A.随机模型和存货模型分析的成本都是交易成本和机会成本。

B.存货模型假定现金需要恒定，支出均匀，随机模型假设现金需求和收支不可预测。 C.存货模型现金持有量低，更为激进，随机模型则更为保守。 D.存货模型的应用范围更广。 12.

供应商对某企业提供2/10，n/30的付款现金折扣政策。对于付款方来说，下列说法正确的有（ ）。

A.免费信用的额度为全款的98%。 B.放弃现金折扣的代价是36.73%。

C.展期到第50天付款，能够使放弃现金折扣的代价减低一半。

D.如果银行短期贷款的年利率为10%，付款方应该选择在折扣期内付款。 三、计算分析题 1.

H公司是一个高成长的公司，目前每股市场价格为20元，最近发放的每股股利为1元，预计未来三年每年股利增长率为8%，三年后股利增长率降至5%，并可以一直保持下去。 H公司发行4年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，发行价格为930元，票面利率为6%，每年年末付息一次。转换价格为20元。假设等风险普通债券的市场利率为8%。企业所得税税率为25%。不可赎回期为2年，第2年末起可以赎回，第2年末可转换债券的赎回价格为1100元，此后每年递减50元。 要求：

（1）计算股票的资本成本。

（2）计算可转债在第2年末的底线价值。

（3）假设发行人在第2年末发起赎回，计算可转债的资本成本。 2.

某企业变动制造费用的标准成本为4元/件，固定制造费用的标准成本为6元/件。

加工一件产品需要的必不可少的加工操作时间为1.4小时，设备调整时间为0.3小时，必要的工间休息为0.2小时。正常的废品率为5%。

本月预算产量为1100件，实际产量为1000件，实际工时为2100小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为4620元和6090元。 要求：

（1）计算每件产品的标准工时

（2）计算变动制造费用的耗费差异和效率差异，并说明有利差异或不利差异。

（3）计算固定制造费用的耗费差异、能量差异、闲置能量差异，效率差异，并说明有利差异或不利差异。 3.

甲公司是一家商贸企业，从生产厂家大批购入A器材，然后转销给下游经销商。A器材的采购价格为40元，销售价格为50，不考虑其他变动成本，目前的销售量为1200件，企业目前的信用政策为信用期30天，不给予客户现金折扣。

为了扩大销售，甲公司拟改变信用政策为“1/20，n/50”，预计销售量增加到1440件。企业存货的平均余额按年销售量的10%，年采购量按年销售量计算。 生产厂家给予“1/20，n/50”的付款条件。企业可以按照4%的年利率从银行取得1年期短期借款，但是银行要求企业在银行保留借款金额的20%作为补偿性余额，企业的资本成本与银行短期借款的利率一样。 要求：

（1）计算新的信用政策下带来的销售扩大的收益

（2）计算放弃现金折扣的成本和银行短期借款的年化利率，判断企业是否应该在何时支付应付账款。

（3）设企业的资本成本等于短期借款的利率，计算新的信用政策下增加的应收账款应计利息、存货应计利息、应付账款应计利息。

（4）不考虑其他因素，判断是否应当采用新的信用政策。 4.

甲公司有燃气和供电两个辅助生产车间，燃气车间本月发生生产费用36000元，提供燃气60吨；供电车间本月发生生产费用54000元，提供电力27万度。各部门耗用辅助生产车间产品或服务情况如下：

产品分两个生产步骤在两个基本生产车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品，每件产成品耗用2件半成品。各车间的本月的生产情况如下：

第一车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，原材料在生产一开始全部投入，在产品的完工程度为50%。一车间归集的成本信息如下： 说明：本月投入成本中尚不含分配的辅助生产费用。

要求：

（1）按照交互分配法对辅助生产费用进行分配。

（2）如果甲公司按照平行结转法进行成本核算，计算第一车间计入完工品的成本金额。 （3）如果甲公司按照逐步结转法进行成本核算，计算第一车间计入完工品的成本金额。 5.

甲公司股票的beta系数为1.3，其资本结构中负债：权益的比率为2:1，甲公司继续使用该资本结构为新项目融资；乙公司是一家从事机械加工的可比上市公司，其股票的beta系数为1.2，其资本结构中负债：权益的比率为4:3。无风险资产的报酬率为3%，市场风险溢价为8%。甲公司税前债务资本成本为10%。假设所得税税率为25%。

营业现金流：该项目投资期限6年，每年加工零部件200件，每件收取加工费4万元，每件变动加工成本2万元，每年工人固定工资100万元。

固定资产投资：该投资项目需要使用甲公司现有的一台设备。按税法规定，该设备按直线法折旧，折旧年限5年，残值率10%。该设备购买时价款为1000万元，已经使用2年，实际

尚可使用6年。现在该设备闲置，如果现在转让该设备，可以取得转让价款700万元；如果6年后转让该设备，可以取得转让价款200万元

项目运营期内第1～2年，该设备每年需要发生维修费100万元；第3～6年，每年需要发生维修费160万元。

营运资本垫支：该投资项目需要垫付营运资本100万元。 要求：

（1）计算甲公司投资该项目适用的加权平均资本成本。 （2）计算项目项目净现值，并评价是否值得投资。 四、综合题 1.

甲公司2014年实现销售收入1000万元，经营营运资本的周转率为4，净经营性长期资产的周转率为2。甲公司的净财务杠杆为2/3。2014年净利润为62.5万元，税后利息费用为50万元。

2014年以后，甲公司的净经营资产周转率、净经营资产净利率保持不变，税后利息率为12%，按照年初净负债的余额计算。

甲公司希望实现的目标资本结构为净债务占净经营资产的30%，甲公司财务政策为：剩余的资金优先偿还负债，并采取剩余股利分配政策。

2015年-2017年，各年预计的销售增长率为10%，8%和5%。2017年之后，企业进入稳定状态，保持财务政策和经营效率不变，且不发行新股也不回购股份。

假设2015年-2016年的股权资本成本为14%，2017年之后的股权资本成本为12%。 要求：

（1）根据2014年的数据，计算杠杆贡献率，分析借款是否提高了权益净利率。 （2）计算2015年-2017年企业的股权现金流。 （3）计算2017年之后的销售增长率

（4）计算2014年末的甲公司的股权价值。 答案解析

一、单项选择题 1. 【答案】 B 【解析】

货币市场和资本市场

场内市场与场外市场

金融市场的种类（其他分类）

【知识点】 金融市场的种类 2. 【答案】 A 【解析】

归属普通股股东的净利润=230-10=220（万元） 发行在外普通股加权平均数=100×12/12+20×6/12=110（万股） 每股收益=220/110=2（元/股） 市盈率=30/2=15（倍） 市盈率的计算要点