3. 模型中的贴现率大于股息增长率，即y大于g (y>g)。

4..简述契约形基金和公司型基金的区别

5.简述市盈率模型的缺陷

6.简述有效市场理论的主要内容。

四、计算题

1. 某上市公司上年每股股利为0.5元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。设投资必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为4元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票？

答：股利分配政策采用固定股利，股票内在价值V=0.5/8%=6.25，NPV=V-P=6.25-4=2.25,该股票被低估。应该买入 w=Do/i=0.5/8％=6.25 目前股价被低估，可以继续持有

2.假定证券收益由单指数模型确定，即Ri??i??iRM?ei，式中，Ri为证券i的 超额收益，RM为市场超额收益，无风险利率为3%。假定有三种证券A、B、C，其特征的数据如下所示：

证券 A B C ?i 0.7 1.0 1.3 E(Ri) ?(ei) 25% 10% 20% 10% 12% 14% （1）如果?M?20%，计算证券A、B、C收益的方差。 （2）在这个市场中，有无套利机会？

3.（1）假设短期国库券的利率为5％，市场组合收益率为10％。如果一项资产组合由25％的A公司股票和75％的B公司股票组成。A公司股票的β值为1.1，B公司股票的β值为1.25，那么该资产组合的风险溢价为多少？（5分）

答：该项组合的β系数为0.25x1.1+0.75x1.25=1.2125，组合的风险溢价为1.2125x(10%-5%)=6.0625%