2 我国上市公司股利分配现状分析
2.1 我国上市公司股利分配政策主要类型
目前在我国，股利分配的基本形式有两种，即现金股利与股票股利，在此基础上又派生出了两者兼有的分配模式。由于我国上市公司通常在公布股利分配方案的同时宣布转增和配股方案，使得转增和配股也带上了分配的色彩，也常被看作是股利分配的一种形式。具体说来，我国股利政策类型可划分为以下四种类型：不分配政策、派发股利政策、转增股本政策和配股政策[2]。
2.1.1 不分配政策
不分配是指上市公司不进行留存收益的分配，由于我国历史遗留的股权分置问题的影响，很多国有上市公司的大股东都凭借其绝对控股地位. 拒绝进行股利分配。为了改变这种现象。2006年5月8日起实施的 《上市公司证券发行管理办法》规定：“ 最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。”
2.1.2 派发股利政策
上市公司所派发的股利具体又可分为现金股利和股票股利。现金股利是指上市公司以公司的留存收益向股东发放现金作为投资回报。现金股利是目前我国上市公司采用的最普遍的一种形式。
股票股利是公司将留存收益以发放股票的方式发放给股东。股票股利并不减少公司的股东权益总和.只是在减少留存收益科目的同时，增加了股本科目。另一方面。每位股东虽然拥有的股票绝对股数增加，但在公司股
东权益的所占的份额并不变化，拥有的股东权益总额也不变，因此送股前后的股票价格总额相等。
2.1.3 转增股本政策
转增股本是指上市公司将公积金转作股本。转增股本只是在公司权益结构不同项目间的内部调整。因此与送红股一样，转增股本后每位股东拥有的股票价格总额不变，而拥有的股票绝对数增加.从而股价将下降。
2.1.4 配股政策
配股股票是指上市公司以一定的价格向原股东配售新股。配股实际上相当于增发股票， 它并不影响本期收益，由于所有股东以低于市价同比例配股。股票将被稀释.股票价格将相应下降。
2.2 我国上市公司股利支付方式 2.2.1 现金股利
所谓现金股利，也称称之为“派现”或“股票红利”，是指公司以货币资金的形式向股东发放股利。是最普遍的的股利发放方式。我国上市公司采用现金股利的形式，主要是为了满足大多数投资者希望得到一定数额到手现金的这种实在投资需求。因此现金股利便成为了股利最基本、最普遍的一种形式。
2.2.2 股票股利
股票股利是指经股东大会批准同意，以增发股票的方式，按股东持有的股份的比例向股东发放股票，代替现金发放的一种股利支付形式。股票股利并不直接增加股东的财富，并不导致公司财产的流出或负债的增加，
但会引起所有者权益各项目的结构发生变化[3]。
2.2.3 股票回购
股票回购是指公司在证券市场上购回自己发行在外的股票，通过股价上涨来使股东获得资本收益以代替现金的一种股利支付形式。公司购回发行在外的普通股股票，势必会使发行在外的普通股股数减少，在公司的盈余不变的情况下，每股的收益必相应增加，从而导致股价上涨，股东便可以从中获得资本收益[4]。
2.2.4 股票分割
股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。
2.3 我国上市公司股利分配特点
我国的股票市场成立于二十世纪九十年代初期，历经近二十年的发展，上市公司的家数己经由最初的十几家，增长到2011年3月底的1548家，总市值达到190187万元。随着股票市场规模不断壮大，法律法规和相关的制度日益健全，市场运作日渐规范、投资者日趋理性，上市公司的股权结构、治理结构和经营机制也在不断完善之中，股票市场的发展取得了巨大的成就。但是我国的证券市场还属于新兴市场，还处于发展阶段，不可避免的会存在诸多问题。因而我国上市公司的股利分配政策也就形成了与之相对应的一些鲜明的特点[5]。
2.3.1 上市公司普遍存在不分配现象
通过对我国上市公司股利政策的分析，可发现“暂不分配”的情况经常出现，不分红成为上市公司普遍实行的股利政策。对于中国这样的新兴市场来说，股票市场波动较大，并且市盈率较高，投资风险相当大，采取不分配政策限制了短期投资资本的流动，也剥夺了投资者获取资本收益的权利。
2.3.2 不具备派现能力的公司热衷分红
与分红不积极的公司相对立的是，一些上市公司热衷分红，甚至存在恶性分红的情况。如果对各上市公司的分配方案加以分析，我们不难发现，大股东若是自然人或民营企业，上市公司会更加倾向于分红派现。我国民营企业的上市公司的分红比例偏高，甚至有恶性分红的嫌疑。在这些高额派现的公司中，往往大股东高度集中，并绝对控股。
2.3.3 股利分配形式多样化
一般地，西方各国上市公司通常以派现、送股为股利分配的主要方式，这其中现金股利占主要部分，与西方国家不同的是，我国上市公司除通常的派现、送股这两种形式外，还存在转增以及由此衍生出的另外四种分配形式——派现并送股，派现并转增，送股并转增，派现、送股并转增。
2.3.4 股利政策波动多变，缺乏连续性
为了均衡股利水平，维持公司的良好形象，国外上市公司一般都倾向于保持稳定的股利政策。然而，我国上市公司无论是股利支付率，还是股利分配形式均频繁多变，缺乏连续性，投资者很难从现行的股利政策推知未来股利如何变化。