(1分)

（2）设预计公开发行股票X万元

900?X???8000?X???(1?49%)?4400?X1?10%??X?180(万元） 公司发行股票股数为：180÷10=18（万股） 公司将向银行贷款数为：（900-180）÷（1-10%）=800（万元） （3）负债总额=3600+800=4400（万元）(1分) 所有者权益=4400+180=4580（万元）

5.某公司2011年度简化的资产负债表如表：

资产负债表 单位：万元 资 产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 金额 50 228 400 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 权益合计 金额 100 100 100 400 其他有关财务指标如下：

（1）长期负债与所有者权益之比：0.5 （2）销售毛利率：10％

（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算）：8天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次

要求：计算应收账款、存货、长期负债、销售收入、销售成本。 解：（1）应收账款=8×1000/365=22 （2）存货=900/9=100

（3）长期负债=(100+100)×0.5=100 （4）销售收入 =2.5×400=1000

（5）销售成本 =（1-10%）×1000=900

6.某公司原资本结构如表所示：

筹资方式 金额（万元） 债券（年利率8%） 3000 普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股） 6000 合计 9000 目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：

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方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。 要求：（1）计算追加投资前该公司债务资本成本、普通股资本成本、综合资本成本率。 （2）计算该公司追加投资后，方案一债务资本成本、普通股资本成本、综合资本成本率。 （3）计算该公司追加投资后，方案二债务资本成本、普通股资本成本、综合资本成本率。 （4）采用比较资本成本法判断企业应采用哪一种方案。 解：（1）筹资前企业的加权平均资金成本： 债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％

普通股资金成本＝1.5/12×100％＋3％＝15.5％

加权平均资金成本＝3000/9000×5.6％＋6000/9000×15.5％＝12.2％ （2）使用方案一筹资后的加权平均资金成本： 原债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％ 新债务资金成本＝10％×（1－30％）＝7％

普通股资金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％

加权平均资金成本＝3000/11000×5.6％＋2000/11000×7％＋6000/11000×16.64％＝11.88％

（3）使用方案二筹资后的加权平均资金成本： 原债务资金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％ 新债务资金成本＝9％×（1－30％）＝6.3％

普通股资金成本＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％

加权平均资金成本＝3000/11000×5.6％＋1340/11000×6.3％＋6660/11000×16.64％＝12.37％（

（4）因为方案一的加权平均资金成本最低，所以应当选择方案一进行筹资。

7.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2009年度该 产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2010年甲产品的销售数量将增长 15%。 要求：（1）计算2009年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2009年该企业的息税前利润。 （3）计算2010年的营业杠杆系数。

（4）假定企业2009年发生负债利息共计5000元，企业所得税税率25％，计算2010年的联合杠杆系数。 解：（1）2009年该企业的边际贡献总额 =10000×8-10000×4=40000（元） （2）2009年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元） （3）2010年的营业杠杆系数=40000÷25000=1.6 （2分） （4）2010年的财务杠杆系数=25000/[25000-5000]=1.25 2010年的联合杠杆系数 =1.6×1.25=2 或 =40000/[25000-5000]＝2

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8.某公司2004年度的税后利润为1000万元，该年分配股利500万元，2006年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入资金占20%。该公司2005年度的税后利润为1200万元。 要求：（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资金结构不变，则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？

（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资金结构不变，则2006年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？

（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，则2005年度公司可以发放多少现金股利？ 解：（1）2005年度公司留存利润＝1200－500＝700（万元） 2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）

2006年外部自有资金筹集数额＝800－700＝100（万元） （2）2004年股利支付率＝500/1000＝50%

2005年公司留存利润＝1200×（1－50%）＝600（万元） 2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元）

2006年外部自有资金筹集数额＝800－600＝200（万元） （3）2006年自有资金需要量＝1000×80%＝800（万元） 2005年发放的现金股利＝1200－800＝400（万元）

9.某公司某年度的销售收入为2500千元，销售成本是销售收入的50%，销售收入净利润率 为18%，应收账款平均余额为835千元，期初资产总额为1850千元，期初存货为250千 元，存货周转次数为5次，期末资产总额中存货占10％。

要求：根据以上资料计算应收账款周转率和资产净利润率。 解：(1)应收账款周转率＝2500 ÷ 835 = 2.99 （次） (2)销售成本= 2500×50% = 1 250（千元） 存货平均余额= 1250÷5 = 250（千元）

(3)存货平均余额= ( 250 ＋期末存货）÷2 = 250（千元） 期末存货=250 (千元) 期末资产总额= 250 ÷ 10% = 2500（千元） 资产平均总额= ( 1850 + 2500) ÷2 = 2175（千元） (4)净利润=2500×18 % = 450 （千元） 资产净利润率= 450 ÷ 2175 = 20.69 %

10.某公司2005年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元 债务利率10%，预定2006年将资本总额增至1200万元，为此需要追加资本200万元， 现有两个追加方案可供选择：A方案：发行债券，年利率12%；B 方案：增发普通股8万 股。预计2006年息税前利润为200万元，假定所得税率为40%。 要求：(1)计算两个方案的无差别点息税前利润及每股税后利润。 (2)计算两个方案2006年的每股税后利润，并依此作出选择。 解：(1)无差别点息税前利润为： （EBIT—400×10%—200×12%）（1—40%）/24=（EBIT—400×10%）（1—40%）/32

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EBIT=136万元 每股税后利润为：

A方案每股税后利润 =（136—400×10%—200×12%）（1—40%）/24=1.8元 B方案每股税后利润 =（136—400×10% ）（1—40%）/32=1.8元 (2)A方案每股税后利润=（200—400×10%—200×12%）（1—40%）/24=3.4元 B方案每股税后利润=（200—400×10% ）（1—40%）/32=3元

比较两方案的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，因此应采用A方案发行债券

11.某公司原有资金800万元，现拟追加筹资200万元，现有两个追加筹资方案，详 细资料如表:

原资金结构 追加筹资方案Ⅰ 追加筹资方案Ⅱ 筹资方式 资金额 资金成本追加筹资资金成追加筹资资金成本(%) 额 本(%) 额 (%) 长期借款 100 6 100 7 120 8 长期债券 200 8 -- -- -- -- 优先股 200 12 40 13 40 13 普通股 300 15 60 16 40 16 合计 800 200 200 要求：(1)计算Ⅰ、Ⅱ两方案追加筹资后的综合资金成本 (2)确定该公司应选择哪种追加筹资方案

解：(1)采用方案Ⅰ，追加筹资后的综合资金成本为：

（100+100 ）/1000 ×（100×6%+100×7%）/200+200/1000×8%+200/1000 ×12%+40/1000 ×13% +（300+60）/1000×16%= 11.58% 采用方案Ⅱ，追加筹资后的综合资金成本为：

（100+120）/1000×（100×6%+120×8%）/220+200/1000 ×8%+200/1000 ×12%+40/1000×13% +（300+40）/1000×16% = 11.52%

(2)比较两追加筹资方案，方案Ⅰ追加筹资后的综合资金成本高于方案Ⅱ

追加筹资后的综合资金成本，在其他条件相同时，应选择方案Ⅱ 12. K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、0.5；它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。 要求：（1）计算原证券组合的β系数。

（2）判断原证券组合的必要收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。 （3）判断新证券组合的必要收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。 解：（1）计算原证券组合的β系数

βP =60%×2.0+30%×1.5+10%×0.5=1.7 （2）计算原证券组合的风险收益率

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