4. （X）（将“汇率期货”改为“货币期货”） 5. （X）（将后一个“美式期权”改为“欧式期权”） 6. （√） 7. （X）（将 “和”改为“差”） 8. （X）（将 “没有”改为“也有”） 9. （√） 10. （X）（资产组合的风险不等于组合中所有单个资产风险的简单加权平均） 11. （X）（将 “有效证券组合”改为“单个证券”） 12. （X）（将 “卖”改为“买”） 13. （√） 14. （X）（只能现金交割） 15. （X）（扣除期权费） 16. （X）（将 第二个“高”改为“低”） 17. （X）（将 “市场汇率”改为“协议汇率”） 18. （X）（将 “0”改为“-1”） 19. （X）（将 “标准差”改为“β系数”） 20. （X）（将 “损失规避”改为“模糊规避”）

五、填空题 1．（基础资产）；2．（现金交割）；3．（反向交易）；4．（期货交易所）；5．（汇率）；6．（期权费）；7．（标的资产）；8．（小于等于）；9．（比较优势或相对优势）；10．（信用风险）；11.（资产价格，已知信息）；12.（历史信息、公开信息、内幕信息）；13.（强有效市场）；14.（P（i））；15（相关系数）；16.（小）；17.（相对市场价值）；18.（无风险资产，市场证券组合）；19.（证券市场线）；20.（资本市场线）

六、计算题

1.证券A与证券B收益的波动周期相同，两种证券在三个不同的状态的概率及收益数据如下：

状态 高涨 一般 衰退 概率 25% 50% 25% 证券A收益 30% 13% -4% 证券B收益 10% 15% ８% 请计算两种证券的预期收益率和收益的标准差。

答：一种资产的预期收益率是其实际收益率与收益率概率分布的加权平均值。因此， A证券的预期收益率＝30%?25%?13%?50%?(?4%)?25%?13% B证券的预期收益率＝10%?25%?15%?50%?8%?25%?12%

一种资产的收益的标准差等于资产的实际收益率与预期收益率之差的平方与其收益概率分布加权后的平方根。因此，

A证券的收益的标准差＝

(30%?1３%)2?0.25?(13%?13%)2?0.5?(?4%?13%)2?0.25

＝12%

B证券的收益的标准差＝

(10%?12%)2?0.25?(15%?12%)2?0.5?(8%?12%)2?0.25

＝12% =3.08%

2. 假设经济将会经历高增长、正常增长和萧条三种情况，对来年的股票市场回报率的预期收益分布如下表所示：

经济状况 高增长 正常增长 萧条 概率 0.2 0.7 0.1 预期收益 +30% +12% -15% （1）计算1000元投资的预期值及其投资回报率。 （2）计算预期收益的标准差。

答：股票市场的预期收入率＝30%?0.2?12%?0.7?15%?0.1?12.9%

1000?12.9%?129元，（1）所以，1000元投资的预期收益是：预期回报率是：12.9%。

（2）一种资产的收益的标准差等于资产的实际收益率与预期收益率之差的平方与其收益概率分布加权后的平方根。因此，

预期收益的标准差＝

(30%?12.9%)2?0.2?(12%?12.9%)2?0.7?(?15%?12.9%)2?0.1

＝11.7%

3.下列是证券A、B、C的收益率的期望和标准差： 证券 A B C 期望 0.30 0.25 0.15 标准差 0.10 0.07 0.03 A和B的相关系数为0.5，A和C的相关系数为0.2，B和C的相关系数为0.3，在由A、B、C构

成的证券组合中，A和B所占比重都为30%，C所占比重为40%。请计算该证券组合的预期收益率和标准差。

答：资产组合的预期收益率E(rp)是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均值。因此， 由A、B、C构成的资产组合的预期收益率为：0.3?30%?0.25?30%?0.15?40%?22.5%

资产组合的风险并不是单个资产风险的简单加权平均，它不仅与一种资产的风险有关，还与各种资产之间的相互关系有关，其计算公式是：?P＝??ww??jkjj?1k?1mmk?j,k