过比较资产负债表连续若干期间的绝对数趋势分析，虽然可以获得一定的分析结果，但是对于报表整体的结构并不是非常清楚。

例如，虽可以看出流动资产中应收账款和存货所占比重较大，但是这只是定性分析，没有准确地量化。所以需要计算表中的各个项目与总体之间的百分比，构建百分比报表。在资产负债表构成百分比计算中，一般选择总资产作为总体指标。A公司的构成百分比报表如表2—3所示。 表2—3 A公司共同比资产负债表

（2002年l2月31日至2006年l2月31日） 年 份 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 应收补贴款 存货 待摊费用 2002 5.38% 6.09% 6.33% 22.60% 2.02% 0.67% 0.10% 38.53% 2003 5.25% 4.49% 11.81% 23.33% 1.18% 1.44% 1.79% 32.79% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.18% 0.00% 0.00% 0.18% 0.00% 0 18% 2004 13.20% 2.38% 4.31% 13.93% l.80% 1.70% 0.36% 38.42% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 76.12% 1.01% 0.00% 0.00% 1.01% 0.00% 1.01% 29

2005 7.89% 1.33% 8.70% 19.50% 8.35% 1.48% 0.52% 30.12% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 77.91% 0 91% 0.00% 0.91% 0v00% 0.91% 2006 13.60% 0.84% 8.97% 11.76% 1.91% 2.64% 0.38% 0.05% 0.00% 0.00% 0.00% 72.16% 1.47% 0.00% 0.00% 1.47% 0.00% 1.47% 待处理滤动资产0.00% 净损失 一年内到期的长0.00% 期投资 其他流动资产 流动资产合计 长期股权投资 妊期债权投资 其他长期投资 长期投资合计 0.00% 81.73% 0.75% 0.00% 0.00% 0.75% 长期投资减值准0.00% 备 长期投资净额 0.75%

合并价差 股权投资差额 固定资产原价 累计折1日 0.00% 0.00% 24% 8.57% 0.00% 0v00% 24.51% 8.75% 1.93% 13.83% 2003 0.00% 1.78% 0.01% 15.62% 2.07% 0.00% 0.00% 0.04% 0.00% 2.11% 0.00% 100.00% 12.67% 13.36% lO.l2% 3.44% 0.01% 0.20% 0.01% -3. 61% 0.24% 0.96% 0.47% 0.O0% 0.00% 0.00% 37.87% 2003 0.00% 0.01% 34.84% t3.82% 2.55% 18.47% 2004 0.01% 1.41% 0.03% 19.92% 2.77% 0.00% 0.00% 0.18% 0.00% 2.95% 0.00% 100.00% 17.06% 9.49% 10.51% 4.36% 0.04% 0.46% 0.O2% -5.49% 0.33% 0.79% 0.61% 0.00% 0.00% 0.00% 38.18% 2004 30

0.00% 0.00% 34.41% 15.00% 2.41% 17.00% 2005 0.01% 0.72% 0.13% 17.86% 2.75% 0.00% 0.00% 0.56% 0.00% 3.31% 0.00% 100.00% 8.25% 11.58% 12.47% 4.36% 0.06% 0.70% 0.Ol% -3.89% n 33% 1.55% 0.21% 0.44% 0.00% 0.00% 36.37% 2005 0.12% 0.39% 24.79% 9.14% 1.02% 14.63% 2006 0.00% 1.00% 0.34% 15.96% 10.07% 0.00% 0.00% 0.34% 0.00% 10.41% 0.O0% 100.00% 14.65% 11.52% 13.45% 3.22% 0.12% 0.18% 0.01% -2.77% 0.02% 2.41% 1.27% 0.00% 0.00% 0.00% 44.07% 2006 固定资产减值准2.23% 备 固定资产净额 续表 年 份 工程物资 在建工程 2002 0.00% 1.47% 13.53% 固定赍产清理 0.00% 固定资产合计 15.01% 无形资产 递延赍产 开办费 2.42% 0.00% 0.O0% 长期待摊费用 0.10% 其他长期资产 0.00% 无形资产及其他2.52% 资产台计 递延税款借项 0.00% 资产总计 短期借款 应付票据 虚付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应付股利 应交税金 其他应变款 其他应付款 预提费用 100.00% 8.69% 12.62% 1l.11% 2.51% 0.00% 0.13% 0.01% -6.34% 0.28% 1.31% 0.37% 一年内到期的长0.00% 期负债 其他流动负债 0.00% 预计负债 续表 年 份 2002 0.00% 流动负债合计 30.68%

长期借款 应付债券 长期应付款 其他长期负债 专项应付款 长期负债合计 递延税款贷项 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 盈余公积 货币折算差额 来分配利润 股东权益合计 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0v00% 0.03% 30.71% 0.06% 111.59% 21.86% 26.03% 0.00% 9.75% 69.23% 0.33% 0.00% 0.00% 0.00% 0.04% 0.37% 0.02% 38.27% 0.27% 10.13% 19.10% 22.95% 0.00% 9.28% 61.47% 100.00% 0.45% 0.O0% 0.O0% 0.O0% 0.10% -0.54% 0.03% 38.75% 13.83% 13.83% 26.11% 31.34% 0.00% -l0.8j% 60.42% 100.O0% 0.O0% 0.00% 0.00% 0.00% 0.12% 0.12% 0.02% 36.51% 1.62% 13.68% 26.14% 30.99% 0.00% ～8.93% 61.87% 100.O0% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.13% 0.13% 0.01% 44.22% 1.71% 11.46% 19.71% 21.19% 0.00% 1.72% 54.08% 100.00% 负债与股东权益100.00% 总计 在绝对数比较资产负债表分析的基础上，结合构成百分比报表，可以进一步得出以下结论： （1）企业流动资产比重过大，连续5年占总资产的比率在80%左右，其中存货和应收账款又是比率最高的两种资产。最近一年企业应收账款较以前年度有较大幅度的下降，这应当是一个好现象，但是应当观察该情况在未来期间的持续性；

（2）企业负债率不高，连续5年保持在50%以下，虽然负债中绝大部分是流动负债，但是因为企业流动资产所占比重很高，因此短期偿债能力应当较强。尽管负债率并不高，但是应当注意企业总负债水平有连年上升的趋势；

（3）企业固定资产比重较低，连续5年维持在15%一20%的水平，这也可能是因为家电市场竞争激烈，供大于求，企业只能维持现有生产规模所致。

运用共同比资产负债表，可以综合观察企业在连续若干年内的财务状况变动情况和趋势，获得有价值的比较信息。但是这种信息仍然是比较粗糙的，为了深入分析企业财务状况，还需要进一步探究企业资产负债表内部结构状况，以分析企业资金配置是否均衡、健康，从而保证企业未来长期的发展能力。 某制造企业2007年6月30日，资产负债表如下： 资产 项目 流动资产 其中：速动资产 固定资产净值 无形资产 总计 金额 201 970 68 700 237 000 138 955 577 925 负债与所有者权益 项目 流动负债 长期负债 负债合计 所有者权益 总计 金额 97 925 80 000 177 925 400 000 577 925 假定说行业流动资产结构的平均值是30%，对企业资产负债表进行垂直分析。 【答案】共同比资产负债表编写

流动资产是201970/577925，速动资产、固定资产净值、无形资产这些都除以总资产，可以得出来相应的比重。流动资产占总资产当中是34.95%，固定资产占总资产的41.01%，无形资产所占总资产的

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24.04%，速动占11.89%,流动负债占总资产的16.94%，长期负债是13.84%，整个负债总额在总资产当中所占的比重是30.79%，所有者权益总额在总资产当中所占的比重为69.21%。

流动负债，那负债总体来说，负债在整个资产当中所占比重相对来说比较低。制造业的资产负债率通常介于40%-60%之间。说明这个企业的负债是相应偏低的。偿债能力强，收益能力差。 二、资产负债表结构分析

识记：资产结构的含义、资产结构的类别以及资本结构的含义

理解：资产结构的影响因素、资本结构的影响因素以及资本结构决策时需要考虑的因素

资产负债表结构包括多种，如资产结构、资本结构、所有者权益结构、负债结构等，其中最重要的是企业的资产结构和资本结构。 （一）资产结构

资产结构是企业在某个时刻各项资产相互之间的搭配关系。企业如果希望持续稳定地盈利，其资金必须均衡配置在不同的资产项下。资产负债表中资产的排列顺序是按照流动性进行的，企业获利性较强的资产是长期资产，但是流动资产又是不可或缺的，两者相互配合才能产生较强的生产经营能力。再例如企业闲置的资金可以用于对外投资，通过观察长期投资（尤其是长期股权投资）的多少，一方面可以得出企业资金的裕余水平，另一方面可以观察企业所在行业的发展能力。 1.企业资产结构影响因索

企业资产结构相互之间有较大差异，这主要是源于以下原因：

（1）企业内部管理水平。一般而言，企业内部管理水平高，则可以用较少的流动资产支撑较多的长期资产，提高资产周转率；相反，营运能力较低的企业会将企业有限的资源投放在流动资产上，从而造成较多的应收账款和存货等项目。

（2）企业规模。企业规模的大小也会对资产结构造成影响，一般而言，规模较大的企业具有更强的融资能力，如果其流动资金不足，它可以快速从银行等金融机构取得资金，从而自身在日常经营中就不必保有大量的流动资产，可以更多地将资金投放在固定资产等长期资产上，扩大自身的经营规模，取得更高水平的收益。反之，小规模企业因为融资困难，为了应对可能发生的财务风险，必须持有较多的流动资产以降低相应的风险水平。

（3）企业的资本结构。企业取得资金的方式有多种，从资金取得期限上可以分为长期资金和短期资金，后者主要是企业l年内到期的流动负债。如果企业资金较多地来自于流动负债，那么为了降低财务风险。就不得不保持较大规模的流动资产，以便及时清偿债务；如果企业资金更多地来自于长期负债和股权融资，就可以将更多的资金投放到长期资产上，但是如果长期负债在到期的最后一年会成为流动负债，此时企业为了偿债，会持有较多的流动资产。

（4）行业因素。行业因素对企业资产结构有较大的影响，不同行业的企业资产结构之间会有较大的不同。对于制造业企业，其核心生产能力来源于产品的生产和销售，所以固定赘产不可避免地占有较大的比重；对于金融企业，显而易见，因其主业是提供金融服务，其资产必然较多地表现为货币资金等流动资产，长期资产相对较少。进而，在同一行业内部，不同的企业也可能表现出不同的资产结构，例如对于制造企业，如果其技术水平较高，所需人工较少，那么相对而言其固定资产比重将会大些，反之劳动密集型的制造企业，流动资产所占比重就会较多。

（5）经济周期。企业自身具有产品周期，宏观经济环境也表现出周期特征，这两种周期一般都具有四个阶段：成长阶段、繁荣价段、衰退阶段和复苏阶段，企业资产结构会随着不同阶段的变化而变动。如在成长阶段。企业自身产品和服务都不完善，，为了扩大生产和占领市场，企业会购置大量的机器设备，赊销政策也相对宽松，应收账款较大；在衰退阶段，企业会收缩生产规模，减少固定资产，降低存货规模，增加货币资金，应对即将到来的经济萧条，以求自保。因此，经济周期和企业产品周期会影响企业资产结构状况。 2.资产结构的内容

从不同的角度观察，企业资产结构主要有以下几种：

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