时，称为高价收盘；反之，收盘价在全日波动幅度10%以下收盘时，称为低价收盘。

由高价收盘与低价收盘的不同组合，构成买入或卖出信号。如果第一天低价收盘，而第二天高价收盘，称为低价到高价收盘信号，成为买入信号；相反，如果第一天高价收盘，而第二天低价收盘，称为高价到低价收盘信号，成为卖出信号。

偶尔可能发现转向信号与高低价收盘信号同时出现，这属于强烈的买卖信号，应果断出击（见图5.5.1.4）。

高价收盘至低价收盘（卖出信号）

低价收盘至高价收盘（买入信号）

低价至高价收盘及转向（合并买入信号）

图5.5.1.4 三种买卖信号

三高及三低信号 三高或三低是以最近的收盘价（可以是日、周、月收盘价），与前三个收盘价的关系，从而确认买入或卖出信号。

如果今日收盘价高于前三个交易日的收盘价，便形成三高信号，属于买入信号，反之则成为三低信号，属于卖出信号。

如果在循环低点可能出现的“时间之窗”内，出现三高信号可以确认新的循环周期的开始。

伯恩斯坦认为在“时间之窗”之内，出现任何一种趋势见底信号，即突破信号、转向信号、高低价收盘信号或三高三低信号，均可构成买入的依据。如果发现两种、三种甚至四种信号同时出现的情况，那表示循环低点出现的准确性越高（见图5.5.1.5）。

三高信号（买入信号）

图5.5.1.5

二、运用循环周期理论的实例

伯恩斯坦循环周期理论上面已作简要的介绍，其理论是否适用于沪深股市仍需作进一步实际印证。沪深股市投机性较强，作者认为分析个股的循环周期无实用意义，主力庄家的意愿决定个股的走势，而上证指数目前个人意愿已无法影响其走势，所以分析上证指数的循环周期，对指导广大投资者操作具有实际意义。下面以上证指数为例，应用伯恩斯坦周期理论分析其周期。

我们把分析循环周期的长短定在中期周期。

因为沪深股市到目前的历史才10年，长期周期的分析缺乏历史资料，而在本书中也不适合作短期分析。中期分析既能使读者学会分析方法，又具有实战指导意义。

我们首先根据伯恩斯坦寻找“时间之窗”的步骤，在上证指数自股价放开涨跌停板的1992年5月开始至截稿的2001年3月初为止的周线图上找出循环低点。

由于时间太长，我们把上证指数分三段打印出来，并根据作者对市场的理解标出循环低点。

三、费波南兹数列在周期中的运用

在前面介绍费氏数列时提到有人将费氏数列称为黄金数列，将费氏数列中的数字如：2，3，5，8，13，21，34，55，89??称作黄金数，以上黄金数在判断周期方面，也具有独特的意义，因此以上黄金数也被用在计算循环周期上，称为时间周期上的黄金数。将费氏数列的数字用在周期上，则1天、2天、3天、5天、8天、13天??以此类推。相同原理，周线、月线及分时线也可以利用黄金数来分析计算预测循环周期。

根据市场经验，沪深股市中的周K线一般经常用到3与5这两个黄金数，周K线中一轮上涨或下跌行情，小行情维持3周，中行情维持5周，必有回调或反弹，所以如果用周K线判断市场行情，应特别注意3与5这两个黄金数。而能够维持8周的行情，应该属大行情。

而沪深股市日K线走势中，经常用到13、21、34、55这四个黄金数，每当一轮比较大的行情运行至13天与21天时就要注意市场将变盘，向反方向调整，只有大行情沪市大盘才可能向单一方向运行34天左右。

第六节 四度空间

四度空间是香港分析师许沂光先生对欧美市场新的分析方法，Market Profile（市场轮廓）的中文意译，由于这种分析方法包括四种重要因素，所以用“四度空间”命名更容易被中国人接受。

四度空间包括价格、时间、何人、何事这四大分析要素。并提出一条重要的理论：时间加价格等于价值。这是对投资分析理论的重大突破。

一、四度空间的投资理念

四度空间认为要想取得良好的投资收益必须具备三项条件：了解市场、了解自己及正确的买卖策略。普通投资者入市之前，对市场缺乏充分的认识，未经深思熟虑，便轻易入市。四度空间的分析方法，可以帮助投资者加深对市场的认识，根据市场发出的信号，制定正确的买卖策略，再加上严格的操作纪律，避免作出错误的投资决策。

四度空间的分析方法认为价格与价值永远存在分岐，找出价值所在，然后高抛低吸。四

度空间的理论基础就是价格与价值之间存在分岐。

四度空间认为价格与价值的关系为：

价格+时间=价值

四度空间认为成交量与价值的意义相同，因为长时间出现的价格，表示该价格成交活跃，被市场接受，可以视为价值，也就是说，时间加价格等于成交量，同时也等于价值。即

价格+时间=成交量=价值

利用以上公式，投资者就可以在股价与股票价值出现分岐的时候，高抛低吸赚取利润。 四度空间是一套分析市场的工具，它不会直接为你作出决定，它只是排列价格资料，协助投资者观察市场趋势的方向，从而制定正确的投资决策。

四度空间在四大分析要素中，对参加投资的人群“何人”分为长线投资者与短线投资者两类，目的主要在于突出长线投资者的重要性。长线投资者的投资决策，才能决定市场趋势，也就是说，只要能够掌握长线投资者的动向，便可以掌握市场运行趋势。四度空间分析方法的重点之一，就是分析“何人”（即长线投资者“的动态，从而掌握市场趋势。

二、四度空间的分析方法

四度空间的分析方法由三部分组成：价格图形、买卖策略、时间。

价格图形，是将价格以钟形曲线图记录下来的图形，相当直观，每一个英文字母代表一个单位TPO，TPO代表时间及价格的入市机会（Time Price Opportunigty）（见图5.6.2.1）。

价格

时间 出现次数

四度空间示意图

图5.6.2.1

买卖策略大部分是根据市场经验积累而成的，提高买卖策略的正确性只能通过观察分析及实际操作来提高。

时间代表入市买卖的机会，也就是高于价值的卖出机会与低于价值的买入机会。

1、价格图形绘制方法

四度空间的基本单位称为TPO，代表在单位时间内出现的价格，投资者可以在此时间内的价格上买卖。由于四度空间最早是在期货市场发明的，并运用于期货市场，通常每一个字母记录并小时内成交的价格，期货市场由于保证金交易有资金放大作用，价格波动对投资风险影响极大，而目前沪深股市既不能以保证金交易也没有做空机制，所以作者把期货市场的四度空间分析方法，引用到股市中来，并把分析的时间周期大大拉长，以提倡中长期投资，希望这种产生于欧美期货市场的四度空间分析方法能对我们投资大众参与沪深股市操作有所帮助。所以作者在本书中以每一个字母记录每天的成交价格，将分析的周期定在以分析一至两周的价格图形为主，分析股市中长期的运行趋势，这是作者的一项尝试，也许效果并不理想，但是普及技术分析知识乃本书宗旨之一，希望读者在试用四度空间分析沪深股市中，不断完善这项技术分析的方法，使这种分析方法真正服务于投资大众。

2、价格图形的分类

四度空间分析方法三个组成部分中价格图形也就是钟形曲线图可以分成六种，依照趋势的强弱程度可依次排列：

强势

趋势

强 势

价格图形类

无平中中单强

趋衡立立（边势 势市市收收市单市高低边

市）市

图5.6.2.4 趋势强弱示意图

强势单边市、单边市、中立收高（或收低）市、中立市、平衡市、无趋势市。

强势单边市 强势单边市最重要的特点，是趋势十分明显，方向感十足，价格图形只有一个钟形曲线，图形长而狭窄，每一个价格出现的TPO通常不超过四个，强势单边市说明长线投资者已经控制大局，顺应长线投资者的买卖方向，顺势而为，是投资者最好的选择。

单边市 在七种不同类型的图形中，单边市最易辨认。价格图形有两个钟形曲线，其特点为两个钟形曲线之间，只出现单个TPO，这单个出现的TPO意义较大，能表示单边市形态的确认，如果不出现单个TPO也不能确认单边市。

中立市 中立市的出现表示长线投资者意见接近，中立市的价格图形特点为：图形的顶端与底端各有单个TPO出现，代表长线卖出者与长线买进者的不同意见，收在中间价格位置，表示买卖双方势均力敌，在中间价格达到平衡，所以称为中立市。中立市趋势方向感不明。另外，如果收盘位置较高，称为高收中立市，有向上趋势；收盘位置较低，称为低收中立市，显示卖方力量较强，有下跌趋势。

平衡市 按照趋势的强弱顺序，我们已简单介绍了强势单边市、单边市、中立收高（收低）市。现在介绍平衡市，平衡市的特点为是：开始阶段的平衡幅度较长，一直维持至收盘

都没有被打破，也就是字母A是最长最多的TPO，并且顶端与底端都有单个TPO字母A出现，表明市势平衡，趋势不明显。

无趋势市 顾名思义，无趋势市就是没有趋势，毫无方向感，投资者均采用等待观望的态度，成交萎缩。表面看来，无趋势市表现比较沉闷，但它正为下一趋势的出现准备机会呢？

3、价格图形的使用

运用四度空间的分析方法，由市场直接记录焉的成交价格，是最直接有效的数据，构成价格图形钟形曲线。根据价格图形的不同形状找到价值区域，通过价格与价值区域互相比较，当两者有差距时就产生了买卖的市场机会：当价格高于价值区域时卖出；当价格低于价值的时候买入；当价格与价值区域相同时不操作。

通常我们把处于价格图形钟形曲线中央位置，成交量占70%的区域称为价值区域。价值区域会发生变化，在四度空间的价格图形中，可以分析出价值区域的变化趋势。当出现单边市或者强势单边市的时候，表明长线投资者认为价值应该重新确认，价值区域将向单边市或者强势单边市所指引的方向移动。

另外成交量与价格图形钟形曲线的价值区域有非常密切的关系。运用四度空间的分析方法常常碰到的问题是：市场趋势想向哪里去？成交量是否放大？

利用成交量与价值区域的不同组合，可以得出市场趋势的方向。例如：成交量增加，同时价值区域向上移，表示市场趋势向上非常强劲。其他组合如下： 市 场 趋 势 上 升 时 成交量 增加 减少 不变 增加 减少 不变 增加 市 场 趋 势 下 跌 时

减少 不变 增加 减少 不变 价值区域 向上 向上 向上 不变 不变 不变 向下 向下 向下 不变 不变 不变 市场趋势强弱 非常强 升势转慢 强，升势将持续 倾向平衡 平衡中转弱 倾向平衡 非常弱 跌势转慢 弱，跌势将持续 倾向平衡 平衡中转强 倾向平衡