3.现金流的时间性很重要：不仅仅因为贴现，现金流来得越早越有意义（风险考虑）

4.现金流是基于税后计算的

5.融资成本在项目的必要收益率中反应

independent 独立和mutually exclusive互斥项目：独立项目只要可以获利，就都可以接受。互斥项目只能接受其一。

project sequencing项目次序：有些项目要在实施某些项目后才能实施。 IRR是PV(流入）=PV（流出)的贴现率

payback period偿付周期：恢复最初成本的年限。

偿付周期=偿付年限的整数部分+未偿付部分在最后一年年初的值/最后一年的现金流

该方法是考虑流动性的。但缺点是：没有考虑贴现，且也没有考虑偿付年限之后的现金流。

discounted payback period贴现偿付周期：将现金流贴现（贴现到项目开始）后计算偿付周期。

profitability index利润指数（PI)

PI=未来现金流的现值/CF0=1+NPV/CF0，PI>1时,NPV为正，项目可接受。反之为负，项目不可接受

NPV profile轮廓：不同贴现率下的NPV曲线。IRR为NPV=0时的贴现率。 NPV优点：绝对性，缺点相对性不足。IRR优点：相对回报率，缺点：可能与NPV矛盾，或者有多个IRR，或无IRR.比如非典型现金流样式。 资本预算方法一般根据4个不同因素而不同：

1.地域：欧洲人更喜欢偿付周期，而不是NPV或IRR。

2.公司规模：公司越大，越喜欢现金流贴现方法如NPV或IRR。

3.公共VS私有企业：私有企业喜欢偿付周期法。公共企业喜欢贴现法。 4.经历受教育程度：受教育程度越高，越喜欢贴现法。

NPV为正，代表公司未来现金流的净流入，通常可以使股价上升。但是如果分析家得出的项目收益率，比管理者预期的低，也可能会导致股价下降。

用于资本预算项目的方法：weighted avergage cost of capital资本成本加权平均(WACC)。也可以作为marginal cost of capital资本边际成本（MCC)

kd 现有到期债权收益率，表示发行新债的收益率。也叫做税前债务成本组成部分。

kd(1-t)税后债务成本。

kps preferred stock优先股成本。

MD&A必须讨论：

1.通胀和价格变动产生的效果if material

2.off balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议

3.需要管理者作出重大调整的会计政策

4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离

auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认：财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计

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政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。

审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。

如果发现有材料丢失，但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。 proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。 财务报表分析步骤：

1.陈述目标和内容。2.收集数据。3.处理数据。4.分析和解释数据。5.报告结论或推荐。6.更新分析。

assets=liabilities + owners’equity

=liabilities + contributed capital + ending retained earnings

\ =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue - expenses +dividends\

standard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。

regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门

标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。3.有明确、一致的标准制定程序。4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。6.不被特殊利益折服。7.决策基于公众利益。

财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。 4个保证上述要求的特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。

使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。

IAS要求必须的财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive income in owners’equity 所有者权益变动表，explanatory notes，including a summary of accounting policies解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表

报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。Accrual basis应收应付制。Consistency with periods各期一致性

materiality重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。 Aggregation归类，no offsetting没有抵消资本和债务等。报告频率至少一年一次。 IASB将收入和费用列为与performance相关项。而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。

IASB 将asset作为未来利润的来源。而FASB则认为是未来的利润（非来源） IASB允许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不允许。 coherent financial reporting framework连贯的财务报告框架：transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。

principles-based基于原则：依赖于总框架。Rules-based基于条款：对于如何定义transaction有明确的指导。Objectives-oriented目标导向混合两种

IFRS是principles-based的。GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriednted

Net revenues:收入减去调整项及allowances备减项

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子公司不计入母公司收入部分作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners' interest少数业主利益)

IASB对于收入：1.风险转移。2.无法再控制。3.收入可以可靠测量。4.很可能经济利益流入。5.成本可以可靠测量。

FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计入income statement

SEC 1.买卖双方有达成交易的迹象。2.产品或服务已经发出。3.价格可以确定。4.卖家有理由确信收入。

IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完成时确认。

GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。 比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。但是比例完工法更平滑。两者的总现金流是一样的。

\分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。如果收入可靠，则当即确定收入。 如果收入不确定，则使用installment method。 如果收入高度不确定，则使用 recovery method\

对于installment method分期法：现金取得时确认收入。按比例确认收入。 对于cost recovery method成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。 bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易

IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。 GAAP 当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。否则按照carrying value账面价值。

period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生 specific identification卖出那个是多少就是多少。

straight-line depreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful life DDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation)

intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试 如果公司利用信用和担保卖东西给客户。Matching principle要求估计坏账/担保费。一旦这么做，就要在即期确认费用

费用和收入一样需要估计。如果delay则可能比较激进。比较公司的担保费用，如果比peer同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。

unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items

包括：资产出售的gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重组成本等

这些项目都是continuing operation持续经营中的，都在税前列明。

非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。

非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。

GAAP，如果公司从其他存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货的carrying value 如果会计估计发生变化，一般不需要对之前进行改变，而是在之后的计算中改变。如寿命，残值等。

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如果是因为从一个错误的会计方法更正到正确的会计方法，则需要prior-period adjustment前期调整，并restating

金融公司与非金融公司对于证券买卖的处理：金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。

share dividend股票分红和share split股票分割的影响：只影响之前的股票。如4月分红。1月发行的股票和在年初就在外的股票要受到影响，而之后回购的股票不影响

发行的股票从发行之日起计算，回购的股票从回购之日起计算。

diluted EPS=（净收入-优先股股利）+（可转换优先股股利）+（可转债）（1-t）/（平均加权股数）+ 可转换优先股股数 + 可转债股数 + 股票权益可发股票数 common-size income statement是以revenue收入为基准的。 comprehensive income=net income + other comprehensive income

other comprehensive income其他综合收入：外汇交易损益、最小养老金义务、对冲衍生工具的未实现损益，可出售证券未实现损益

available for sale securities可出售证券在资产负载表上按公允价值计入。Gains 或losses不在收入表中计入。而是直接在所有者权益中作为其他综合收入计入。 IFRS中有些长期资产可以以fair value而非历史成本计入。因此fair value的变动也计入综合收入。

收益表反应一段时期内的经济状况，而资产负载表反应的是一个时点的经济状况。

财务报表方式：current/nocurrent format流动/非流动格式。 Liquidity-based format基于流动性格式（IFRS)。

working capital=current asset-current liability生产资本=流动资产-流动负债 net receivable=gross receivable-allowance

FIFO和平均价格在IFRS和GAAP中都可以。但是LIFO在IFRS中不允许，在GAAP中允许。

IFRS中inventory存货=min(net realizable净可实现价值,成本）。净可实现价值=selling price卖出价格-completion costs完工成本（安装什么的）-selling cost销售成本

GAAP中存货=min(market value市场价值，成本） 净可实现价值-normal profit margin

如果IFRS的净可实现价值或GAAP的市场价值比存货的carrying value账面值小，那么要write down，并在收益表中确认损失。

IFRS可以recovery,GAAP不可以。GAAP只能在卖出的时候计更多的profit other current asset其他流动资产：不重要的（amounts that maybe not material）。如预付费、递延纳税资产等。

IFRS中可以对PP&E(property,plant and equipment)使用cost model成本模型和revaluation model重估模型。GAAP只能用成本模型。

cost model:历史成本-折旧、摊销、消耗、减值等。其中历史成本包括：买入价格加上必要的cost for ready准备成本如：delivery and installation发货和安装成本（注意与存货估值的差别，存货中净可实现价值需要减去这些成本的）

如果使用成本法，则需要对PP&E进行impairment 减值测试。如果小于recoverable amount可恢复价值则需要进行减值。

IFRS中 recoverable value=max(公允价值-任何销售成本，asset in use资产使用价

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