（1） 国家风险 （2） 汇率变动

2. 蒙代尔—弗莱明模型中的利率差

（1） r=r*+θ，

θ：风险贴水。政治动乱引起风险贴水上升

（2） IS*：Y=C(Y-T)+I(r*+ θ)+G+NX(e)

LM*：M/P=L(r*+ θ,Y)

（3） 当风险贴水上升会导致两种效应：

（a） IS*曲线左移，因为更高的利率减少了投资

（b） LM*曲线右移：因为更高的利率减少了货币需求，使任

何给定货币供给水平上的收入水平更高了

（4） 上图结论是：一国风险增加则收入增加，现实中不可能出现的

原因是：

（a） 中央银行为避免本币贬值会减少货币供给 （b） 国内通货贬值导致价格水平P上升 （c） 本国居民增加了货币需求

（5） 短期中，风险增加会使货币贬值，并通过上述三个原因使收入

减少。此外由于更高的利率减少了投资，其长期启示是资本积累的减少和经济增长率的降低。

12.5 汇率应该浮动还是固定

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1. 赞成与反对不同汇率制度的观点 （1） 支持浮动汇率：

允许把货币政策用于其他目的，如稳定就业或价格

（2） 支持固定汇率

（a） 使国际贸易更简单。但浮动汇率下世界贸易量仍在增加 （b） 固定汇率的承诺，是约束一国货币当局和防止货币供给过度增

长的一种方式。虽然这种政策比其他财政政策看起来更加简单，但是会引起收入和就业的更大波动。

（3）实践中二者冲突并不鲜明。固定汇率下可以改变通货价值；浮动制度下常常使用正式或非正式的汇率目标。汇率的稳定通常是央行许多目标中的一个。

2. 投机性攻击、货币局制度与美元化

（1） 投机性攻击：使固定汇率无法维持的投资者认识的变化

（2） 货币局制度：中央银行持有足够的外国通货来支持每一单位本国通货 （3） 美元化：人本国使用美元。这在高通货膨胀的经济中自行产生。因为

外汇提供了比本国货币更可靠的价值。

3. 不可能三角形

12.6 从短期到长期：价格水平变动的蒙代尔—弗莱明模型

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价格水平下降——提高货币余额——LM曲线向右移动——实际汇率贬值

第十三章 总供给与通货膨胀和失业之间的短期均衡

菲利普斯曲线：通货膨胀和失业之间的取舍关系 13.1 总供给的基本理论 Y=Y#+ α(P-EP) 1. 黏性价格模型

（1） 粘性价格模型：企业不能针对需求变动即刻调整它们索取的价格 （2） 有时粘性价格是黏性工资的反应：企业基于生产成本来定价，工资可

能依赖于随着时间逐渐演变的社会规范和公平观念。

（3） 企业的合意价格：p=P+ a(Y-Y#) （4） 具有粘性价格的企业：p=EP+ a(EY-EY#) （5） 假设产出处于自然水平，得：p=EP

（6） s是具有黏性价格的企业所占的比例，1-s是具有弹性价格的企业所占

的比例，价格总体水平是：P=sEP+(1-s)[P+ a(Y-Y#)] 得 P=EP+[(1-s) a/s](Y-Y#)。两项解释： （a） 企业预期高价格时有高成本。

（b） 产出高时产出需求也高。产出对价格水平的效应取决于价格有

弹性的企业所占的比例

（7） 经整理，上述方程为：Y=Y#+ α(P-EP)，其中，α=s/[(1-s) a] 2. 另一种理论：不完备信息模型

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