图4 东道国的所得为ERM.
6、画图解释为什么美国工会会反对美国的对外投资．
答：美国工会会反对美国的对外投资，因为对外投资降低了美国的资本劳动比率，减少美国国内的产出效率和劳动力的工资水平．
7、画图解释为什么发展中国家的劳工会从外国资本流入中获得好处．
答：外国资本流入会提高发展中国家的资本劳动比率、增加产出效率，并且提高工资水平、增加就业机会．
第九章 国际收支平衡及国际收支调节
1、请说明在复式簿记下,以下国际交易应如何记入美国国际收支平衡表?
(1) 一位美国居民从一位英国居民那里进口了价值500美元的商品，并同意3个月后付款． (2) 3个月后,美国居民用他在伦敦的银行存款余额付款．
(3) 如果这些交易发生在同一年，他们对美国国际收支平衡表的净影响是什么？ 答：(1)美国在经常项目记入借方500美元（因为商品进口），在短期资本项目记入贷方500美元（因为美国的外国资产增加）．
(2)美国在短期资本项目记入贷方500美元（在伦敦的银行的余额减少，资本流入），在短期资本项目记入借方500美元（平衡由英国出口者在三个月后接受付款时美国进口者的资本支付）．
(3)美国在经常项目借方剩余500美元，在短期资本项目的净贷方余额为500美元． 2、请说明在复式簿记下,以下国际交易应如何记入美国国际收支平衡表：一位美国居民从其外国股票上购买1000美元的外国股票，并用其在国外银行的存款余额付款．
答：美国在资本项目记入借方1000美元(因为美国居民购买外国股票)，并且在资本项目记入贷方1000美元（因为美国居民国外银行余额减少）
3、请说明在复式簿记下,以下国际交易应如何记入美国国际收支平衡表：一位美国居民从其外国股票上购买400美元的美国国库券，并用其在美国银行的存款支付．
答：美国在资本项目记入贷方400美元(外国人购买美国国库券)，同时记入资本项目借方400美元（因为外国居民在美国的银行余额减少）．
3、请说明在复式簿记下,以下国际交易应如何记入美国国际收支平衡表？ (1)一家美国商业银行在纽约联邦储备银行中用价值800美元的英镑兑换美元． (2)这笔交易对美国官方结算余额有什么影响．
答：(1)美国在资本项目记入贷方800美元，并且在官方储备账户记入借方相同金额． (2)美国官方结算余额会增加（也就是，美国的赤字会下降或者盈余会增加）800美元．
第十章 外汇、外汇市场与汇率决定
1、根据下图决定(1) 美元和英镑的均衡汇率以及在浮动汇率制度下供给曲线为S￡和S`￡时英镑的均衡数量；（2）如果美国要在供给曲线为S￡时保持汇率为＄3=￡1,每日美国中央银行将会获得或损失多少英镑储备？ 答：(1)如图所示
(2)如果英镑的供给曲线与需求曲线交于 (2) 点，在浮动汇率制度下，均衡汇率将是R=$3/￡1，Q=2千万欧元．
(3)如果美国要在供给曲线为S￡时保持汇率为＄3=￡1,每日美国中央银行将会获得4千万欧元．
2、假设汇率如下：
纽约：2美元=1英镑；伦敦：410日元＝1英镑；东京：200日元＝1美元．指出如何进行三点（三角）套利．
答：在纽约用2美元购买1英镑，用1英镑在伦敦购买410日元，然后在日本用410日元购买2.05美元，于是每英镑净赚0.05美元．
3、（1）指出上题货币套利中促使交叉汇率一致的力量．（2）题3中稳定的交叉汇率是多少？
答：(1). 上题货币套利中促使交叉汇率一致的力量如下：在伦敦用英镑买日元会降低伦敦市场上英镑的日元价格，直到400日元兑换1英镑． (2). 题3中稳定的交叉汇率是：2美元＝1英镑＝400日元． 4、根据下面的即期和３个月远期汇率计算远期升贴水率： a)SR=2.00美元／１英镑,FR=2.01美元／１英镑 b)SR=2.00美元／１英镑,FR=1.96美元／１英镑
答：(1)英镑对美元3个月远期要升水1便士，或升水0.5 %( 即年升水2%). (2)英镑对美元3个月远期要贴水4便士，或贴水2 %( 即年贴水8%). 5、根据下面的即期和3个月远期汇率计算远期升贴水率： (1)SR=2.00法国法郎／€，FR=2.02法国法郎／€； (2)SR=200日元／美元，FR=190日元／美元．
答：(1). 欧元兑法国法郎3个月远期升水1%(即年升水4%) (2). 美元兑日元3个月远期贴水5%(即年贴水20%).
6、假定SR=2美元／１英镑，3个月远期FR=1.96美元／1英镑，3个月后将付款10 000英
镑的进口商应如何避免汇率风险？
答：3个月远期FR=1.96美元／1英镑，进口商为了完成交割应该购买10 000英镑的3个月远期．
3个月后（不管当时的即期汇率为多少），进口商将花费19 600美元购得交割所需的10 000英镑．
7、由题6条件，指出三个月后将收款100万英镑的出口商如何用套期保值避免汇率风险？ 答：出口商可以卖3个月远期英镑用于交割以避免汇率波动带来的风险，汇率为当前3个月远期汇率FR=1.96美元／1英镑．
3个月后，出口商将交割10 000英镑，并得到19 600美元．
8、假设3个月期FR=2.00美元／１英镑，投机者相信3个月后的即期汇率将为SR=2.05美元／1英镑，他该如何在市场上投机？如果他预测正确，他将盈利多少？
答：投机者可以在远期外汇市场上以FR=2.00美元／１英镑购买3个月远期英镑． 如果他预测正确，每购买1英镑他能赚5便士．
9、如果上题中的投机者认为3个月后的即期汇率将变为SR=1.95美元／１英镑,他应该如何在远期市场上投机？如果他预测正确将盈利多少？如果到时汇率为SR=2.05美元／１英镑，结果将如何？
答：投机者可以在远期外汇市场上卖出远期英镑 如果预测正确，每英镑他将赚取5美分．
如果情况相反，SR=2.05美元／1英镑，投机者每英镑将损失5美分．
10、如果一个外国货币中心的年利率比本国高4个百分点，而这种外币的远期贴水率为每年2％，一个套利者做抛补套利，购买外国的国库券（3个月期），他将获利多少？ 答：如果套利者要规避外汇风险的话，他每年将从购买的外国3个月期的国库券获利2%. 11. 1973年英国的GDP收缩了15.6，美国收缩了34.3(1995年＝100)，2001年这个值在英国为116.1，在美国为112.1．两国的汇率在1973年为0.4078英镑/1美元，1998年为0.6944英镑/1美元．
（1）计算1973-2001年两国通货膨胀率之差，比较同期英镑对美元的贬值情况． （2）1973-2001年在英国和美国之间，相对购买力平价理论有效吗？为什么？ 答：(1). 1973-2001年英国通货膨胀率为： 116.1 － 15.6 ＝ 100.5 ＝1.460 或146.0% （116.1＋15.6）/2 68.85
1973-2001年美国的通货膨胀率为：
112.1 － 34.3 ＝ 77.8 ＝1.063 或106.3% （112.1＋34.3）/2 73.2
则1973－2001年英国与美国的通货膨胀率之差为： 146.0% － 106.3% ＝ 39.7%
英镑对美元的汇率在1973年为0.4078英镑/1美元，1998年为0.6944英镑/1美元．从1973到2001年，英镑对美元的贬值情况为： 0.6944 － 0.4078 ＝ 0.2866 ＝ 0.520 或 (0.6944+0.4078)/2 0.5511
(2). 相对购买力平价理论只解释了在1973－2001年英国的通货率较高、英镑对美元贬值．但是英镑对美元的实际贬值幅度要比相对购买力平价理论预测的大的多．
由以上的计算可知，用基期和本期价值的均值可以计算出变化比率．让学生按照这种方法去做此题和下一道题就可以得出相同的结论．
12 1973年瑞士的GDP收缩了45.0,美国收缩了34.3(1995年＝100),2001年这个值在瑞士为103.2,在美国为112.1．两国的汇率在1973年为3.1648SFr/1$,2001年为1.6876SFr/1$．相对购买力平价理论有效吗？为什么？ 答：1973-2001年瑞士的通货膨胀率为： 103.2 － 45.0 ＝ 58.2 ＝ 0.785 或 78.5% (103.2+45.0)/2 74.1
则1973－2001年瑞士与美国的通货膨胀率（由题1(1)知）之差为负，即： 78.5% － 106.3 ＝ -27.8%
瑞士法郎对美元的汇率在1973年为3.1648瑞士法郎/1美元，2001年为1.6876瑞士法郎/1美元．从1973到2001年，英镑对美元的贬值情况为： 1.6876 －3.1648 ＝ -1.4772 ＝ -0.609 或 -60.9% (1.6876+3.1648)/2 2.4262
相对购买力平价理论只解释了在1973－2001年瑞士的通货率较低、瑞士法郎对美元升值．但是英镑对美元的实际升值幅度要比相对购买力平价理论预测的大的多． 13 假设货币的流通速度V=5,并且国内总产值为2000亿美元． (1) 该国的货币需求量是什么?
(2) 如果国内生产总值增长到2200亿美元，货币需求量将会增加到多少？ (3) 如果名义的国内生产总值年增长10%,国家的货币需求会怎样变化？
答：(1). 该国的货币需求量是：Md ＝kPY ＝（1/V）（PY）＝ (1/5)(2000) ＝ 400亿美元．
(2). 如果国内生产总值增长到2200亿美元，货币需求量Md ＝ 2200/5 ＝440亿美元． (3). 如果名义的国内生产总值年增长10%，国家的货币需求年增长也是10%．
14 假设一国货币当局创造的国内信用为80亿美元，国际储备20亿美元．该国商业银行的法定准备金率为25%. (1)该国的基础货币是多少？ (2)货币乘数是多少？ (3)该国总货币供给量是多少？