[问题1]（5分）

在事件1中，如果贷款年利率为6%，请用复利法计算该项目在建设期中的贷款利息是多少？

单利计算（Simple Interest SI） 利息=本金*利率*时间， 即IR = P*i*n 复利计算（Compound Interest CI）

终值（FV）= 本金*（1+利率）^n, 即FV=P*（1+i）^n 现值（PV）= FV/（1+i）^n

按照复利计算三笔货款的本金和利息：

100*(1+0.06)^3 + 300*(1+0.06)^2 + 100*(1+0.06) = 562.18 其中本金=100+300+100=500

货款利息=562.18 – 500 =62.18万元 该项目在建设期中的货款利息是62.18万元 [问题2]（5分）

在事件2中，如果贷款年利率为12%，针对银行提出的还款方案，请核算一下，哪种还款方案优。

甲方案为到第5年末，一次偿还5000万元。

乙方案为需还款1500*（1+0.12）^2 + 1500 *(1+0.12) + 1500 = 5061.6万元

5000万元>5061.6 万元

到第五年末，甲方案还款少，甲方案最优。 [问题3]（5分）

在事件3中，如果公司向银行所借的本金和产生的利息均在第三年末一次性向银行支付，请计算支付额是多少？

将3年分成6个半年来考虑，年利率为3%， 则半年利率为3%/2=1.5%=0.015 3年就是6个半年，按复利计算公式来计算本金和利息： 支付额=200*（1+0.015）^6=218.69万元 支付额是218.69万元 [问题4]（10分）

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针对案例中所描述的投资策略与不同经济趋势下的收益表，在基于MinMax悲观准则的情况下，最佳决策是积极投资、稳健投资和保守投资中的哪一个？用200字以内文字叙述你做出选择的理由。

[不确定型决策有三个准则，分别是乐观准则、悲观准则和后悔值准则 乐观准则：也称大中取大法（MaxMax），即找出每个方案在各种自然状态下的最大收益值，取其中大者所对应的方案为合理方案。它基于决策者对客观自然状态所抱有的最乐观态度。

悲观原则：也称小中取大法(MinMax)，即找出每个方案在各种自然状态下的最小收益值，取其中大者所对应的方案即为合理方案。因为决策者对客观情况抱悲观态度，因此寻求效益小而易行的方案。

后悔值准则：也称大中取小法(MaxMin)。后悔值又称“机会损失值”，是指在一定自然状态下由于未采取最好的行动方案，失去了取得最大收益机会而造成的损失。] 本题：

在基于悲观准则的情况下，最佳决策是保守投资策略。

在悲观准则中，对于任何行动方案，都认为将是最坏的状态发生。先取每个投资策略的最小值，即每行的最小值，积极、稳健、保守三个投资策略所对应的最小值分别为50、100、200，三个值中最大值为200（即保守投资策略所在的那一行），即最佳决策是保守投资策略。 案例二

阅读下述关于项目成本/效益的说明，回答问题1至问题3，将解答填入答题纸的对应栏内。 案例场景：

2008年年底，某国有企业拟实施MES项目，以改革现有生产执行流程，优化产品的结构和增加销售收入。经过初步分析，MES项目需要投资1000万元，建设期为1年，投入运行后，预计当年企业的生产销售成本为900万元，可以实现销售收入1000万元。此后，企业每年的生产销售成本为1500万元，可以实现年销售收入2000万元。

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总会计师按12%的贴现率，制作出公司从2008年到2012年的现金流量表。

年度 项目 投资 成本 收入 净现金流量 建设期 2008 2009 0.7972 经 营 期 2010 0.7118 2011 0.6355 2012 0.5674 12%的贴现率系数 0.8929 净现值 累计净现值 【问题1】（8分） 请将现金流量表补充完整。

年度 项目 投资 成本 收入 净现金流量 建设期 2008 1000 — — -1000 经 营 期 2009 — 900 1000 100 0.7972 79.72 -813.18 2010 — 1500 2000 500 0.7118 355.9 2011 — 1500 2000 500 0.6355 317.75 2012 — 1500 2000 500 0.5674 283.7 12%的贴现率系数 0.8929 净现值 累计净现值 -892.9 -892.9 -457.28 -139.53 144.17 净现金流量=收入-成本 净现值=净现金流量*贴现系数

累计净现值=净现值+上年度累计净现值

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【问题2】（8分）

请列出算式，计算MES项目自投产当年起的动态投资回收期。如果该行业的标准投资收益率为20%，请问该项目的投资是否可行。

动态投资回收期=（T-1）+ 第（T-1）年度的累计净现值的绝对值/第T年的净现值

动态投资收益率=1/动态投资回收期

静态投资回收期=（T-1）+第（T-1）年累计现金流量绝对值/第T年现金流量 动态投资回收期= （4-1）+ 第3年度的累计净现值的绝对值/第4年的净现值=3+139.53/283.7=3.49年

动态投资收益率=1/动态投资回收期=1/3.49=28.65>20%,大于标准投资收益率，项目是可行的。 【问题3】（9分）

（1） 请在200字以内，指出净现值法的缺陷及纠偏方法。

（2） 在对多个投资方案进行投资决策分析时，净现值法、现值指数法、投

资回收期和内部收益率的侧重点是不同的，请在300字内，叙述你对这4种评估方法的认识。

（1）净现值法的缺陷和纠偏方法：

净现值法是一种动态评估法，它的缺陷主要是受人为因素的影响。首先是现金流量是人为估算出来的，正确性依赖于评估人的经验；其次是项目的使用寿命，还有内部收益率或贴现率，许多数据都是基于对未来预测的基础上的，而预测的准确性又取决于预测者的经验、态度及对风险的偏好，即存在诸多人为因素，可能出现判断失误。可以通过约当系数法、风险调整贴现率法来纠偏。 （2）对4种评估方法的认识：

净现值法：在贴现了所有的成本和收益之后，贴现后的收益与贴现后的成本之和就等于净现值。如果结果为正，则投资就是可行的；结果为负，则投资就不够好。具有最高正净现值的方案就是最佳投资方案。净现值是未来现金流量的当前值，其中已经包含了时间因素（时间的货币价值），在对多个项目或方案做选择时，净现值最高的就是最好的。

现值指数法：是指某一投资方案未来现金流入的现值同其现金流出的现值之比。

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