1.下列关于利润分配各项目的说法，正确的有（ ）。

A.法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本 B.任意公积金的提取由董事会根据需要决定

C.若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利 D.股利分配原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利 2.下列各项中，属于股利无关论观点的有（ ）。 A.投资者并不关心公司股利的分配 B.股利的支付比率不影响公司的价值

C.当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡 D.该理论认为“一鸟在手，强于二鸟在林”

3.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。 A.物价持续上升 B.金融市场利率较低 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定

4.采用低正常股利加额外股利政策的理由不包括( )。 A.使公司具有较大的灵活性 B.向市场传递公司正常发展的信息

C.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东 D.保持理想的资本结构，使综合成本最低 5.下列情形中会使企业减少股利分配的有( )。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 三、计算分析题

1.资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的净经营性长期资产总投资如下：

年份 税后利润(万元) 追加的净经营性长期资产总投资(万元) 1 200 100 2 250 500 3 200 200 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：

（1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金； （2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。

2.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本——普通股(每股面值2元，200万股) 资本公积 未分配利润 所有者权益合计 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述3个互不关联的问题：

（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

（2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 （3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少？

3.某公司成立于2010年1月1日，2010年度实现的净利润为1800万元，分配现金股利1000万元，提取公积金800万元（所提公积金均已指定用途）。2011年实现的净利润为1500万元（不考虑计提法定公积金的因素）。2012年计划增加投资，所需资本为1200万元。假定公司目标资本结构为权益资本占55%，长期借入资本占45%。 要求：

（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2012年投资方案所需的权益资本和需要从外部借入的长期债务资本。

（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2011年度应分配的现金股利。

（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2011年度应分配的现金股利、可用于2012年投资的留存收益和需要额外筹集的资本。

（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2011年度应分配的现金股利。

（5）假定公司2012年面临着从外部融资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2011年度应分配的现金股利。 四、案例分析

案例介绍：玉林公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2012年3月31日玉林公司股票每股市价20元，每股收益1.5元；股东权益项目构成如下：普通股2500万股，每股面值1元，计2500万元；资本公积2000万元；留存收益8000万元。目前国债利息率为3%，市场组合风险溢价率为5%。

资料二：2012年4月5日，玉林公司公布的2011年度分红方案为：每10股送5股派发现金红利10元(含税)，转增3股。即每股送0.5股派发现金红利1元(含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税)，转增0.3股。股权登记日：2012年4月15日(注：该日收盘价为18元)；除权(除息)日：2012年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2012年4月17日；享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。 要求：

（1）若玉林公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。

400万元 160万元 840万元 1400万元 （2）若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数；②股东权益各项目的数额；③在除权(除息)日的该公司股票的除权参考价。 （3）假定2012年3月31日玉林公司准备用现金按照每股市价20元回购1000万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标： ①股票回购之后的每股收益；②股票回购之后的每股市价。

第十章 公司并购与重组

一、单项选择题

1、并购是（ ）两个概念的统称。

A、兼并与收购 B、资产重组和债务重组 C、善意收购和敌意收购 D、横向收购和纵向收购

2、我国有关法律规定收购方持有、控制一个上市公司（目标公司）已发行股份达到（ ）的法定比例时，应依法向目标公司的全体股东发出公开要约。 A、50% B、30% C、20% D、10%

3、假设某公司净资产为10亿，净利润5亿，如果按照15倍市盈率对其进行估值，那么该公司价值为（ ）。

A、150亿 B、75亿 C、10亿 D、5亿 4、分立是指（ ）。

A、出售公司的部分设备、场地等固定资产

B、将与生产某种产品相关的全套机器设备等出售给其他公司 C、将持续经营的子公司整体出售给其他公司 D、在法律和组织上将一个公司划分几个独立的实体

5、下列反并购对策中，（ ）是在收购要约前就应当采取的措施。 A、金色降落伞 B、股份回购 C、死亡换股 D、诉诸法律 6、下列选项中，（ ）不是通行的估价标准。 A、市场价值 B、账面价值 C、清算价值 D、变现价值

7、下列选项中，（ ）是不属于按购并双方的业务性质划分的并购。 A、横向并购 B、整体并购 C、混合并购 D、纵向并购 8、（ ）是公司最稳妥、最有保障的资金来源。 A、公司内部自有资金 B、银行贷款筹资 C、股票筹资 D、债券筹资

9、下列关于企业价值评估说法中，不正确的是（ ） A、公司实体价值等于股本价值加上债券价值

B、市盈率=每股市价/每股收益，反映了投资者对公司未来前景的预期 C、企业整体资产评估值与企业单项资产评估值之和一定要吻合 D、企业整体价值来源于要素结合方式，只有在运行中才能体现出来 10、关于公司并购的支付方式，下列错误的是（ ） A、敌意收购多采用现金支付方式 B、现金支付时买壳上市的主要支付手段 C、股权支付容易导致反收购或吸引竞争性并购这 D、股权支付会使目标公司原有股东缴纳资本所得税 二、多项选择题

1、企业并购理论包括有（）

A、效率理论 B、交易费用理论 C、自由现金流量理论 D、代理理论 2、目标企业价值评估的方法包括（）

A、资产价值法 B、换股估价法 C、成本与市价孰低法 D、贴现现金流量法