24．项目投资方案可行的必要条件是( )。

A．净现值大于或等于零 B．净现值大于零 C． 净现值小于零 D．净现值等于零 25．用内含报酬率评价项目可行的必要条件是：( )。 A． 内含报酬率大于贴现率 B．内含报酬率小于贴现率 C． 内含报酬率大于或等于贴现率 D．内含报酬率等于贴现率 26．贴现评价指标的计算与贴现率的高低无关的是( )。

A．净现值 B．净现值率 C．现值指数 D．内含报酬率 三、多项选择题

1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。

A．都是相对数指标，反映投资的效率 B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C．都不能反映投资方案的实际投资收益率 D．都没有考虑货币时间价值因素 2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。

A．净现值率 B．现值指数 C．投资利润率 D．内部收益率 3. 若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会( )。 A．等于1 B．大于l C．小于0 D．等于0 4. 若NPV<0，则下列关系式中正确的有( )。 A．NPVR>0 B．NPVR<0 C．PI<1 D．IRR

5. 下列( )指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。 A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．净现值率 6. 完整的工业投资项目的现金流入主要包裹( )。

A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产折旧 D．回收流动资金 7. 在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )。 A．该方案的获利指数等于1 B．该方案不具备财务可行性

C．该方案的净现值率大于零 D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率 8. 净现值法的优点有( )。

A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 9. 内部收益率是指( )。

A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资实际可望达到的报酬率

C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 10.影响项目内部收益率的因素包括( )。

A．投资项目的有效年限 B．投资项目的现金流量 C．企业要求的最低投资报酬率 D．建设期

11.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。 A．净现值率 B．投资利润率 C．投资回收期 D．内部收益率 12.以下各项中，可以构成建设投资内容的有( )。

A．固定资产投资 B．无形资产投资 C．流动资金投资 D．付现成本

13．在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在( )。

A．建设起点 B．建设期末 C．试产期内 D．终结点

14.当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明( )。

A．该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出 B．该方案的内含报酬率大于预定的贴现率 C．该方案的现值指数一定大于1 D．该方案可以接受，应该投资 15.下列指标中，考虑到资金时间价值的是( )。

A．净现值 B．现值指数 C．内部报酬率 D．投资回收期

16.当内含报酬率大于企业的资金成本时，下列关系式中正确的有( )。

A．现值指数大于1 B．现值指数小于1 C．净现值大于0 D．净现值小于0 答案

四、计算与分析

1. 大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资金成本率为14%。 要求：

(1)计算各年的现金净流量； (2)计算该项目的净现值；

(3)计算该项目的现值指数； (4)计算评价该投资项目的财务可行性。

2. 某企业拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。预计项目投产后每年可增加营业收入20万元，总成本15万元，假定贴现率为10%。 要求：计算该投资项目的净现值。

3. 某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量的有关资料如下：

已知第五年所得税率为40%，所得税均在当年交纳。 要求：按序号计算表中未填数字，并列出计算过程。

4. 某企业购买机器设备价款40万元，可为企业每年增加净利4万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。

要求：用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方作出评价。 5、某企业准备购入一台设备一扩充生产能力，现有A、B两个方案可供选择。A方案需要投资20000元，使用寿命为5年，5年中每年的销售收入为8000元，每年的付现成本3000元。设备采用平均年限法计提折旧，5年后无残值。B方案需投资30000元，使用寿命也是5年，5年中每年的销售收入为12000元，付现成本第一年为4000元，以后逐年增加维修保养费用500元。设备采用平均年限法计提折旧，5年后有残值收入5000元。假设企业的所得税税率为33%，试（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值、获利指数、内含报酬率

6.某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年的付现成本为5000元。乙方案：需投资36 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，另需垫支营运资金3000元, 到期可全部收回。假设所得税率为40%，

资金成本率为10% 要求：

(1)计算两个方案的现金净流量； （2)计算两个方案的差额净现值； (3)计算两个方案的差额内涵报酬率； (4)试判断应选用哪个方案。

7. 某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资100万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，期末无残值，投产后每年经营现金净流入150万元。如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。

要求：用年等额净回收额法判断应否缩短投资建设期。

第六章 练习题 一、判断正误题

1．证券投资的流动性与风险性成正比。( )

2．当系数等于零时，表明投资无风险，必要收益率等于市场平均收益率。( ) 3．当股票种类足够多时，几乎可以把所有的系统风险分散掉。( )

4．系数反映的是公司特有风险， 系数越大，则公司特有风险越大。( ) 5．变动收益证券比固定收益证券风险要小，报酬要高。( )

6．证券组合投资风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。( ) 7．任何证券都可能存在违约风险。( )

8．通货膨胀情况下，债券比股票能更好地避免购买力风险。( ) 9．在计算长期证券收益率时，应考虑资金时间价值因素。( )

10．就风险而言，从大到小的排列顺序为：金融证券、公司证券、政府证券。 ( ) 二、单项选择题

1. 振宇公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则大华公司股票的必要收益率应为( )。 A.15% B．18.5% C．19.5% D．17.5%

2. 某债券面值为500元，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为( )元时，企业才能购买。 A．高于340 B．低于340 C．高于510 D．低于500

3. 在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是( )。 A．流动性风险 B．期限性风险 C．违约风险 D．购买力风险 4. 一般认为，企业进行短期债券投资的主要目的是( )。 A．控制被投资企业 B．获得稳定收入

C．调节现金余额，使现金余额达到合理水平 D．增强资产流动性 5. 如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。 A．该组合的非系统性风险能完全抵销 B．该组合的风险收益为零 C．该组合不能抵销任何非系统风险 D．该组合的投资收益为50%

6. 星海公司欲投资购买某上市公司股票，预计持有期限为3年。该股票预计年股利额为8元／股，3年后市价可望涨至80元，企业报酬率为10%，则该股票现在可用最多( )元购买。 A．59 B．80 C．75 D．86

7. 2003年2月，利华公司购买某上市公司的股票，其购买价格为50元／股，2003年１月利华公司持有该股票获得现金股利为3元／股，2004年2月利华公司以60元／股的价格出售该股票，则该股票的投资收益率为( )。

A．30% B．25% C．26% D．30%

8. 已知某证券的β系数等于0.5，则表明该证券( )。

A．无风险 B．有非常低的风险 C．其风险等于整个市场风险 D．其风险只有整个市场证券风险的一半

9. 面值为60元的普通股票，预计年固定股利收人为6元，如果折现率为8%，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的购买价格为( )元。 A．60 B．80 C．75 D．65

10. 由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于( )。 A．购买力风险 B．期限性风险 C．流动性风险 D．利息率风险 11. 按证券的发行主体不同，证券可分为( )。

A．短期证券和长期证券 B．固定收益证券和变动收益证券 C．所有权证券和债权证券 D．政府证券、金融债券和公司债券 12. 企业进行股票投资的目的是( )。

A．获得稳定收益 B．控股和获利 C．调节现金余额 D．使公司处于理想目标结构 13. 企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是( )。 A．再投资风险 B．违约风险 C．购买力风险 D．利率风险

14. 有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是( )。

A．9% B．11% C．10% D．12%

15. 下列哪种投资组合策略必须具备丰富的投资经验( )。

A．保守型策略 B．适中型策略 C．冒险型策略 D. 投机型策略

16. 对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。 A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D. 购买力风险 17. 如某投资组合收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。 A. 该组合的非系统性风险能完全抵销 B．该组合的风险收益为零 C．该组合的投资收益大于其中任一股票的收益

D．该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差 18. 下列哪些因素不会影响债券的价值( )。

A．票面价值与票面利率 B．市场利率 C．到期日与付息方式 D．购买价格

19. 某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2%，预计一年后 以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为( )。 A．2% B．20% C．21% D．27.55%

20. 某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率( )。

A．低 B．高 C．相等 D．可能高于也可能低于 21. 如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。

A．只承担市场风险 B．只承担特有风险 C．只承担非系统风险 D．没有风险 22. 债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是( )。 A．出卖市价 B．到期价值 C．债券价值 D．票面价值

23. 某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率