资金时间价值

1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念

2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算

4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z10l011 掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念

资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。

影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小

3. 资金投入和回收的特点 4. 资金周转的速度 二、利息与利率的概念

利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一 ) 利息

在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。 从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。

在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二 ) 利率

利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3.借出资本的风险。 4.通货膨胀。

5.借出资本的期限长短。 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利

所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积 增加的利息 , 即通常所说的 \利不生利 \的计息方法。 2. 复利

所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利 ”、“利滚利”的计息方式。

复利计算有间断复利和连续复利之分。

按期 (年、半年、季、月、周、日) 计算复利的方法称为间断复利( 即普通复利 ) 按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利。

lZlOl012 掌握现金流量图的绘制 一、现金流量的概念

在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流人称为现金流量 其中:流出系统的资金称为现金流出,用符号(CO)t表示

流人系统的资金称为现金流入,用符号(CI)t表示 △考试大一级建造 现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CI－CO)t表示。 二、现金流量图的绘制

现金流量的三要素： ①现金流量的大小(现金流量数额) ②方向(现金流入或现金流出) ③作用点(现金流量发生的时间点)

偿债能力指标的计算

lZlOl029 掌握偿债能力指标的计算 一、偿债资金来源

根据国家现行财税制度的规定 , 贷款还本的资金来源主要包括： ①可用于归还借款的利润 ②固定资产折旧

③无形资产及其他资产摊销费 ④其他还款资金来源。 二、偿债能力分析 偿债能力指标主要有： ①借款偿还期 ②利息备付率 ③偿债备付率 ④资产负债率 ⑤流动比率 ⑥速动比率

( 一 ) 借款偿还期 1. 概念

借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益 ( 利润、折旧、摊销费及其他收益 ) 来偿还项目技资借款本金和利息所需要的时间。借款偿还期的计算式如下：

式中 Pd——借款偿还期 （从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明) Id ——投资借款本金和利息 (不包括已用自有资金支付的部分) 之和 2. 计算

其具体推算公式如下：

Pd=（借款偿还后出现盈余的年份－1）＋（当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额） 【例 lZlOl029-1]计算该项目的借款偿还期。见教材38页 3. 判别准则

借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项 目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。 借款偿还期指标主要是以项目为研究对象。

( 二 ) 利息备付率 (ICR) 1. 概念

利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润 (EBIT) 与当期应付利息 (PI) 的比值。其表达式为 :

利息备付率（ICR）＝税息前利润（EBIT）/计入总成本费用的应付利息（PI） 息税前利润（EBIT）即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和 2. 判别准则

利息备付率应分年计算，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于 1 时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。

根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2。 ( 三 ) 偿债备付率 (DSCR) △考试大一级建造 1. 概念

偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金 (EBITDA-TAX) 与当期应还本付息金额 (PD) 的比值。其表达式为 :

偿债备付率(DSCR)＝（息税前利润+折旧+摊销-企业所得税）/当年还本付息金额 式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销 TAX 一一一企业所得税 2. 判别准则

偿债备付率应分年计算 , 它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1。

根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，偿债备付率不宜低于 1.3。 [例 lZlOl029-2]计算利息备付率和偿债备付率。见教材40页. 1Z101030 建设项目不确定性分析 1Z101031 掌握不确定性的分析内容 不确定性和风险的区别：

风险是指不利事件发生的可能性，其中不利事件发生的概率是可以计量的

不确定性是指人们在事先只知道所采取行动的所有可能后果，而不知道它们出现的可能性，或者两者均不知道，只能对两者做些粗略的估计，因此不确定性是难以计量的。 不确定性分析的方法

常用的不确定性分析方法有：盈亏平衡分析 敏感性分析

（一）盈亏平衡分析

盈亏平衡分析也称量本利分析，就是将项目投产后的产销量作为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量，据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及项目承担风险的能力。

根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为： 线性盈亏平衡分析 △考试大一级建造 非线性盈亏平衡分析。

线性盈亏平衡分析的前提条件如下： 1. 生产量等于销售量

2. 产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数 3. 产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数

4. 只生产单一产品；或者生产多种产品， 但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负

荷率的变化应保持一致。 ( 二 ) 敏感性分析

敏感性分析法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。 一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。

可行性研究的内容

lZl01053 熟悉可行性研究的内容 lZl01053 熟悉可行性研究的内容 一、建设项目可行性研究的概念

建设项目可行性研究是在投资决策前 , 对项目有关的社会、经济和技术等各方面情况进行深入细致的调查研究 ; 对各种可能拟定的建设方案和技术方案进行认真的技术经济分 析与比较论证 ; 对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价 , 并在此基础上 , 综合研 究、论证建设项目的技术先进性、适用性、可靠性 , 经济合理性和有利性 , 以及建设可能 性和可行性，为项目决策部门对项目投资的最终决策提供科学依据。 二、建设项目可行性研究的基本内容△考试大一级建造 1. 项目兴建的理由与目标 2. 市场分析与预测 3. 资源条件评价

4. 建设规模与产品方案 5. 场 ( 厂 ) 址选择

6. 技术方案、设备方案和工程方案 7. 原材料和燃料供应

8. 总图运输与公用辅助工程 9. 环境影响评价

10. 劳动安全卫生与消防 11. 组织机构与人力资源配置 12. 项目实施进度 13. 投资估算 14. 融资方案 15. 财务评价

16. 国民经济评价 17. 社会评价 18. 风险分析

19. 研究结论与建议。

三、可行性研究报告的作用 1. 作为投资主体投资决策的依据

2. 作为向当地政府或城市规划部门申请建设执照的依据 3. 作为环保部门审查项目对环境影响的依据 4. 作为编制设计任务书的依据

5. 作为安排项目计划和实施方案的依据 6. 作为筹集资金和向银行申请贷款的依据

7. 是编制科研试验计划和新技术、新设备需用计划以及大型专用设备生产预安排的依据