4. 内部收益率法

内部收益率（IRR：InternalRateofReturn）是使得各年的净现金流量的现值累计等于0时的折现率，

n即当?Ak?A0?0时的r。

k?1(1?r)k决策规则：r大于资金成本率，方案可行；

r小于资金成本率，方案不可行。

例4：方案A的资金成本率为15%，原始投资额为100,000元，1—5年的现金流入量分别为25,000元、30,000元、35,000元、40,000元、45,000元。问该方案是否可行？要求用IRR法。测算如下：第七章长期投资决策分析返回年012现金流入量-100,000折现率=15%折现系数现值-100,000折现率=20%折现系数现值-100,000折现率=19%折现系数现值-100,00025,00030,0000.8700.75021,75022,6800.8330.69420,82520,8200.8400.70621,00021,18034535,00040,00045,0000.6580.5720.49723,03022,88022,365112,7050.5790.4820.40220,26519,28018,09099,280—7200.5930.4990.41920,75519,96018,855101,7501—5年净现值合计净现额12,7051750返回第七章长期投资决策分析

动态指标之内部收益率法20%-75020%—I%-7501%I%0-25001950解得I=19.7可知内部收益率为19.7%缺点：各年的净现金流量并非都能按预定的收益率形成增值；当出现非常规方案时，可能会出现多个内部收益率。

第七章长期投资决策分析

返回5. 外部收益率法

外部收益率法（ERR：ExternalRateofReturn）是使一个投资方案原投资额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或设定的折现率计算的终值之和相等时的收益率。

优点：可避免非常规方案的多个内部收益率的问题。

例5：公司方案A的原始投资额为135,000元，未来三年的现金流量分别为：66,000元、67,000元、68,000元，该公司的基准收益率为15%，试用外部收益率法判断该方案的可行性。

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