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曼昆《宏观经济学》（第6、7版）
第19章 货币供给、货币需求和银行体系
课后习题详解
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一、概念题
1．准备金（reserves） 答：准备金是商业银行为了应付客户提取存款和正常的贷款要求而准备的资金。它分为法定准备金和超额准备金。法定准备金是法律规定商业银行必须将存款的一定比例交存到中央银行所形成的准备金。法定准备金与存款总额的比例称为法定准备金率，法定准备金率是中央银行三大传统货币政策工具之一。中央银行通过变动法定准备金率影响商业银行准备金，从而影响商业银行信贷扩张能力，进而影响货币供给量。超额准备金是超过法定准备金的那部分准备金。超额准备金率是由商业银行自身决定的，它受到商业银行持有超额准备金的成本收益等因素影响。
2．百分之百准备金银行制度（100-percent-reserve banking） 答：百分之百准备金银行制度是指银行将所有存款都作为准备金持有的制度。在这种制度下，银行只是接受存款，把货币放在准备金中，并把货币保留到存款者提取或根据余额开支票时为止。因此，在这种制度下，银行体系就不影响货币供给，货币供给完全是由中央银行控制的。
3．资产负债表（balance sheet）
答：资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表。根据会计学上复式簿记的记账方法，公司的资产和负债双方在账面上必须平衡，所以资产负债表是资产和负债的平衡表，资产作为会计上的借方，列在表的左边，负债作为会计上的贷方，列在表的右边，两边的总金额必须相等。
4．部分准备金银行制度（fractional-reserve banking） 答：部分准备金银行制度是指银行只把它们的部分存款作为准备金的制度。在这种制度下，银行将部分存款作为准备金，而将其余存款用于向企业或个人发放贷款或者投资，若得到贷款的人再将贷款存入其他银行，从而使其他银行增加了发放贷款或者投资的资金，这一过程持续下去，使得更多的货币被创造出来了。因此，部分准备金的银行制度是银行能够进行多倍货币创造的前提条件。在百分之百准备金银行制度下，银行不能进行多倍货币创造。
5．金融中介（financial intermediation） 答：金融中介是指从储蓄者向借款者转移资金的过程。经济中有许多机构作为金融中介985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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发生作用，比如股票市场、债券市场和银行体系。然而，在这些金融市场机构中，只有银行在法律上有权创造作为货币供给一部分的资产，例如，支票账户。因此，银行是唯一直接影响货币供给的金融中介机构。
资金融通分为直接融资和间接融资。直接融资是指资金直接从盈余者手中转移到短缺者手中。间接融资是通过金融中介实现资金融通的。直接融资和间接融资各有优缺点，二者相辅相成，在资金融通中发挥各自的作用。
6．基础货币（monetary base）和高能货币（high-powered money） 答：基础货币亦称“货币基数”、“货币基础”、“强力货币”或“高能货币”，它是经过商业银行的存贷款业务而能扩张或收缩货币供应量的货币。西方国家的基础货币包括商业银行存入中央银行的存款准备金（包括法定准备金和超额准备金）与社会公众所持有的现金之和。
基础货币有四个属性：①可控性，是中央银行能调控的货币；②负债性，是中央银行的负债；③扩张性，能被中央银行吸收作为创造存款货币的基础，具有多倍创造的功能；④初始来源唯一性，即其增量只能来源于中央银行。
中央银行通过调节基础货币的数量就能数倍扩张或收缩货币供应量，因此，基础货币构成市场货币供应量的基础。在现代银行体系中，中央银行对宏观金融活动的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。其具体操作过程是：当中央银行提高或降低存款准备金率时，各商业银行就要调整资产负债项目，相应增加或减少其在中央银行的法定准备金，通过货币乘数的作用，可对货币供应量产生紧缩或扩张的作用。社会公众持有现金的变动也会引起派生存款的变化，从而影响货币供应量的扩大或缩小：当公众将现金存入银行时，银行就可以按一定比例（即扣除应缴准备金后）进行放款，从而在银行体系内引起一系列的存款扩张过程；当公众从银行提取现金时，又会在银行体系内引起一系列的存款收缩过程。
7．存款准备金率（reserve-deposit ratio） 答：存款准备金率是银行准备金在其持有的存款中的比例。它由银行的经营政策和管制银行的法律决定。存款准备金率是影响货币乘数的一个因素，存款准备金率越低，银行发放的贷款越多，银行从每1美元准备金中创造出来的货币也越多。因此，准备率—存款率的下降提高了货币乘数，增加了货币供给。
8．通货存款率（currency-deposit ratio）
答：通货存款率是通货对银行存款的比率，是货币乘数的基本决定因素。通货存款率越小，货币乘数越大。这是因为该比率越小，高能货币存量中，被用作通货（即高能货币仅仅以1∶1的比例转换为货币）的比例就越小，因而用作准备金（高能货币以远大于1∶1的比例转换为货币）的比例也越大。
公众的支付习惯决定相对于存款的现金持有数量的多少。通货存款率受到取得现金的成本和取得现金的便利与否的影响。例如：假如附近有一台取款机，个人将平均随身携带较少量的现金，因为持有现金的成本较低。
9．货币乘数（monetary multiplier）
答：货币乘数又称为“货币创造乘数”或“货币扩张乘数”，指中央银行提供一单位的基础货币所能增加的货币供应量。货币乘数用m表示，m??cr?1?/?cr?rr?，其中cr为通货
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—存款率，rr是准备金—存款比率。
影响货币乘数的因素有：通货—存款率和准备金—存款比率。通货—存款率越低，公众作为通货持有的基础货币越少，银行作为准备金持有的基础货币越多，银行能够创造的货币越多。因此，通货—存款率的下降提高了货币乘数，增加了货币供给。准备金—存款比率越低，银行发放的贷款越多，银行从每1单位准备金中创造出来的货币也越多。因此，准备率—存款比率的下降提高了货币乘数，增加了货币供给。
货币乘数可以从两个方面对货币供给起作用：它既可以使货币供给多倍扩大，又能使货币供给多倍收缩。因此，中央银行控制准备金和调整准备金率对货币供给会产生重大影响。
10．公开市场操作（open-market operations） 答：（1）公开市场操作指中央银行在公开市场上买卖有价证券（主要是政府债券），以期调节信用和货币供应量的一种业务活动，是中央银行三大传统政策工具之一。
（2）中央银行在公开市场上买进有价证券，将产生三方面的效果：①基础货币投放量增加。当货币乘数不变时，货币供应量将增加。②有价证券和票据的价格上升，市场利率下降，刺激投资增加。③向公众传达放松银根的信息，影响心理预期。比如，中央银行通过买进有价证券，实际等于向社会投放了一笔基础货币，增加了货币供应量，引起信用的扩张；相反，当中央银行卖出有价证券和票据时，就会减少市场上相应数量的基础货币，达到信用的收缩。
（3）公开市场操作的优越性体现在于：①中央银行能够运用公开市场操作影响银行准备金，从而直接影响货币供应量；②公开市场操作使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作；③通过公开市场操作，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位；④由于公开市场操作的规模和方向可以灵活安排，中央银行可以运用它对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金的变动那样，产生震动性影响。
其局限性在于：公开市场操作受到诸如商业周期、货币流通速度变化、商业银行的信贷意愿等因素的影响，同时必须具备一个高度发达的证券市场。
11．法定准备金率（reserve requirement） 答：法定准备金率是指中央银行规定的各商业银行和存款机构交存的存款准备金占其存款总额的比率，是中央银行三大传统货币政策工具之一。中央银行通过调整法定准备金率控制商业银行的信用扩张能力，进而调节社会货币供应量。当经济过热时，中央银行提高法定准备金率，缩小货币乘数，使商业银行收缩信贷规模，从而减少货币供应量。反之，当经济衰退时，中央银行降低法定准备金率，提高货币乘数，增加商业银行信贷扩张能力，从而增加货币供应量。
中央银行调整法定准备金率对货币供给的影响很大，它的局限性在于：效果太强烈，不宜作为日常性工具，而且对于不同类别的存款影响不一致，效果不易把握。因此，法定准备率的变动是中央银行三大传统政策工具中最不经常使用的。
12．贴现率（discount rate）
答：宏观经济学中，贴现率是指“再贴现率”，指商业银行将自己持有的未到期的已贴现商业票据向中央银行再贴现时所支付的利率。它表现为再贴现票据金额的一定折扣率。再贴现率由中央银行公布，是中央银行执行货币政策的重要手段之一。再贴现率着眼于短期政策效应。中央银行根据市场资金供求状况调整再贴现率，以影响商业银行借入资金成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而调整货币供给总量。在传导机制上，商业银行需要以985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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较高的代价才能获得中央银行的贷款时，便会提高对客户的贴现率或提高放款利率，其结果就会使得信用量收缩，市场货币供应量减少；反之则增加。中央银行对再贴现资格条件的规定则着眼于长期的政策效用，以发挥抑制或扶持作用，并改变资金流向。
再贴现率的特点：①短期性。再贴现票据一般不超过一年。②官方性。再贴现率是由中央银行确定的官方利率。③基准性。它是一种基准利率，是其他利率赖以变动和调整的基础。
13．超额准备金（excess reserves）
答：超额准备金指商业银行或存款机构在货币当局规定除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的那部分准备金。超额准备金等于总准备金减去法定准备金。
商业银行保留超额准备金主要是解决意外的大额提现、结清存款或更好地投资。 超额准备金的变动将影响到货币乘数大小，在基础货币供应量不变的情况下，它制约着银行体系创造货币的能力。
14．银行资本（Bank capital）
答：银行资本指商业银行自身拥有的能永久支配、使用的资金，是银行从事经营活动必须注入的资金。
从所有权看由两部分构成：一部分是银行资本家投资办银行的自有资本；另一部分是吸收存款的借入资本。借入资本是银行资本的主要部分。从经营借贷资本并以自身资本用作借贷资本看，银行资本属于借贷资本的范围；从经营一种资本企业并获得平均利润来看，银行资本又具有职能资本的特点。
15．杠杆（Leverage）
答：在此，杠杆特指金融杠杆，即出于投资的目的，使用借来的钱来补充现有的资金。杠杆率是银行的总资产（位于资产负债表的左侧）与银行的资本（位于资产负债表的右侧）之比。银行通过高度杠杆化，银行资产价值的小幅下降会潜在地对银行资本的价值产生大的影响。为维护金融体系的稳定以及保障储户的财产安全，银行监管者要求银行持有足够的资本来保证存款者得到偿付。
16．资本要求（Capital requirement）
答：资本要求又称资本适足要求，它规范了银行或存款机构如何处理资本。按照规定，资产及资本的分类高度标准化，并按此计算其风险加权值。国际清算银行下的巴塞尔银行监理委员会于1988年公布巴塞尔资本协定，对全球银行的资本要求作出规范，其后虽然公布新巴塞尔资本协定，但对资本的界定并没有改动。按照巴塞尔资本协议，银行资本可分为第一级资本和第二级资本。
17．资产组合理论（portfolio theories） 答：资产组合理论是强调货币作为价值储藏手段的作用的货币需求理论。根据这些理论，人们把持有货币作为自己资产组合的一部分。这一理论关键的观点是货币提供了不同于其他资产的风险与收益的组合。特别是货币提供了一种安全的（名义的）收益，而股票与债券的价格会上升或下降。因此，一些经济学家提出，家庭选择持有货币作为他们最优资产组合的一部分。
资产组合理论预言，货币需求应该取决于货币和家庭可以持有的各种非货币资产所提供的风险与收益。此外，货币需求应该取决于总财富，因为财富衡量了可以配置于货币和其他985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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d资产的资产组合的规模。例如，可以把货币需求函数写为：?M/P??L?rs,rb,E?,W?，其中
rs为预期的股票实际收益；rb为预期的债券实际收益；?e为预期的通货膨胀率；而W为实
际财富。rs或rb的提高减少了货币需求，因为其他资产变得更有吸引力。?e的上升也减少了货币需求，因为货币变得更缺乏吸引力。W的增加提高了货币需求，因为更多的财富意味着更大数量的资产组合。
18．弱势资产（dominated asset）
答：经济学家认为，货币（M1）是弱势资产，作为价值储藏手段，货币总没有其他资产好。因此，人们把货币作为他们资产组合的一部分并不是最优的，而且，资产组合理论并不能解释对这种弱势形式的货币的需求。
19．交易理论（transactions theories）
答：交易理论是强调货币作为交换媒介作用的货币需求理论。交易理论认为，货币是一种被支配资产，并强调人们持有货币而不是其他资产，是为了进行购买。交易理论最好地解释了为什么人们不持有储蓄账户或国库券这类优于货币的资产，反而要持有通货与支票账户这类狭义货币。
货币需求的交易理论采取了许多形式，这取决于如何把获得货币和进行交易的过程模型化。所有这些理论都假设，货币的成本是只能赚取低收益率，而收益是使交易更方便。人们通过权衡这些成本与收益来决定持有多少货币。其中最著名的一个交易理论模型是鲍莫尔-托宾模型。
20．鲍莫尔-托宾模型（Baumol-Tobin model） 答：鲍莫尔-托宾方程亦称“平方根公式”、“平方根法则”或W·鲍莫尔和托宾的平方根定理，它是对凯恩斯货币交易需求理论的发展。
鲍莫尔-托宾模型分析了持有货币的成本与收益，持有货币的收益是方便性，成本是放弃的利息。
假定某人一年计划支出是Y美元，在一年中去了N次银行，再假定去银行的成本是某个固定量F，再假设i代表利率。
分析N的最优选择，N决定了货币需求。对于任何一个N来说，平均持有的货币量是Y/?2N?，因此放弃的利息是iY/?2N?。由于F是每去一次银行的成本，所以，去银行的总
成本是FN。个人承担的总成本是放弃的利息和去银行的成本之和。
总成本?放弃的利息?去银行的成本?iY/?2N??FN985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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图19-2 持有货币的成本
图19-2显示了总成本是如何取决于N的。存在使总成本最小的N的一个值，N的最优值表示为：N*?iY/?2F?，平均货币持有量?Y/?2N*??YF/?2i?。
如果去银行的固定成本F越多，或者如果支出Y越多，或如果利率i越低，个人持有的货币就越多。
鲍莫尔-托宾模型描述了个人对货币资产的需求，正向地取决于支出Y而反向地取决于利率i。鲍莫尔-托宾模型还表明，去银行的固定成本F的任何变动都会改变货币需求函数——即它改变了任何给定利率和收入上的货币需求量。
21．准货币（near money） 答：准货币亦称“准现金”、“准通货”，是指获得了货币流动性的非货币资产。准货币的主要形式有：银行储蓄、定期存款、政府债券等。由于其可以随时兑换成货币，故对货币流通有直接影响，是潜在的货币供应量。
此外，由于货币与准货币是接近的替代品，家庭可以轻而易举地把自己的资产从一种形式转变为另一种形式，因此准货币的存在使得货币需求变得不稳定，从而使货币政策复杂化了。联储对准货币的控制能力是有限的，这使得联储放弃将货币供应量作为中介指标，而是把联邦基金利率作为货币政策的中介指标。
二、复习题
1．解释银行如何创造货币。 答：在部分准备金的银行制度下，银行能够创造货币的原因是银行只把它们的部分存款作为准备金，将其他存款用于发放贷款或者投资。
（1）基本假设
①假设整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行构成。 ②假设中央银行的法定准备金率为20%。
③假设商业银行只有活期存款，而没有定期存款。作出这一假设意味着：a．存款创造主要是活期存款，而不是定期存款；b．中央银行对活期存款和定期存款通常规定不同的法定准备金率。因此，通过这一假设，可以避开活期存款与定期存款相互转化这一复杂问题。
④假设商业银行不保留超额准备金。
⑤假设银行客户并不持有现金，即取得贷款后将它们全部存入银行。 （2）基于以上假定的银行创造货币过程
假如，第一银行接受了其客户存入的1000美元现金，在第一银行原有的准备金正好满足中央银行规定的法定准备率的条件下，该银行应再提取准备金200美元，把剩余的800985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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美元全部用于发放贷款，这样第一银行的资产负债表发生变化，如表19-1所示。
表19-1 第一银行的资产负债表
当第一银行贷出这笔存款时，它就增加了800美元的货币供给。在发放贷款之前，货币供给是1000美元，等于第一银行中的存款。在发放贷款之后，货币供给是1800美元：存款人仍然有1000美元活期存款，但现在借款人持有800美元通货。因此，在一个部分准备金的银行体系中，银行创造了货币。
货币的创造不会停止在第一银行。如果借款人把800美元存在另一家银行中（或者如果借款人把800美元支付给某人，这个人又把这笔钱存入银行），货币创造的过程就继续下去。表19-2是第二银行的资产负债表：
表19-2 第二银行的资产负债表
第二银行得到800美元存款，把其中的20%或160美元留作准备金，然后贷出640美元。就这样，第二银行创造了640美元的货币。如果这640美元最后存入第三银行，这个银行把其中的20%或128美元作为准备金，并贷出512美元，结果有表19-3这个资产负债表：
表19-3 第三银行的资产负债表
这个过程会一直继续下去。随着每一次存款和贷款，更多的货币被创造出来了。
虽然这个货币创造过程可以永远继续下去，它并不能创造无限数量的货币。令rr代表准备金—存款比率，初始的1000美元创造的货币量是：
初始存款?1000美元
第一银行贷款??1?rr??1000美元
第二银行贷款??1?rr??1000美元 第三银行贷款??1?rr??1000美元
32︰ ︰
23总计货币供给??1??1?rr???1?rr???1?rr?????1000美元??1/rr??1000美元
??每1美元准备金创造（1/rr）美元的货币。在给出的例子中，rr?0.2，因此，初始的
1000美元创造了5000美元货币。
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2．美联储可能影响货币供给的三种方法是什么？ 答：美联储可能影响货币供给的三种方法是：公开市场操作、法定准备率以及再贴现率。 （1）公开市场操作是美联储在公开市场上对政府债券的买卖。当美联储从公众手中购买债券时，为债券支付的美元就增加了基础货币，从而增加了货币供给。当美联储向公众出售债券时，得到的美元就减少了基础货币，从而减少了货币供给。公开市场操作是美联储最经常使用的政策工具。实际上，联储几乎每一个工作日都在纽约债券市场上进行公开市场业务操作。
（2）法定准备率是美联储对银行的最低准备金—存款比率的规定。法定准备率的上升提高了准备金—存款比率，从而降低了货币乘数，并减少了货币供给。法定准备率的变动是联储的三项政策工具中最不经常使用的。
（3）再贴现率是当美联储向银行发放贷款时所收取的利率。当银行发现自己的准备金太少无法满足法定准备率要求时，就要从联储借款。贴现率越低，所借的准备金越便宜，银行在美联储贴现窗口所借的款就越多。这样，再贴现率的下降增加了基础货币和货币供给。
尽管这三种工具——公开市场操作、法定准备率和再贴现率，使美联储有了影响货币供给的相当大的力量，但联储并不能完全控制货币供给。银行持有超额准备金的决策以及公众持有现金等的决策，都会对货币供给产生影响。
3．为什么银行危机可能引起货币供给的减少？ 答：从货币供给模型出发来分析。
货币供给模型：M?m?B。可以看出，货币供给取决于货币乘数m和基础货币B。货币乘数m又是由准备金—存款比率rr和通货—存款比率cr决定，即m?M?cr?1。因此，cr?rrcr?1?B。银行危机使得相当多的银行倒闭，这可能改变存款人和银行家的行为，改cr?rr变准备金—存款比率rr和通货—存款比率cr：
（1）银行倒闭降低了公众对银行体系的信心，公众为了避免银行倒闭造成损失，因此会把存款取出以现金形式持有，这提高了通货—存款比率cr。通货—存款比率cr提高，使货币乘数降低，从而引起货币供给减少。
（2）银行倒闭使银行家更为谨慎，从而提高了准备金—存款比率rr。银行家们把准备金的持有量提高到法定最低限之上很多。准备金—存款比率的提高，使货币乘数降低，从而引起货币供给减少。
准备金—存款比率和通货—存款比率的提高共同导致货币乘数的大幅度下降，从而使货币供给大幅度下降。
4．解释货币需求的资产组合理论与交易理论之间的差别。 答：货币需求的资产组合理论与交易理论之间的差别如下： （1）两种理论所强调的货币的职能不同
货币需求的资产组合理论强调货币作为价值储藏手段的作用；货币需求的交易理论强调货币作为交换媒介的作用。
（2）两种理论认为货币需求的决定因素不同
资产组合理论关键的观点是货币提供了不同于其他资产的风险与收益的组合。特别是货币提供了一种安全的（名义的）收益，而股票与债券的价格会上升或下降。该理论认为货币需求取决于货币和家庭可以持有的各种非货币资产所提供的风险与收益。此外，货币需求还985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
d
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应该取决于总财富，因为财富衡量了可以配置于货币和其他资产的资产组合的规模。货币需求函数写为：?M/P??L?rs,rb,?e,W?，其中rs为预期的股票实际收益，rb为预期的债券实际收益，?e为预期的通货膨胀率，而W为实际财富。rs或rb的提高减少了货币需求，因为?e的上升也减少了货币需求，其他资产变得更有吸引力。因为货币变得更为缺乏吸引力。W的增加提高了货币需求，因为更多的财富意味着更大数量的资产组合。
货币需求的交易理论强调，货币是一种弱势资产，并强调人们持有货币而不是其他资产，是为了进行购买。认为货币的需求取决于持有货币的成本和收益，持有货币的成本是只能赚取低收益率，而收益是使交易更方便。人们通过权衡这些成本和收益来决定持有多少货币。
5．根据鲍莫尔-托宾模型，决定人们去银行的频率的因素是什么？这种决策与货币需求有什么关系？
答：（1）根据鲍莫尔-托宾模型，决定人们去银行的频率的因素有去银行的成本、利率以及收入。分析如下：
假定去银行的成本是某个固定量F，i代表利率，Y代表每年收入。现在可以分析去银行的频率N的最优选择，N决定了货币需求。对于任何一个N来说，平均持有的货币量是Y/?2N?，因此放弃的利息是iY/?2N?。由于F是每去一次银行的成本，所以，去银行的总
成本是FN。个人承担的总成本是放弃的利息和去银行的成本之和：
总成本?放弃的利息?去银行的总成本?iY/?2N??FN
图19-3 持有货币的成本
图19-3显示了总成本是如何取决于N的。存在使总成本最小的N的一个值。N的最优值用N*表示是：N*?iY/?2F?。
这个式子表明：利率i上升，因为持有货币的机会成本增加，因此去银行的频率增加；收入增加，因为货币的交易需求增加，因此去银行的频率增加；去银行的成本F增加，使去银行的频率减少，如图19-3所示。
（2）人们更加频繁的去银行，减少了货币持有量。
平均货币持有量?Y/?2N*??YF/?2i?
因此，由鲍莫尔—托宾模型可知货币需求正比于每年支出，反比于利率。
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6．准货币的存在以什么方式使货币政策的运用复杂化？联邦储备是如何对这一复杂化作出反应的？
答：准货币是指获得了某种货币流动性的非货币资产。准货币的主要形式有：银行储蓄、定期存款、政府债券等。
（1）由于货币与准货币是接近的替代品，家庭可以轻而易举地把自己的资产从一种形式转变为另一种形式，因此准货币的存在使得货币需求变得不稳定，从而使货币政策复杂化了。结果，货币流通速度变得不稳定，货币供应量也给出了有关总需求的虚假信息。
对这个问题的一种反应是使用包括准货币在内的广义的货币定义。但是，由于世界上存在各种特征的资产的连续集合，很难选择一个子集确定为“货币”。而且，如果采用广义的货币定义，由于准货币的许多形式并没有法定准备率，联储控制这种货币量的能力可能是有限的。
（2）对联邦储备来说，准货币引起的货币需求的不稳定是一个重要的实际问题。联邦储备所作的反应为：
①比过去减少对货币总量的关注。货币总量“看来没有给出经济发展和价格压力的可靠的指示”。此前12个月中，M1以12%的极高速度增长，而M2却以0.5%的极低速度增长。货币政策或者极松，或者极紧，或者在两者之间的什么地方，取决于给予这两个指标多少权重。
②联储通过设定联邦基金利率目标来实施货币政策，联邦基金利率是银行相互借贷的短期利率。联储调整目标利率以对变化的经济状况作出反应。在这种政策下，货币供给成为内生的：允许货币供给作出任何保持利率目标所必需的变动。如果随后的经济运行有什么指导作用，这一忽视货币总量数据的政策被证明是一个十分有效的操纵程序。自这一宣布以来的时期中，美国经历了好于平均的宏观经济稳定。
三、问题与应用
1．在1929～1933年期间货币供给的减少是因为通货—存款比率和准备金—存款比率都上升了。运用货币供给模型和表19-4中的数据回答以下有关这一时期的假设的问题。
a．如果通货—存款率上升，但准备金—存款率保持不变，货币供给会发生什么变动？ b．如果准备金—存款率上升，但通货—存款率保持不变，货币供给会发生什么变动？ c．这两种变动中哪一种要更多地对货币供给的减少负责？
表19-4 货币供给及其决定因素：1929年与1933年
答：从货币供给模型：M?m?B，可以看出，货币供给取决于货币乘数m和基础货币B。
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M?cr?1?B。 cr?rr
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cr?1。因此，cr?rr货币乘数m又是由准备金—存款比率rr和通货—存款比率cr决定，即m?a．如果通货—存款比率上升，但准备金—存款比率保持不变，货币乘数为：
m??cr1933?1?/?cr1933?rr1929???0.41?1?/?0.41?0.14??2.56
在这些条件下，1933年的货币供给为：
M1933?mB1933?2.56?8.4?21.504
因此，如果通货—存款比率上升，但准备金—存款比率保持不变时，货币供给从1929年的26.5下降到1933年的21.504。
b．如果准备金—存款比率上升，但通货—存款比率保持不变，货币乘数为：
m??cr1929?1?/?cr1929?rr1933???0.17?1?/?0.17?0.21??3.09
在这些条件下，1933年的货币供给为：
M1933?mB1933?3.09?8.4?25.96
因此，如果准备金—存款比率上升，但通货—存款比率保持不变，货币供给将会从1929年的26.5下降到1933年的25.96。
c．要搞清楚这两种变动中哪一种要更多地对货币供给的减少负责，只需弄清cr和rr哪个对m?cr?1的影响更大。 cr?rr由以上两问的计算结果可知，cr即通货—存款比率的变动对m的影响更大，要更多地对货币供给的减少负责。
2．为了增加税收收入，美国政府1932年向在银行账户上的存款开支票征收2美分的税收。（按今天的美元，这种税是每张支票25美分左右。）
a．你认为支票税如何影响通货—存款率？请解释。
b．使用部分准备金的银行制度下的货币供给模型讨论这种税如何影响货币供给。 c．现在用IS?LM模型讨论这种税对经济的影响。在大萧条中实施支票税是一项好政策吗？
答：a．支票是付款个人签发，委托其开户银行从其账户中支付款项的一种凭证。支票税的存在令使用支票的成本变高了，人们更倾向于使用现金而非支票，通货—存款比率上升。
b．部分准备金的银行制度下的货币供给模型：M?cr?1?B。 cr?rr由于支票税使通货—存款比率cr上升了，公众作为通货持有的基础货币越多，银行作为准备金持有的基础美元越少，银行能够创造的货币也越少。因此，通货—存款比率的上升降低了货币乘数，减少了货币供给。
c．实施支票税对经济的影响：通货—存款比率上升，减少了货币供给，这相当于实施紧缩性货币政策。结果，由于货币供给下降，根据IS?LM模型可知，LM曲线向左移动，其他条件不变的情况下，利率升高，投资下降，产出减少。如图19-4所示。
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图19-4
在大萧条中，实施支票税是不好的政策，会加剧经济衰退。
3．给出一个杠杆率为10的银行资产负债表的例子。如果银行资产价值上升5%，那么这家银行的所有者权益会如何变化？银行资产价值多大程度的下降会使银行资本降至零？
答：（1）杠杆率是指银行的总资产价值除以资本价值。一个杠杆率为10的银行资产负债表如表19-5所示。
表19-5 杠杆率为10的银行资产负债表
总资产价值为1200美元，资本价值为120美元。
（2）如果银行资产上升5%，即60美元，要使资产负债表仍然保持平衡，就要求右面的负债和所有者权益也上升60美元。如果存款和债务保持不变，那么所有者权益将会上升60美元，即上升50%。
（3）如果要使银行资本降至零，即下降120美元，资产也需要下降120美元，下降幅度为10%。
4．假设街上犯罪的浪潮席卷了全国，使你钱包里的钱更有可能被偷。用鲍莫尔—托宾模型解释（用文字而不用方程）这种犯罪浪潮将如何影响去银行的最优频率与货币需求。
答：这种犯罪浪潮会使去银行的最优频率上升，货币需求下降。 原因分析如下：
鲍莫尔—托宾现金管理模型分析了持有货币的成本与收益。持有货币的收益是方便性，成本是放弃的利息。假设街上犯罪的浪潮席卷了全国，使钱包里的钱更有可能被偷，这就增加了持有货币的成本，因为更有可能被偷走。现在持有货币的收益仍然是它的方便性，但持有货币的成本却是放弃的利息以及钱包被偷可能带来的损失。经过权衡，人们将愿意多跑银行而减少自己的货币持有量，即去银行的最优频率上升，货币需求下降。
5．现在看看鲍莫尔—托宾模型关于你应该去银行提取现金的频率有什么建议。 985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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a．你每一年中用多少通货（相对于支票和信用卡）购买东西？这是你的Y值。
b．你去一次银行用多长时间？你每小时的工资是多少？用这两个数字计算你的F值。 c．你在银行账户上的存款赚取的利率为多少？这是你的i值。（一定要用小数形式写出
） i——即6%应该表示为0.06。
d．根据鲍莫尔—托宾模型，你每年应该到银行多少次，每次应提款多少？ e．实践中，你是否经常去银行，提款多少？
f．比较鲍莫尔—托宾模型的预测与你的行为。这个模型描述了你的实际行为吗？如果不是的话，为什么？你应该如何改变模型以使它更好地描述你的行为？
答：a．我一年中用5000元人民币购买东西，Y?5000。
b．我去一次银行用30分钟，我每小时的工资是50元，所以F?25。 c．我在银行账户上的存款赚取的利率是5%，i?0.05。 d．根据鲍莫尔—托宾模型，最优值：
N??iY/?2F??0.05?5000/2?25?2.24
平均货币持有量?Y/?2N*??YF/?2i??5000?25/?2?0.05??1116。
因此，根据鲍莫尔－托宾模型，我一年中去银行2.24次，每次提款2232元。
e．实践中，我经常去银行，大约一周去一次，每次提取量等于下周的预期支出量。 f．这个模型并不能很好描述我的实际行为。一个可能的解释是人们害怕自己被偷和被抢。被偷的威胁增加了持有货币的机会成本，因此导致人们增加去银行的频率，减少货币持有量。把这个成本考虑到鲍莫尔－托宾模型中去，将会使此模型更加准确的描述人们的行为。
6．在第4章中，我们把货币流通速度定义为名义支出与货币量的比率。现在让我们用鲍莫尔－托宾模型来考察什么决定了货币流通速度。
a．回想一下平均货币持有量等于Y/?2N?，把货币流通速度写为去银行的次数N的函数。解释你的结果。
b．用最优去银行次数的公式把货币流通速度表示为支出Y，利率i和去银行的成本F的函数。
c．当利率上升时，货币流通速度会发生什么变动？请解释。
d．当物价水平上升时，货币流通速度会发生什么变动？请解释。
e．随着经济的增长，货币流通速度会发生什么变动？（提示：考虑经济增长将如何影响Y与F。）
f．现在假设去银行的次数是固定的而不是斟酌处置的。这种假设对货币流通速度意味着什么？
答：a．鲍莫尔—托宾模型忽略了价格因素（假定物价P不变），得出：平均真实货币持有量?Y/?2N?。但是，现在将名义支出PY与名义货币持有量相联系，那么平均名义货币持有量M?PY/?2N?。货币流通速度V?PY/M?PY/??PY/?2N????2N。因此，货币流通速度是去银行的次数N的函数，去银行的次数越多，货币流通速度就越快。
b．最优去银行次数N*?iY/?2F?。货币流通速度为：
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**? V?PY/M?PY/??PY/?2N???2N?2iY/?2F?因此，货币流通速度是支出Y、利率i和去银行的成本F的函数。
c．由b可看出，当利率上升时，货币流通速度会上升。因为利率上升，持有货币的机会成本上升了，人们更愿意将货币放在银行生息，因此，去银行的次数增多，货币流通速度会上升。
d．由b可看出，当物价水平上升时，货币流通速度不变。因为物价水平上涨增加了期望的名义货币支出，同时等量增加了期望的名义货币持有量。
e．随着经济的增长，若?Y/?F?1，货币流通速度不变；若?Y/?F?1，Y与F都会增加。
货币流通速度加快；若?Y/?F?1，货币流通速度变缓慢。
f．现在假设去银行的次数是固定的而不是斟酌处置的，那么从a中公式可看出，货币流通速度也是固定的。
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