B.标准差 C.期望值 D.方差 【答案】ABD

【解析】期望值不能衡量风险，选项C错误。 我们完成了什么

证券资产组合的风险 注：以下为东奥补充讲义

【计算题】资产组合M的期望收益率为18%，标准离差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。 要求：

（1）计算资产组合M的标准差率；

（2）判断资产组合M和N哪个风险更大？

（3）为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？ （4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。（2017） 【答案】（1）资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55

（2）资产组合N的标准差率1.2小于资产组合M的标准差率1.55，所以，资产组合M的风险更大。

（3）设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X，则， 18%×X+13%×（1-X）=16%，解得X=60%。

因此，为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。

（4）资产组合M的风险大于资产组合N的风险，张某投资于资产组合M的最低比例为60%，投资于资产组合N的最高比例是40%；赵某投资于资产组合M的比例为30%，投资于资产组合N的比例为70%。即，赵某与张某相比将更高比例的资金投资于风险较低的资产组合，所以赵某更厌恶风险。

第7讲-风险与收益（2）

我们需要相关系数

注：协方差为教材变化删除内容，此处仅作为拓展，提示学员相关系数ρ的计算公式，但并不需记忆。

证券资产组合的风险分散功能

系统风险怎么衡量？ 资产组合的系统风险 βP=Σwi×βi Wi代表i项资产占资产组合的价值比重 【例】某证券资产组合中有三只股票，相关的信息如下，要求计算证券资产组合的β系数。 股票 β 股票每股市价 股票的数量 A B C 0.7 1.1 1.7 4元 2元 10元 200 100 100

【单选题】当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（ ）。（2015） A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化 C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度 D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度 【答案】B

【解析】当某资产的β系数大于0时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化；当某资产的β系数大于0且小于1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的β系数大于1时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。

【多选题】根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有（ ）。（2014） A.β值恒大于0

B.市场组合的β值恒等于1 C.β系数为零表示无系统风险

D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险 【答案】BC

【解析】个别资产的β系数可能为负数，表示这类资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，所以选项A不正确；市场组合的收益率与其本身的收益率之间是完全正相关的关系，所以β系数恒等于1，所以选项B正确；β系数为零表示该资产的收益率变动与市场平均收益率之间没有关系，因此该资产不存在系统风险，所以选项C正确；β系数衡量的是系统风险，所以选项D不正确。

【多选题】证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（ ）。（2014） A.研发失败风险 B.生产事故风险 C.通货膨胀风险 D.利率变动风险 【答案】AB