第四届“挑战杯”亚礼得中国大学生创业计划竞赛
主要假设： 公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在3—6个月内完成，生产中能够保证产品质量；总公司选址在交通设施完善，投资环境很好的郑州高新技术产业开发区，在政策上享受前两年免税的税收优惠政策。
根据本公司现实各项基础、能力、潜力和业务发展的各项计划以及投资项目可行性，经过分析研究采用正确计算方法，本着求实、稳健的原则，并遵循我国现行法律、法规和制度，在各主要方面与财政部颁布的企业会计制度和修订过的企业会计准则相一致。
投资现金流量表：
投资现金流量表
表1：
项目
年份 单位：万元 第四年 7200.00 3600.00 初期 -600.00 -150.00 -250.00 第一年 2100.00 1050.00 第二年 3750.00 1875.00 第三年 第五年 8400.00 4200.00 固定资产投资 技术投资 流动资金 销售收入 -变动成本 -主营业务6000.00 3000.00 10.50 18.75 30.00 36.00 42.00 税金及附加 -固定成本 税前利润 0.00 1139.40 -99.90 876.90 979.35 1247.00 1723.00 1427.00 2137.00 1607.00 2551.00 《九天精细化工有限责任公司》创业计划书 - 41 -
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-税收 税后利润 +折旧 +无形资产摊 0.00 0.00 -99.90 54.00 0.00 979.35 54.00 0.00 1723.00 54.00 320.55 1816.45 54.00 382.65 2168.35 54.00 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00 销 净现金流量 净现金流量 -1000.00 -28.09 866.36 1346.33 1287.76 1389.17 -1000.00 -30.90 1048.35 1792.00 1885.45 2237.35 现值 注：假设建设期（初期）为六个月，生产年度为一个完整的会计年度。 项目投资净现值：
n
n Ok Ik NPV=∑ k —∑ k NPV= 3861.53 (万元)>0
k=0 (1+i) k=0 (1+i)
银行短期借款（1年期）利率为5.31%。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i 取10%（下同），此时，NPV=3861.53 (万元)，远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。
投资回收期：
通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零八个月，投资方案可行。
n k=0
n k=0
根据： ∑ Ik ＝ ∑ Ok
回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值)
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n=1.65（年） 内含报酬率：
根据现金流量表计算内含报酬率如下：
ｎ
k=0
∑ ＝∑ i＝48%
Ik
n k=0
Ok
(1+i) k (1+i) k
内含报酬率达到48%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。
项目敏感性分析：
公司在销售收入、销售成本、投资上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期和内含报酬率。（见下图：）
48% 投资 销售成本 0 内含报酬率 销售收入
-10% 10% 敏感因素变化率
单因素变动敏感性分析表：
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销售收入 项 目 净现值 内含报酬率 投资回收期（年） -10% 2164.10 36% 1.98 +10% 6453.38 72% 1.46 销售成本 -10% 4978.54 60% 1.54 +10% 3429.12 42% 1.72 -10% 投资 +10% 3786.22 46% 1.68 4126.56 54% 1.60 根据上表分析可知，公司的销售收入的提高和降低对公司的净现值、内含报酬率、投资回收期最为敏感，销售成本次之。在变化±10%范围内，内含报酬率仍然高达36%，说明能承担风险，具有一定可靠性。 盈亏临界分析：
根据盈亏临界公式： P×Q*=b×Q* + F
销售价格p=3万元/吨； 单位可变成本b=1.5万元/吨； 第一年盈亏临界点销售量Q*=1150.02÷（3-1.5）=766.68(吨) 第二年盈亏临界点销售量Q*=876.90÷（3-1.5）=584.60(吨) 第三年盈亏临界点销售量Q*=1247.00÷（3-1.5）=831.33(吨) 第四年盈亏临界点销售量Q*=1427.00÷（3-1.5）=951.33(吨) 第五年盈亏临界点销售量Q*=1607.00÷（3-1.5）=1071.33(吨) 根据销售趋势图可知，公司在第一年由于产品的大量试用和赠送，而未达到保本点，其余几年均大大超过保本点。 企业经营安全性分析：
根据销售预测和盈亏临界分析对企业经营安全进行分析如下：
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