购买何种债券的决策。

3．某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：30天内付款，价格为9750元；31天至60天内付款，价格为9870元；61天至90天内付款，价格为全价10，000元。假设该企业无论放弃哪个区间的现金折扣都会在信用期的最后一天付款。若企业资金不足，可向银行借入短期借款，年利率10%。

要求：计算放弃现金折扣的成本，并做出对该公司最有利的付款日期决策。

4．甲公司采购了一批发票价格为600000元的材料，发票上标明的付款条件为“2/5，n/30”，甲公司若要取得现金折扣，则需要短期融资，民间借贷年利率24%，而且要求保留20%的补偿性余额。试问：

(1)该公司如果在第5天付款，则需要支付多少元? (2)计算该公司放弃现金折扣成本。

(3)该公司最佳付款时间在哪一天？应付多少？

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5．企业拟采用融资租赁方式于2010年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资本成本率为10%。

要求：

（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 （2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。 （3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。 （4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。 （5）做出优选决策。

项目四 筹资管理（下）

四、计算题

1．某企业为了进行一项投资，计划筹集资金5 000万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

(1) 向银行借款800万元，借款年利率为6%，手续费率为3%。

(2) 按溢价发行债券，债券面值2 000万元，溢价发行价格为2 100万元，票面利率为8%，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为4%。

(3) 发行普通股200万股，每股发行价格7.5元，筹资费率为6%，今年刚发放的股利为每股股利1.5元，以后每年按5%递增。

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(4) 其余所需资金通过留存收益取得。 要求：

(1) 计算该企业各种筹资方式的个别资本成本。 (2) 计算该企业的平均资本成本。

2.某公司年销售收入15000万元，变动成本率为65%，固定成本为2625万元。该公司资产总额为10000万元，资产负债率为45%，负债资金的年均利率为8%。该公司拟改变经营计划，追加投资1000万元，每年增加固定成本575万元，所需资金以10%的利率借入。预计增资后可以增加销售收入20%，并使变动成本率下降到60%。请分析经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的变化。

3.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y=30000+5x。假定该企业当年度A产品销售量为50000件，每件售价为8元；按市场预测明年A产品的销售数量将增长10%。

要求：

（1）计算当年该企业的边际贡献总额、息税前利润。 （2）计算明年的经营杠杆系数、息税前利润增长率。

（3）假定企业当年发生负债利息为30000元，计算明年的总杠杆系数。

4．某企业有资产2 000万元，其中负债800万元，利率为7%；普通股120万股，每股发行价格为10元。企业本年度息税前利润为400万元，假设企业的所得税税率为25%。

要求：

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(1) 计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。 (2) 若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？ (3) 若每股利润增长30%，则息税前利润应为多少？

5.某公司上年度长期债券和普通股资金分别为8000万元和20000万元，资本成本分别为9%和15%。本年度拟再筹资2000万元，有A、B两个方案可供选择。A方案：保持原有资本结构，预计普通股资本成本为16%，长期债券资本成本仍为9%；B方案：发行2000万元长期债券，年利率为9.016%；筹资费用率为2%；预计债券发行后，企业股票价格为18元/股，每股股利2.7元，股利增长率3%。若企业适用的所得税税率为25%。请利用平均资本成本法判断企业应采用何种方案。

6．某公司目前拥有资金400万元，其中，债券150万元，年利率8%；普通股25万股，每股10元；目前的销量为5万件，单价50元，单位变动成本20元，固定成本为40万元，所得税税率为25%。该公司为扩大生产规模，需要新增投资500万元，有以下两个筹资方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%；（2）发行普通股500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定成本会增加52万元，假设其他条件不变。

要求：

(1) 计算两种方案无差别点的销量水平。

(2) 若预计扩大生产能力后，销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹

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