分。
投资资产如果使用重估模型，则有所区别：它将surplus记为收益。 taxable income应纳税收入，taxes payable应付税收，income tax paid已付所得税，tax loss carryforward税务亏损结转：当期或之前计期的损失，可以用来递减税收。 tax base税基：用于纳税申报的净资产或负债。 accounting porfit会计利润：税前收入，也叫income before tax 或earning before tax income tax expense所得税费。=taxes payable+ΔDTL-ΔDTA deferred tax liabilities递延所得税负债：资产负债表中超过所得税费用的部分，将来会导致现金流出。
deferred tax assets递延所得税资产：资产负债表中应付税超额部分，将来可以回转。
valuation allowance备抵跌价损失：递延税资产无法收回部分。 递延所得税负债举例：由于不同折旧法导致的税负差异。
递延所得税资产举例：post-employment benefits离职后福利，warranty expenses保证金，tax loss carryforward税务亏损结转。 税率增加将会使递延所得税负债和资产都增加。税率减少将会使递延所得税负债和资产都减少。
permanent difference永久性差异将会导致effective tax rate有效税率和statutory tax rate法定税率产生差异。
当母公司对所投资公司计确认收入，但实际红利并未支付时，可以导致temporary difference临时差异。但是，如果公司可以控制将来税收回转，并且有可能税收不会回转，则母公司可以不报告DTL。
临时差异只有在DTA预期可以恢复时，才确认DTA，并且预期存在足够的利润来回转DTA。
如果没有未来应纳税收入，则DTA是worthless没有价值的。 GAAP中不允许将DTA和DTL相减取净值。 \对于临时差异的一些处理：
1.税收使用加速折旧，财报使用直线折旧。分析师应当考虑公司成长率和资本使用情况，以此决定差异是否会回转。
2.减值因为直接计减，因此会导致DTA，但是在税收申报中只有等到资产卖出或处理时才能减少税收。
3.重组将产生DTA，因为在宣布重组时，费用即在财务报表中确认，但只有到实际支付时才在税收中扣除。
4.在美国，用LIFO制作财报的公司也被要求用LIFO申报税收，因此没有差异。 5.离职后福利，递延补偿都在发生时即计入财报，但只有支付时才扣减税收。因此将导致DTA
6.可以交易证券的未实现收益或损失导致的税负影响，将用递延纳税对所有者权益进行调整。它们直接调整所有者权益，而不会再资产负债表中反映递延税。\\需要披露递延税的信息：
1.当期的递延税，跌价备抵，及跌价备抵的净变化。2.子公司及合资公司未分配收入中未确认DTL的。3.当年每种临时差异导致的税负效果。4.所得税费用组成。5.收入税费和法定税费reconciliation调整。6.税收损失结转和credits\
the effective rate of interest有效利率：使发行价格和未来现金流现值相等的利率。 interest expense利息费用：债券账面价值×market rate of interest利息市场利率（发
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行时？）。
bond proceeds债券所得款，发行时称的所得款是指face value面值±折溢价 公司发行债券时，资产和负债同时增加。任何时候，债券负债的账面价值等于残余未来现金流的现值，贴现率为债券发行时的收益率。
折溢价债券，其折溢价随着债券到期而趋于0（到期按面值支付）.
IFRS需要对债券使用有效利率法。GAAP推荐使用该方法，但也可以使用直线法。
IFRS将发行时债券负债减去发行成本，这样增加了有效利息率。GAAP则将成本资本化，在之后期限做费用处理。
债券提前redeem赎回：需要在收入表中确认收益或损失。 affirmative covenants正契约：做?做?,negative covenants负契约：不做?不做? finance lease金融租借：购买一项资产，并对其用债务进行融资：同时增加资产和负债。并在之后计期中确认资产的折旧费用和负债的利息费用。
operating lease经营租借：不计资产和负债，而计rental expense租借费。
租借的好处：1.更少的融资成本，通常租借不需要首付，节约了现金。2.减少过期风险。3.更少的约束条款。4.表外融资。5.税务报告利益：synthetic lease合成租借
在美国允许将其视为资产拥有，并可将折旧费、利息费减税。
IFRS下视为融资租借的条件：1.租借结束后，租借资产的所有权归于lessee承租方。2.承租方可以用远低于租借资产的公允价值购买租借资产。3.租借期限超过了租借资产大部分经济适用寿命。4.租借费的现值足够等于租借资产的公允价值。5.租借资产非常特别，只有承租人可以在不做调整的情况下正常适用。 GAAP:1.租借结束后，租借资产的所有权归于lessee承租方。2.在未来某时，承租方可以用远低于市场价的价格来购买租借资产（bargain purchase option）。3.租借期限包含了资产经济寿命的75%或以上。4.租金费用的现值为租借资产公允价值的90%或以上。
IFRS中对于lessor出租人，如果资产的所有权和风险转移给承租方，则视为金融出租。
GAAP当任何金融租借条件满足，并且租金确认，出租方completed performance完成手续。视为金融租借。
对于金融租借，出租方将出租资产移除资产负债表，并用出租投资账户(lease receivable）替代。
对于经营租借，出租方确认收入，并继续报告资产及折旧。 出租人在金融租借确认的资产为：未来最小租金的现值和租借资产公允值的孰低数。
利息率等于lessee's incremental borrowing rate承租人增贷款利率和lessor's implicit rate出租人隐含利率的孰低数。
GAAP对于出租方，将融资出租分为sales-type卖出型出租或direct financing直接融资型出租。如果租金的现值超过了公允价值，则视为卖出型出租，否则视为直接融资型
IFRS没有这么区分。但是允许制造商和dealer零售商这么做。
sales-type的处理：租借发生时，确认租金的现值为sale（收入），资产的账面价值为COGS。资产从资产负债表中移除，同时增加lease receivable 租借应收。其值等于租金的现值。租金的本金部分将减少租借应收，租金的利息部分将作为利
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息收入。
direct financing lease直接融资租借：租借发生时将不确认收入。租借发生时，将资产移除，并建立租借应收科目。租金的本金部分减少租借应收。出租方在收入表中将租金利息记为利息收入。
出租方和租借方需要披露：1.租借合约的概要。2.未来5年内租金的nature特点、时间、数量。5年后的租金可以汇总。3.租借收入或费用在每个计期的收入表中体现。4.租借合约的应收款何为确认收入。5.租借合约的约束。 租借中使用的利率不一定要披露
pension养老金：延期的职工福利，分为：defined contribution plan。定额支付计划。公司定期将一定量的金额存入养老保险计划（公司支付的钱一定）。
Defined benefit plan定额福利计划。每个员工过的钱一定。因此公司付出不定。 IFRS中养老金计划service cost和net interest/income计入收入表作为pension expense。Remeasurement作为其他综合收入计入资产负债表。
service cost是员工当年获得的额外福利的现值。Interest是pension liabilities乘以discount rate。
remeasurement是指养老金资产的应计回报和养老金负债的应计利息之间的差。在IFRS中，该值不进行折旧。
GAAP中pension asset 或 liabilities有3个component：service costs，net interest exnese/income，expected return
其他综合收入中有2个组成部分：past service costs和应计收入或损失。 对于制造业，IFRS和GAAP都将pension expense分配到存货和COGS。
management管理者高估net income净收入的动机：1.达到收入预期。2.符合借债约束。3.获得更高的激励补偿。
管理者低估净收入的动机：1.获得贸易relief救济如限额和关税保护。2.从债权人那里协商有利条款。3.与工会协商有利合约。
fraud triangle：1.incentive or preasure激励或压力。2.opportunity exisit有机可趁。3.attitudes or rationalization态度或关系。
激励和压力包括：1.经济、工业或公司条件的稳定性、获利性威胁。2.第三方对管理的压力。3.个人管理的net worth净价值或董事会董事的威胁。4. 有机可趁：1.公司行业或经营包括：重大关联交易，这些企业不被其它企业审计。2.无效的管理。3.复杂或不稳定的组织架构。4.deficient缺乏内部管理。 态度或关系：1.不恰当的道德标准或标准实施不了。2. cash flow index小于1有问题。
现金流shenanigans心计：1.通过应付操纵现金流。2.延长应付款。3.对应付进行融资。4.证券化应收：不能持续。因为应收会用完。5.回购opion。应当将其算为CFO
而非CFF。
3C：character特征，collateral抵押，capacity to repay偿付能力。
信用评级：1.规模和diversification多样性。2.经营效率。3.margin边际稳定性。4.杠杆。
kce common equity普通权益成本。这是普通股的必要收益率，通常很难估计。 WACC=wd[kd(1-t)] + (wps)(kps) + (wce)(kce)
WACC的比例，是公司的目标资本结构。也就是说，公司期望获得的比例。如果没有足够多的信息，就用当前资本结构（基于市场价值）
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investment opportunity schedule投资机会曲线和marginal cost of capital curve边际资本成本曲线的交点是最优资本预算。
如果风险比现在大，则折现率要比WACC高，反之低。 kps=优先股股利/优先股市价 kce可以用三种方法估计：
1.capital asset pricing model approach资本定价模型法：kce=RFR + β[E(Rm)-RFR].RFR是无风险利率，β是股票风险，E(Rm）是市场必要收益率。既第二项是风险溢价
2.dividend discount model approach红利贴现模型法：P0 = D1/(kce-g), kce=D1/P0 + g。 D1是下一年的股利，kce是普通股必要收益率。g是企业期望恒定增长率。 g=(retention rate)(return on equity)=(1-payout rate)(ROE)
3.bond yield puls risk premium approach债券收益率加风险溢价法：kce=bond yield + risk premium
β是系统或市场风险的测量。
pure-play method纯演绎法：将一个纯粹投入于与项目类似的生意企业的风险（β）来模拟。
β资产=β项目（权益）{1/[1 + ((1-t)D/E)]}。其中：D/E表示可比企业的债务-权益比率。t是它的边际税率。
估计β的一些难处：1.β估计基于历史数据，历史数据长度和频率会影响它。2.选择何种代表市场回报，会影响估计。3.β长时间趋于1，因此需要对估计调整。4.对小公司的估计，应当对其内部的风险进行调整，这些风险不在资本结构中反应。
对于发展中的国家，还需要加入主权风险溢价：
kce=Rf + β[E(Rmkt) -Rf + CRP],其中CRP为country risk premium国家风险溢价。
CRP= 主权债券收益率差（相当久期）×[发展中国家年化股指标准差/以发展中国家货币计的主权国家债券市场年化标准差]
资本的break point = 资本组成变化的量/资本组成的比重。如：debt比重40%。 business risk：包括sales risk 和 operating risk。企业收入和费用的不确定性。 financial risk：使用融资的成本。
degree of operating leverage经营杠杆等级(DOL)，degree of financial leverage融资杠杆等级(DFL)。Degree of total leverage总杠杆等级（DTL) DOL=EBIT的变化率/sales的变化率= （S-TVC)/(S-TVC-F) DFL=EPS的变化率/EBIT的变化率=(EBIT)/(EBIT-interest) DTL=DOL×DFL=（S-TVC)/(S-TVC-F-I)
breakeven quantity of sales销售平衡点：revenue收入等于成本，net income净收入为0
Qbe = (fixed opearting costs + fixed financing costs)/ (price - variable cost per unit)即：（固定经营成本+固定融资成本）/(价格-变化成本/个） operating breakeven quantity of sales
Qobe= 固定经营成本/(价格-变化成本/个）
现金股利包括：1.regular dividends定期股利:公司定期分红。2.special dividends特别股利：状况好的时候一次性现金支付。3.liquidating dividends清算股利：清算股利作为资本回报，需要收资本所得税。4.stock dividends股票股利：以股票
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