参考答案：贴现率的实际利率为17.65％，加息法的实际利率为30％

3.某公司向银行借入短期借款10万元。支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：如采用收款法，利息为15％；如采用贴现法，利息为12.5％；如采用加息法，利息为8％。请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式，并说明理由。

参考答案：三种支付方式的实际利率分别为15％，14.29％，16％，选贴现法，其成本最低

4.某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： (1)立即付款，价格为9 650元； (2)30天内付款，价格为9 740元；

(3)31天至60天内付款，价格为9 860元； (4)61天至90天内付款，价格为10 000元。

假设银行短期贷款利率为12％，每年按360天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 参考答案：(1)折扣率为3.5％，放弃折扣成本为14.51％ (2)折扣率为2.6％，放弃折扣成本为16.02％ (3)折扣率为1.4％，放弃折扣成本为17.04％ 最有利的是60天内付款9860元

5.贸源公司急需购进一批材料，供应商给出的信用条件如下： (1)立即付款，价格为9 650元； (2)30天内付款，价格为9 850元；

(3)30天后、50天内付款，价格为10 000元。

由于公司现金不足，需要向银行借入一笔资金。拟借入3个月期限、利率为14％的生产周转借款。银行要求用贴现法支付。

要求：计算贸源公司为购买这批材料需要借入的最低资金。 参考答案：根据条件，三种信用条件的资金成本分别为： (1)折扣率为2.5％，放弃折扣成本为18.46％ (2)折扣率为1.5％，放弃折扣成本为27.41％ (3)折扣率为0

选(2)借入资金10 268元

6.某公司购进一批零件，须付款10 000元，供应商的信用条件为“2/20、N/50”，市场利率为15％。

要求：

(1)分析该公司是否应该享受这种折扣。

(2)假如现有一短期投资机会，预计投资报酬率为25％。说明该公司该如何决策。 参考答案： (1)放弃折扣成本为24.49％ 24.49％＞15％，享受折扣 (2)放弃折扣24.49％＜25％，放弃折扣

7.某公司按“2/10、N/60”的信用条件来购货，但该公司实际上在买进货物后的第20天才付款给供应商，而且依旧享有购货折扣。

要求：

(1)计算其信用成本；

(2)如果该公司为了享有购货折扣，在购货后第10天付款，计算它所能得到的交易信用会增加或是减少？

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参考答案： (1)信用成本为18.37％ (2) 信用成本为14.69％减少

8.某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下在：“2/10，1/20，N/50”，每年按360天计算。

要求：

(1)假设银行短期贷款利率为14％，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期。

(2)假设目前有一短期投资报酬率为30％，确定对该公司最有利的付款日期。 参考答案： (1)放弃折扣成本分别为18.37％、24.49％ (2)50天后付款

9.某公司拟发行面值10 000元，票面利率10％，期限5年的债券，每年1月1日与7月1日付息，而当时市场利率为12％，试计算债券的发行价格。

参考答案： 发行价格为9 260元 10.某公司拟发行每张面值1 000元，票面利率12％，每年付息一次，到期还本，期限为7年的债券一批。

要求：分别计算市场利率为10％，12％，14％时的发行价格。 参考答案：市场利率为10％时，发行价格为1 097.16元；市场利率为12％时，发行价格为1 000元；市场利率为14％时，发行价格为914.56元

11.某公司发行面值为1 000元，按复利计息，票面利率为12％的债券，发行时的市场利率为15％，折价发行，发行价格为900元。

要求：计算该债券的期限。 参考答案：5年

12.某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值7 000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3.5亿元，合理的资产负债率为30％。预计明年税后利润为1 900万元。

请回答下列一些互不关联的问题：

（1）通过发行股票应筹集多少股权资金？

（2）如按每股7元发行，则至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是多少？市盈率又是多少？

（3）如果市盈率不超过21倍，每股盈利按0.40元计，最高发行价格是多少？ （4）若不考虑资本结构要求，按公司法规定，则至少要发行多少社会公众股？ 参考答案： (1)发行股票应筹集股权资金分别为：2.45亿元，1.75亿元

(2)按7元/股发行，需发行0.25亿股，发行后每股利润为0.2元，市盈率35倍 (3)8.4元/股 (4)0.5亿股

13.某公司正与某银行协商一笔价值等于10万元的一年期贷款。银行提供了下列各种贷款条件给它选择，试问哪种贷款条件下具有最低的实际利率：

（1）年利率等于15％的贷款，没有补偿性余额规定，而利息费用则在年底支付。 （2）年利率等于12％的贷款，补偿性余额等于贷款额的14％，而利息费用在年底支付。 （3）年利率等于10％的贴现利率贷款，而补偿性余额等于贷款额的12％。

（4）年利率等于8％的利率贷款，利息费用在年底支付，但借款人要每月分期平均偿还贷款。

参考答案：在各种条件下的实际利率分别为： (1)15％

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(2)13.95％

(3)12.85％，最低 (4)16％

14.公司由于业务经营需要，需借入的资金为150万元。银行要求其维持限额15％的补偿性余额，借款年利率12％。

要求：

（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少； （2）计算该笔借款的实际利率。 参考答案： (1)申请借款176.47万元 (2)实际利率为14.12％

15.某公司向银行借款250万元，期限为1年，年利率为14％，按照贴现法付息。 要求：计算该笔借款的实际利率。 参考答案：实际利率为16.28％

16.贸祥公司为了季节性的需要必须融资60万元购买存货，资金使用期6个月。有如下几种选择：（1）向银行甲贷款，年利率14％，银行按总贷款额的85％提供资金。6个月的仓储成本是6 000元。剩下的资金需求通过放弃一些应付账款的现金折扣来满足。信用条件是“2/10，N/30”，公司估计可推迟到第40天付款。（2）从供应商处取得，实际利率为20％，按存货价值给予贷款。（3）从另一家银行乙取得贷款，年利率12％，支付30％的补偿性余额。6个月的仓储成本为8000元。剩下的融资通过放弃现金折扣取得。

要求：比较各种融资途径，为贸祥公司作出选择。 参考答案： (1)在此条件下，应融资52 720元 (2) 在此条件下，应融资60 000元 (3) 在此条件下，应融资55 241元

17.某公司需要筹集120万元的资金，使用期为7年，有两个筹资方案可供选择： (1)向银行借款，名义利率是12％，补偿性余额为20％，7年后到期时一次还本付息（单利计息）。

(2)委托证券公司代为发行债券，债券面值为1 000元，承销差价（即留给证券公司的发行费用）每张票据时73.52元，票面利率18％，每年付息一次，7年到期一次还本。发行价格根据当时预期的市场利率确定。

假定当时的预期市场利率为12％，不考虑所得税的影响。 要求：

（1）第二个方案的债券发行价格应该是多少？

（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（总的现金流出）较低？

（3）如果考虑时间价值，哪个方案的成本较低？ 参考答案： (1)发行价格为1 273.52元 (2) 第二方案 (3) 第一方案

18.某企业作出如下决策：当放弃现金折扣的年成本达到27％时，则享受现金折扣。如果该公司一年放弃现金折扣的次数为9次。

要求：计算该公司可以接受的现金折扣率的下限。 参考答案：可以接受现金折扣率下限为2.92％

19．某公司目前赊销收入为800万元，变动成本率为50％，公司最低的投资报酬率12％，信用条件N/30，坏账损失率2％，收账费用7万元。该公司拟改变信用政策以增加销售收入

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10％，有以下方案可供选择：

新方案：信用条件2/10，1/20，N/50，坏账损失率1％，收账费用5.5万元。客户的分布情况为：10天内付款的占50％，20天内付款的占30％，50天内付款的占20％。

要求：通过计算说明该公司是否该改变目前的信用政策。 参考答案：改变信用政策

20.企业拟改变现在只对坏账损失率小于15％的客户赊销的信用政策。有两个方案可供选择：

甲方案，只对坏账损失率小于10％的客户赊销，预计销售收入将减少60 000元，平均付款期仍为40天，管理成本将减少350元，减少销售额的预计坏账损失率为15％；

乙方案，只对预计坏账损失率小于20％的客户赊销，预计销售收入将增加90 000元，平均付款期仍为45天，管理成本将增加500元，增加销售额的预计坏账损失率为18％，企业边际贡献率为20％，企业投资报酬率为10％。

问：企业是否应改变信用政策？如改变应采用哪个方案？ 参考答案：改变信用政策，采用方案二

第三篇 投资决策

一、单项选择题

1．在资本投资决策中，计算投资决策评价指标的主要依据是（ ）。 A．现金流量 B．利润总额 C．净利润 D．息税前利润 参考答案：A

2．下列不能引起现金流出的项目是（ ）。 A．支付原材料费 B．计提折旧 C．支付工资 D．垫支流动资金 参考答案：B

3．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ）元。

A．7 380 B．8 040 C．12 660 D．16 620 参考答案：C

4．下列关于投资项目营业现金流入量预计的各种说法中，错误的是（ ）： A．营业现金流入量等于税后净利加上折旧

B．营业现金流入量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

C．营业现金流入量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少 D．营业现金流入量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 参考答案：D

5．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为130万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（ ）。

A．以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B．以130万元作为投资分析的机会成本考虑 C．以30万元作为投资分析的机会成本考虑 D．以130万元作为投资分析的沉没成本考虑 参考答案：B

6．下列说法中不正确的是（ ）。

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