出现的状态、金额及发生概率一致。如果在技术资产评估时对未来各年净现金流量的预测确实如此，则此法具有很强的实用性。如果评估时对各年净现金流量的预测结果是各年净现金流量出现状态、金额及发生概率不完全一致，则需对上述方法进行修正，修正后测算投资项目风险程度的步骤为：

(1)计算投资项目经济寿命内各年净现金流量的期望值，公式为：

(2)计算整个投资项目净现金流量的期望值公式为:

式中：值；

为整个投资项目的净现值的期望

m为投资项目的经济寿命；金流量的期望值；

为第t年经济净现

K为投资项目的资本成本；I为项目投资支出额。 (3)计算投资项目经济寿命内各年净现金流量的均方差,公式为:

(4)计算整个投资项目的均方差,即将投资项目经济寿命内各年的投资风险折成现在的风险,公式为:

式中:Sp为整个投资项目均方差;St为投资项目第t年的均方差。

(5)计算整个投资项目的变异系数,公式为:

资项目的变异系数。)

(式中:Vp为整个投

例如:某公司拟引进一项高技术,投资支出额为200000元,资本成本为10%,项目投产后的各年净现金流量预测如下表。

项目投资支出额及未来各年净现金流量预测值 经济寿命 可能状态 净现金流量概率

(元) 投资支出额 1 好 一般 差 2 好 一般 差 3 好 一般 差 4 好 一般 差 200,000 130,000 100000 70000 150,000 100,000 50,000 150,000 120,000 80,000 100,000 50,000 20,000 0.3 0.2 0.5 0.2 0.3 0.5 0.4 0.3 0.3 0.5 0.2 0.3 (1)经济寿命内各年净现金流量期望值:

1=130000×0.3＋100000×0.2＋70000×0.5=94000

元

=150000×0.2＋100000×0.3＋50000×0.5=85000元

3=150000×0.4＋120000×0.3＋80000×0.3=120000元

4=100000×0.5＋50000×0.2＋20000×0.3=66000

元

(2)该项目净现值的期望值:

=

55+70247.93

+90157.78+45078.89－200000=90939.15元

=85454.

(3)经济寿命各年净现金流量的方差：

S12=(130000-94000)2×0.3＋(100000－94000)2×0.2＋(70000－94000)2×0.5=684000000

S22=(150000-85000)2×0.2＋(100000－85000)2×0.3＋(50000－85000)2×0.5=1525000000

S32=(150000－120000)×0.4＋(120000－120000)2×0.3＋ (80000－120000)×0.3＝ 840000000

S42=(100000－66000)2×0.5＋(50000－66000)2×0.2＋

(20000－66000)2×0.3＝1264000000 (4) 该项目的均方差: