用友软件股份有限公司财务报告分析

额相对较少，占企业总资产的比重基本在0.5%之下，同时，其存货周转率比较高（平均30），表明企业存货数量少，存货周转速度快，企业销售能力强，运营资本用在存货上的金额少，企业销售效率和存货使用效率。因此，存货项目来看，用友软件存货资产质量好。 固定资产及无形资产：从资产结构表中可以看出固定资产净额有一定的增加，但是其占资产总额的比例总体上从21%降到了14%，而无形资产的情况也跟固定资产类似，无形资产净额变化不大，但是其占资产总额的比重却从10%下降到6%左右。固定资产及无形资产的占资产总额的比例下降，意味着企业行业退出壁垒在下降，企业运营成本里的不动产的折旧及摊销额正在下降，企业面临的经营风险正在越来越低，同时表明企业面临的技术风险也越来越小，因此用友软件固定资产及无形资产质量比较好。

3.现金流量分析

用友软件过去六年中现金流量情况如下：

项目名称 经营活动现金流量 自由现金流量 利息费用 负债总额 经营性现金流量占收入比 2012 498652000 133814000 6579900 2011 471622000 189003000 10392400 2010 489378000 147416000 1794960 2009 2008 2007 343116000 145970000 0 607186000 399958000 363411000 139539000 249242000 10153400 0 3082810000 2434560000 2200120000 1206040000 989679000 11.77% 11.44% 16.43% 17.04% 21.06% 25.29% 8

用友软件股份有限公司财务报告分析

可以从下面表格可以看出，用友软件经营性现金流量从2007年至2012年之间有比较明显的增长，并且表现为流入大于流出，表明其“造血能力”比较强，对股东和银行依赖较低。同时经营性现金流量占收入比重从2007年至2012年之间不断下降，表明其销售收入的含现金量较低，联想到企业的应收账款余额的增长及占比的增加，基本可以确定，企业应收账款管理不善是导致销售收入含现金量较低的主要原因。 与此同时，从下面表格中看到，用友软件自有现金流量六年之间呈现出先增加后减少的趋势，总体上表现比较稳定，而且自由现金流量明显多余利息费用，表明企业，企业自由现金流量数量比较多，企业能用于投资、还本付息及支付股利的现金流量比较充足，企业真正发展潜力比较强。

三、财务指标分析

1.盈利能力分析

主营业务毛利率

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用友软件股份有限公司财务报告分析

通过用友软件销售毛利率表以及有关趋势图，不难发现用友软件销售毛利率在过去六年中保持在82%的高水平上，总体表现比较稳定，但是根据其趋势图分析，可以发现用友软件销售毛利率有一定的下降趋势，表明企业毛利率虽然保持在高水平，但有一定的下降，企业盈利能力有一定下降。 主营业务利润率

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用友软件股份有限公司财务报告分析

通过用友软件主营业务利润率表以及其趋势图可知，用友软件主营业务利润率在过去六年中有一定下降趋势，但基本保持在80%左右，总体表现比较稳定，因此可以推断，用友软件主营业务盈利能力有一定的下降，但仍能保持在比较高的水平。

总资产净利率

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