[要求]（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。 （2）分别计算A、B两个项目净现值的标准离差。 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。

23．[资料]目前，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率是15%，市场分析专家对四种股票的收益率和β的预期见下表： 股票 预期收益率 预期β 有的话）？

（2）哪种股票的收益率被低估呢（若有的话）？

24．[资料]某实业公司的β是1.45，无风险收益率是8%，市场组合的期望收益率是13%，去年公司支付的每股股利是2元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10%

[要求]（1）确定该股票要求的收益率是多少？

（2）在上问确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？

（3）若β变为0.8，而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少？ 25．[资料]某公司目前普通股的每股股利是1.60元，公司预期以后的前4年股利以20%的增长率增长，后4年股利以13%的增长率增长，再往后则以7%的速度增长，这一阶段增长模式与预计的收益周期相联系，投资者要求16%的报酬率。

[要求]计算这种股票的每股价值是多少？

26．[资料]B公司股利预计从现在起到第3年末按10%稳定增长，第4年开始按6%稳定增长（无期限），过去年度每股支付股利1.00元，投资者对于类似公司所期望的报酬为10%。

[要求]（1）计算B公司的股票现在的价格应为多少？ （2）计算三年后B公司股票的价格。

27．[资料]某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8%，期限4年，每年支付一次利息，若市场要求的报酬率分别为15%、12%和8%时.

[要求]计算该债券的市场价值是多少？

28．[资料]某企业发行一种10年期债券，面值为1000元，年利息额为90元，到期一次还本付息。

[要求]（1）假定发行当时市场平均利率分别为9%、8%、10%，请分别计算债券的发行价格。

（2）若该债券每年付一次利息，到期一次偿还本金，其它条件不变，分别计算三种利率下的债券发行价格。

29．[资料]某企业发行面值100元、期限为5年的债券筹资，简单年利率为10%，

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A 17% 1.3 B 14.5% 0.8 C 15.5% 1.1 D 18% 1.7 [要求]（1）若市场分析家的β预期是正确的，则哪种股票的收益率被高估呢（若每半年付息一次。如市场平均利率分别为8%、10%、12%。

[要求]请计算债券的发行价格。

30．[资料]甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策（即股利永久稳定），甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

[要求]（1）利用股票股价模型，分别计算M、N公司的股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。

31．[资料]某公司共持有三种股票，其β系数及占投资组合的比重分别为1.2、2、1.8；70%、20%、10%。市场平均收益率为12%，国库券利息率为8%。

[要求]试确定这种证券组合的风险收益率。

32．[资料]某公司发行两种债券，A债券是5年期，B债券是20年期，面值都是10000元，利率均为8%，每年付息一次。

[要求]如果市场利率分别上升到9%和下降到7%，计算这两种债券的价值？ 33．[资料]对一项包括四个待选方案的投资进行分析工作。各方案的投资期都是一年，对应三种不同经济状态的估计收益如下表： 经济状态 衰退 一般 繁荣 各状态出现概率 0.20 0.60 0.20 项目A 15% 15% 15% 项目B 9% 16.5% 46.5% 项目C 33% 21% －6% 项目D 7.5% 22.5% 37.5% [要求]（1）求出各方案的期望收益率、方差、标准差。 （2）假设方案D代表市场投资，方案A代表无风险投资。求方案B和方案C的β系数而后应用SML模型评价各方案。

34．[资料]市场无风险借贷利率均为7%，A股票期望收益率为20%，标准差为16% [要求]（1）如果你将10000元投资于A股票与无风险资产，其中6000元投资于A股票，其余4000元投资于无风险资产。计算该证券组合的期望收益率；

（2）如果将拥有的10000元全部投资A股票，并另外借入 5000元投资于A股票。计算该证券组合的期望收益率；

35．[资料]XYZ公司估计?系数为1.5，无风险收益率为6%，预期市场收益率为12%，该公司预期下一年的股利为每股5元，以后每年按3%的比率增长，目前该公司的股票价格为45元。

[要求]（1）根据证券市场线计算投资者的必要收益率，目前公司的股票价格为均衡价格吗？

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（2）你认为合适的均衡价格为多少？如何才能达到？

36．[资料]假设你是XYZ公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如下表所示：

经济状况 衰退 一般 繁荣 概率 0.2 0.6 0.2 项目A 10% 10% 10% 项目B 6% 11% 31% 项目C 22% 14% -4% 项目D 5% 15% 25% [要求]（1）计算各方案的期望收益率、方差、标准差、标准离差率。

（2）根据四项待选方案各自的标准差和期望收益率，确定是否可以淘汰其中某一方案。

37．[资料]B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。

[要求]（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格； （2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；

（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）

38. [资料]某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的必要收益率为10%，该股票的β系数为1.5。

[要求]计算该股票的价值是多少？

39．[资料]某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。

[要求]（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。 （2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。

40．[资料]某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的三年内股利将以12%的年增长率增长，在接下来的三年内增长率为8%，此后预计以5%的年增长率永远增长下去。

[要求]假定投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少？

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第三章 财务分析

一、填空题

1．某公司已发行普通股200000股，拟发行20000股股票股利，若该股票当时市价为22元，本年利润264000元，发放股票股利后的每股利润为_________。

2．杜邦财务分析体系中最综合最具有代表性的财务比率是_________。 3．财务分析是以企业的_________为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。

4．股东权益比率与资产负债率之和等于_________。 5．一般来说，流动资产扣除_________后的资产成为速动资产。 6．常用的评价企业资产周转状况的财务比率有：_________、_________、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。

7．股利发放率是_________与_________的比率。

8．股东权益报酬率主要取决于_________ 和_________ 两个因素。 9．按财务分析的主体不同可将其分为_________和_________。 10．_________是将财务报表中的数据用百分比来表示。

11．股东权益比率的倒数叫做_________，即资产总额是股东权益的多少倍。 12．现金流量表是以________为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。

13．现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的_________。

14．财务分析的目的是评价企业的财务状况、评价企业的资产管理水平、_________和_________。

15．现金流量比率是企业_________与流动负债的比率。

16．存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的_________。 17．应收帐款平均收账期表示应收帐款平均周转一次所需的_________。 18．一般来说，成本费用利润率越高，说明企业的获利能力_________。 19．杜邦分析法是利用几种主要的________之间的关系来综合的分析企业的财务状况。

20．财务分析的趋势分析法主要有_________、________、比较财务比率和图解法等方法。 二、单选题

1．影响速动比率可信性的重要因素是

A．存货的变现能力 B．应收帐款的变现能力 C．企业的偿债声誉 D．流动负债的性质

2．下列各项中，能提高企业已获利息倍数的因素是

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