C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重 三、判断题

1．留存收益成本的计算与普通股完全相同。 （ ） 2．企业进行投资，只需考虑目前所使用的资金的成本。（ ） 3．优先股股利是税后支付，故其成本一般高于债券成本。（ ）

4．企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资本成本为各种资本成本之和。（ ） 5.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（ ）

6.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（ ）

7.在所有资金来源中，一般来说，普通股资本成本最高。（ ）

8.资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本，它是企业追加筹资的成本。（ ）

9.资本成本是一种机会成本，是公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最大收益率。（ ）

10.一般来说，优先股成本高于债券成本。（ ）

四、计算题

1. 某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%。

（2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。

（3）发行普通股40万元，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。

（4）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：

（1）计算债权资本的个别资本成本（一般模式）； （2）计算股权资本的个别资本成本； （3）计算该企业加权资本成本。

2.甲公司没有发放优先股，2013年的有关数据如下：每股账面价值为10元，每股盈余为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，

现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9% ，A股票与证券市场相关系数为0.5，A股票的标准差为1.96，证券市场的标准差为1。 要求：

（1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本； （2）用股利增长模型确定该股票的资本成本。

3．某股份公司拥有资金600万元，其中，银行借款180万元，普通股420万元，该资本结构为企业的最优资本结构。该公司为满足投资的需要计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资本成本如下： 筹资方式 银行借款 普通股 新筹资额（万元） 0-15 15-45 45万元以上 42万元以下 42万元以上 资本成本 7% 8% 9% 13% 14% 要求：计算各投资突破点及相应各筹资范围的边际资本成本。

参考答案

一、单项选择题

1.D 2.D 3.C 4.C 5.D 6.C 7.A 8.C 9.C 10.B 11.C 12.A 13.A 14.B 15.A

二、多项选择题

1.AB 2.AB 3.ABCD 4.ABD 5.ABCD 6.ABCD 7.ABD 8.AB 9.ABD 10.BCD 11.BCD 12.CD 13.ABCD

三、判断题

1.× 2.× 3.√ 4.× 5.× 6.× 7.√ 8.√ 9.× 10.√

四、计算题

1.【答案】

（1）银行借款资本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36% 债券资本成本=[14×9%×（1-25%）]/[15×（1-3%）]=6.49% （2）普通股资本成本=[1.2/10×（1-6%）]+8%=20.77% 留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%

（3）企业加权资本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×40%+20%*35%

=16.82%

2.【答案】

（1）β=0.5*（1.96/1）=0.98

A股票的资本成本=4%+0.98*（9%-4%）=8.9% （2）权益净利率=1/10=10% 留存收益比率=1-0.4/1=60%

可持续增长率=（10%*60%）/（1-10%*60%）=6.38% 股票资本成本=[0.4*（1+6.38%）]/15+6.38%=9.22%

3．【答案】

（1）筹资总额的分界点为：

银行借款：15/30%=50万元 45/30%=150万元 普通股：42/70%=60万元

（2）各筹资总额范围内资金的边际成本如下：

筹资总额的范围(万元) 边际资本成本 0-50 7%×30%+13%×70%=11.2% 50-60 8%×30%+13%×70%=11.5% 60-150 8%×30%+14%×70%=12.2% 150以上 9%×30%+14%×70%=12.5%