37.在半强有效市场中，下列说法错误的是( )。（分数：2.00） A.公司不能选择时机以高价发行股票或债券 B.公司通过盈余管理操纵利润难以提升股价 C.注重公司基本面分析的投资者不能获得超额利益 D.投资者可以利用公司刚刚公布的信息赚取超额收益 E.拥有内幕消息的投资者可以获得超额收益

38.茅台自IPO以来银行借款几乎为0，不可能是因为( )。（分数：2.00） A.分红比例不高，留存收益年年积累 B.白酒类企业不适合负债经营 C.投资机会少

D.公司厌恶银行借款带来的约束 E.公司现金流充裕，不缺资金

39.根据有税MM命题提高负债权益比可以增加公司价值，增加的价值( )。（分数：2.00） A.全归债权人 B.全归股东

C.大部分归债权人，少部分归股东 D.大部分归股东，少部分归债权人 E.都不对

40.现金的股利增加可能向市场传递了什么信号?( )（分数：2.00） A.未来盈利增长且有可持续性 B.未来现金流增加 C.近期缺乏投资机会 D.公司由成长期进入成熟期 E.都可能

二、名词解释(总题数：8，分数：16.00)

41.资本市场（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 42.基础货币（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 43.欧洲美元（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 44.购买力平价（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 45.回购协议（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 46.宏观审慎监管（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 47.贷款五级分类制（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 48.商业银行资产业务（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________

三、计算题(总题数：3，分数：20.00)

中国债券市场推出后迅猛发展。短期融资票据、各类债券等数据表明，中国债券市场的重要性日渐凸显，仍有巨大的发展空间。（分数：4.00）

(1).相比于银行贷款融资，债券融资有何优点?（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (2).市场利率较低时，企业应该发行短期还是长期债券?为什么?（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________

上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(β S )为1．7，公司债务评级为AA，对应的贝塔β 为0．4，目前无风险利率为2％，市场风险溢价为10％，公司所得税为25％。（分数：8.00） B (1).计算公司目前的加权平均资本成本。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (2).计算公司的无杠杆贝塔(β U )。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (3).假设公司将三分之一债务，按照当前股票价格转换为普通股。债转股完成后，公司每股价值将变为多少?（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (4).(接上问)由于债转股大幅降低了财务杠杆，公司信用评级将提高为AAA，债务对应的贝塔(β_B)变为0．3，计算此时公司的价值和加权平均资本成本。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ 未来汽车公司是一家汽车研究和生产企业，目前正在评估投资建设生产纯电动超级跑车(以下简称电动超跑)，该项目预期持续五年(五年后停产)，公司自主研发并获得电动超跑的相关专利，剩余有效使用期十年，对应的无形资产账面价值为6亿元。如果现在公司出售该专利，市场价格为10亿元，如果项目结束时(第五年末)出售该专利，由于技术更新换代，保守估计市场价格为2亿元，假设项目期间该专利仅供未来汽车公司使用，为生产该电动超跑，公司需新建一条生产线，预计将耗资50亿元。公司采用直线法进行无形资产摊销和固定资产折旧，公司现有一处闲置厂房对外出租，每年末收租金5000万元，该厂房可用于生产该电动超跑，因生产线安装期限较短，假设安装期间租金不受影响。该项目需要初始(0期)净营运资本为1亿元。未来汽车公司的加权平均资本成本为10％，可用于评估电动超跑项目。公司适用所得税税率为25％(假设不考虑除企业所得税之外的其他税费)（分数：8.00） (1).计算该项目0期的增量现金流。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (2).计算该项目结束时相关专利和生产线的税后残值。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (3).预计该项目每年生产并销售5万辆跑车，每辆价格20万，预计每年固定成本为20亿元，每辆车可变生产成本为10万元，计算该项目每年的税后经营现金流量。（分数：2.00）

__________________________________________________________________________________________ (4).政府为促进新能源汽车产业发展，对电动汽车生产企业进行为期五年的生产成本补贴。预计未来汽车公司每生产一辆电动超跑能获得5万元的政府补贴，计算该项目的净现值。（分数：2.00）

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四、简答题(总题数：2，分数：4.00)

49.商业银行有5亿存款，准备金率为10％，后下降到8％，降准前该银行无超额准备金。假设经济中只有这一家银行，其贷出75％超额准备金，则降准后商业银行和中央银行的资产负债表如何变化?（分数：2.00） __________________________________________________________________________________________ 50.20世纪90年代的“泰勒规则”刻画了现代货币政策的反应机制，其主要内容是什么?（分数：2.00） __________________________________________________________________________________________

五、论述题(总题数：1，分数：2.00)

51.说明利率的影响因素，阐述利率变化对投资规模和投资结构的影响。（分数：2.00）

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六、判断题(总题数：10，分数：20.00)

52.为培育市场提高份额，滴滴、Uber大量补贴乘客，造成巨额亏损，违背股东价值最大化的财务管理目标。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

53.Fama－Frenchs三因子模型比CAPM模型更能预测股票短期收益，因此企业在做资本预算的时候，三因子模型更适合估计权益资本成本。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

54.当企业只有一个投资项目可选择的时候，若NPV远大于0，则没有必要考虑接受项目后可能进行调整带来的价值。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

55.内部收益率法在评估项目时可能有多个解，在资本预算实务上并不合适。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

56.投资者选择持有多只股票而非单一股票的理论是多元化可以降低系统风险。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

57.证券市场线适用于单个证券，不适用于投资组合。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

58.可转换公司债券的票面利率经常比同等级的普通债券票面利率低很多，这意味着可转换公司债券是一种成本很低的融资方式。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

59.市盈率低的股票常被认为是价值股．这类股票价格往往被市场低估。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

60.优先股股东在特定情况下可拥有与普通股股东同等的表决权。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误

61.部分中国上市公司在实施资本公积金转增股本(除权以后)，股价会大幅上涨，俗称填权行情，原因是除权后股票流动性改善。 ( )（分数：2.00） A.正确 B.错误