存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）

（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率

×年末流动负债

=12×年末流动负债×年末流动负债

=400（万元）

所以年末流动负债=800(万元)

年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=×800=960（万元）

（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元） 年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800= 4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如表3-11所示。 解：

（1）有关指标计算如下：

1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2 ≈%

2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈% 3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=%

4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2

≈（次）

5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750= （2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：

1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。

2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。 3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。 第四章 练习题

1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400

万元；预计20X9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。

要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。

答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。

2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%，利润总额占销售收入的比率为8%，公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%。

要求：试测算四海公司20X9年： （1）公司资产增加额； （2）公司留用利润额。

答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。

四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。

四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第（2）问答案。

四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第（1）问答案。

即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元； 四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。

3．五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表： 年度 20X4 20X5 20X6 产销数量（件） 1200 1100 1000 1300 1400 资本需要总额（万元） 1000 950 900 1040 1100 20X7 20X8

预计20X9年该产品的产销数量为1560件。

要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9年A产品：

（1）不变资本总额； （2）单位可变资本额； （3）资本需要总额。

答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下：

回归方程数据计算表

年 度 产销量X（件） 20X4 20X5 20X6 20X7 20X8 n=5 1 200 1 100 1 000 1 300 1 400 ∑X=6 000 资本需要总额Y（万元） 1 000 950 900 1 040 1 100 ∑Y=4 990 XY 1 200 000 1 045 000 900 000 1 352 000 1 540 000 ∑XY=6 037 000 X2 1 440 000 1 210 000 1 000 000 1 690 000 1 960 000 ∑X2=7 300 000 然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组 ∑Y=na+b∑X ∑XY=a∑x+b∑X2 有：

4 990 = 5a + 6 000b

6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b 求得：

a = 410 b =

即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为万元。

3）确定资本需要总额预测模型。将a=410（万元），b=（万元）代入Y?a?bX，得到预测模型为：

Y = 410 +

（4）计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：

410 + ×1560 = (万元)

第五章 练习题

1．七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年。 答案：

（1）七星公司实际可用的借款额为：

100?(1?15%)?85(万元)

（2）七星公司实际负担的年利率为：

100?50?(1?15%)?5.88%

2．八方公司公司拟发行面额1000元，票面利率6%，5年期债券一批。 答案：

（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：

510001000?6%??1043(元) ?5t（1+5%）（1+5%）t?1（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：