5. 期货交易的功能是（ ）。

A. 价格发现功能 B. 风险转移功能 C. 稳定市场功能 D. 投机功能

6. 期货的品种可以分为哪两大类（ ）。

A. 股指期货 B. 外汇期货 C. 商品期货 D. 金融期货

7. 商品期货可以分为的层次是（ ）。

A. 黄金期货 B. 金属和能源期货 C. 农产品期货 D. 外贸期货

8. 金融期货可以分为的层次是（ ）。

A. 利率期货 B. 股票指数期货 C. 国库券期货 D. 外汇期货

9. 套利者和投机者的区别是（ ）。

A. 交易方式的不同 B. 利润的来源不同 C. 交易动机不同 D. 承担风险程度不同

10. 期货市场的组织结构是（ ）。

A. 监督机构 B. 期货交易所 C. 期货结算所 D. 期货经纪公司

二、思考题

1.期货交易的含义和基本特征。 2.试述期货交易所的作用。

3.期货保值与投机根本区别分析。 4.举例说明期货市场的功能。 5.期货合约标准化的含义。 6.试述期货交易规则。

7.试述期货市场管理方式。

三、计算题

1. 8月份， 某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。 当时大豆的现货价格为 2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。问该厂商应如何套期保值？

2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。若9月份，大豆的现货价格跌到1880元/吨，期货价格为1930元/吨。该农场应如何套期保值？

第四章 一、选择题

1.随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是（ ）

A. 前者大于后者 B. 后者大于前者 C. 两者大致相等 D. 无法确定

2.按套期保值的性质和目的不同，可以划分为哪几类（） A. 存货保值 B. 经营保值 C. 选择保值 D. 预期保值

3.2005年8月，国内某豆油压榨企业计划在两个月后购进1000吨大豆，此时现货价格为2900元/吨，11月的大豆期货合约的价格为3 050元/吨。由于担心价格继续上涨，该企业决定通过期货市场进行买入套期保值，在大连商品交易所买入11月合约100手（每手10吨），到10月份，现货价格上涨至3100元/吨，而此时期货价格为3250元/吨。于是该企业卖出期货合约对冲平仓。该企业赢利（）

A. 8 000元 B. 盈亏相抵 C. -8 000元 D. 无法确定

4.估计套期保值比率最常用的方法是（）

A. 最小二乘法 B. 最大似然估计法 C. 最小方差法 D. 参数估计法 5.

：在时刻现货的价格；

：在

：在

时刻现货的价格；

：在

：在时刻期货的价格；

：

在时刻期货的价格；时刻的基差；时刻的基差。对于空头套期保值者

来说，其利润是（） 多头套期保值者的利润是（） 空头套期保值资产的有效价格（） 多头套期保值资产的有效价格（） A.

-B.

＋

C.

-D.

＋

6.在基差交易中，交易的现货价格为（） A. 商定的期货价格+预先商定的基差 B. 结算时的期货价格+预先商定的基差 C. 商定的期货价格+结算时的基差 D. 结算时的期货价格+结算时的基差

7.投机和保值的区别主要体现在哪几方面（）

A. 参与的市场 B. 交易目的 C. 交易方式 D. 交易风险与收益

8.在跨期套利中，买近卖远套利的赢利为（）；卖近买远的赢利为（），其中，B：开仓时，近月合约与远月合约的价差：平仓时，近月合约与远月合约的价差 A. - B B. B - C. ×B D. / B

9.条件同上题，在蝶式套利中，对于前买近后卖近的方式，实际赢利为（）；对于前卖近后买近的方式而言，实际赢利为（） A. D.

B.

C.

10.在相关商品套利中，若两种商品期货的价差为正，当预计价差扩大时，可采用的策略是 A. 入市时，卖出价高商品期货，同时买进价低的商品期货

B. 入市时，买进价高商品期货，同时卖出价低的商品期货 C. 入市时，卖出价高商品期货，是否买进不确定 D. 入市时，买进价低商品期货，是否卖出不确定

二、思考题

1.简要叙述套期保值的经济原理。

2.简要叙述空头套期保值、多头套期保值、交叉套期保值的含义及适用情况。 3.试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。

4.已经在期货市场进行了套期保值交易的交易者如何寻求基差交易。 5.试画图分析投机的盈亏特征。

6.简要叙述套利的基本原理和重要作用。 7.分析价差的变化对跨期套利结果的影响 。

三、计算题

1.某公司欲在3个月后购买100万加仑的航空燃料油。在3个月内，每加仑的航空燃料油的价格变化的标准差为0.032。该公司选择购买热油期货合约的方法进行套期保值。在3个月内，热油期货合约的价格变化的标准差为0.040，且航空燃料油价格变化与热油期货合约价格变化之间的相关系数

为0.8。试计算最佳套期保值比率和该公司应购买的合约规模（一张热

油期货合约是42 000加仑）。

2.3月1日，某美国公司得知在7月31日将收到50 000 000日元 。 该公司预期日元将下跌，于是卖出4张9月份日元期货以期保值，日元的价格变化见下表（每一日元期货合约的交割金额为12 500 000日元）：

3月1日 7月31日 日元现货价格 0.7700美分 0.7200美分 日元期货价格 0.7800美分 0.7250美分 7月31日，该公司收到日元，并将合约平仓 。 试计算该公司收到的日元的实际有效价格，并对保值结果进行分析。

3.已知某日COMEX的黄金期货行情如下，请找出最有赢利潜力的牛市套利机会和熊市套利机会。

4月：378.50 6月：394.00 8月： 401.00 10月：406.00 12月： 403.00 次年2月： 399.50

4. 设小麦的平均月仓储费0.025美元/蒲式耳，月保险费0.005美元/蒲式耳，月资金占用利息0.010美元/蒲式耳，9月份小麦现货价格为8.20美元/蒲式耳。某储运商以该价格购进小麦，欲12月出售，同时卖出12月小麦期货进行保值。 （1）试计算9月份时12月期货的理论价格。

（2）若该储运商以该理论价格成交进行保值，则12月对冲期货部位时，基差应为多少才能保证0.04美元/蒲式耳的赢利。

第五章 一、选择题

1. 在分析外汇期货价格的决定时，不仅要对每个国家单独研究，而且应该对它们做比较研究，衡量一国经济状况好坏的因素主要有：（）

A 一国国内生产总值的实际增长率（指扣除了通货膨胀影响的增长率） B 货币供应增长率和利息率水平 C 通货膨胀率

D 一国的物价水平影响着该国的进出口

2. 下列属于短期利率期货的有：（）

A 短期国库券期货 B 欧洲美元定期存款单期货 C 商业票据期货 D 定期存单期货

3. 长期国库券期货的最小报价单位为：（）

A B C D

4. 股票指数期货合约的种类较多，都以合约的标的指数的点数报价，合约的价格是由这个点数与一个固定的金额相乘而得。标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的多少倍：（）

A 100 B 200 C 250 D 500

5. 5月，一个投资者以0.6940的价格买入100手6月瑞士法郎期货合约。一周后，美元贬值，6月瑞士法郎期货合约的价格变为0.6960，该投资者将合约卖出平仓。其损益情况为：A 15 000美元 B 20 000美元 C 25 000美元 D 30 000美元

6. 2001年8月15日，某国际投资银行预测美元对日元会贬值，该公司决定进行投机交易。当日现汇汇率（即期汇率）为122日元/美元，期货市场12月日元期货报价为0.008196美元/日元，即8196点。于是8月15日在CME买入30份12月日元期货合约（每份1250万日元）。由于9﹒11事件的发生，美元果然贬值，12月日元期货价格上升为0.008620美元/日元，即8620点，于是于9月15日对冲平仓。其损益情况为：（） A 14.9万美元 B 15.9万美元 C 16.9万美元 D 17.9万美元

7. 3月18日，交易员卖出6月欧洲美元期货合约1份，价格为89.00。该交易员持有合约一直到6月份合约到期。合约最后交割价确定位88.00，该交易员将收到收益为：（） A 2 500美元 B 3 000美元 C 3 500美元 D 4 000美元

8. 由于美国2000年失业率上升很快，某交易机构担心这可能会导致美国经济衰退，从而美国联邦储备银行可能会降低利率以刺激美国经济。利率下降会导致长期债券价格的大幅变动，该交易机构根据经验认为近期月份国债期货价格上涨幅度将大于远期月份合约的价格上涨幅度，于是他利用芝加哥期货交易所9月份和12月份的美国长期国债期货进行跨期套利交易。交易情况如下表：（长期国债期货每份合约10万美元） 2000年7月10日 买入10份，价格为98％ 卖出10份，价格为98％ 9月长期国债期货合约 12月长期国债期货合约