的情况下，公共储蓄增加，则国民储蓄也会增加。
4．什么是投资？它如何与国民储蓄相关？
答：（1）投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建成等，其中主要是厂房、设备的增加。在西方国家，人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资；但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
（2）投资与国民储蓄的关系为：对整个经济而言，国民储蓄等于投资。
考虑一个封闭经济（净出口NX为零），在这种情况下，Y?C?I?G，公式表明GDP是消费、投资和政府购买的总和。一个封闭经济中出售的每一单位产量都被消费、投资或由政府购买。为了说明这个恒等式告诉我们关于金融市场的什么内容，从这个等式两边减去C和G，得出：Y?C?G?I。这个等式左边（Y?C?G）是在用于消费和政府购买之后留下的总收入，这个量被称为国民储蓄，用S来代表。用S代替（Y?C?G），可以把上式写为：S?I，这个等式说明，国民储蓄等于投资。因此，对整个经济而言，国民储蓄必定等于投资。协调储蓄和投资的是金融体系，它们吸收国民储蓄，并将之转化为一国的投资。
5．描述可以增加私人储蓄的一种税法变动。如果实施了这种政策，它会如何影响可贷资金市场呢？
答：（1）例如，在征收消费税的情况下，在储蓄最后支出之前，储蓄的收入并不纳税。这样大大增加了现期储蓄的未来预期，刺激了储蓄的增加。
（2）如果实施了这种政策，它对可贷资金市场的影响为：利率下降和投资增加。具体
如下：
①看一下这种政策影响哪一条曲线。因为税收变动将改变任何一种既定利率时家庭储蓄的激励，所以政策将影响每一种利率时的可贷资金供给量。这样，可贷资金供给曲线移动。由于税收变动并不直接影响借款人在任何一种既定利率时想借款的数量，所以可贷资金的需求不会改变。
②看一下供给曲线向哪个方向移动。因为对储蓄征收的税比现行税法大大减少了，所以家庭将通过减少消费来增加他们的储蓄。家庭用这种增加的储蓄增加他们在银行的存款或购买更多债券。可贷资金的供给增加了，所以供给曲线将向右移动。
③比较新旧均衡。可贷资金供给的增加使利率下降。较低的利率使可贷资金需求增加。这就是说，供给曲线移动使市场均衡沿着需求曲线移动。在借款的成本低时，家庭和企业受到刺激而更多地借款以便为更多的投资筹资。因此，税法变动鼓励了更多储蓄，结果将是利率下降和投资增加，如图26-2所示。
图26-2 税收政策对可贷资金市场的影响
6．什么是政府预算赤字？它如何影响利率、投资以及经济增长？
答：（1）政府预算赤字指在某一财政年度，政府计划安排的经常性支出超过经常性收入并存在于预算中的差额。即当政府的支出大于其税收收入时，短缺的部分被称为政府预算赤字。
（2）运用可贷资金市场来分析政府预算赤字对利率、投资以及经济增长的影响。
①当预算赤字增加时，国民储蓄——可贷资金供给的来源（由私人储蓄和公共储蓄组
成）减少。政府预算赤字的变动代表公共储蓄的变动，从而代表可贷资金供给的变动。由于预算赤字并不影响家庭和企业在任何一种既定利率时想要为投资筹资借款的数量，所以它没有改变可贷资金的需求。
②当政府有预算赤字时，公共储蓄是负的，而且减少了国民储蓄。因此，预算赤字使可贷资金供给曲线左移。
③比较新旧均衡。当预算赤字减少了可贷资金供给时，利率上升。这种高利率改变了参与贷款市场的家庭和企业的行为。特别是许多可贷资金需求者受到高利率的抑制，买新房子的家庭少了，选择建立新工厂的企业也少了。这种由于政府借款而引起的投资减少被称为挤出。因此，政府预算赤字减少了国民储蓄时，利率上升，而投资减少。由于投资对长期经济增长是重要的，所以政府预算赤字降低了经济的增长率，如图26-3所示。
图26-3 政府预算赤字对可贷资金市场的影响
三、问题与应用
1．在下列每一对选项中，你预期哪一种债券会支付高利率？解释之。
a．美国政府债券或东欧国家政府债券。
b．在2015年偿还本金的债券或在2040年偿还本金的债券。
c．可口可乐公司的债券或在你家车库经营的软件公司的债券。
d．联邦政府发行的债券或纽约州政府发行的债券。
答：a．预期东欧国家政府债券会支付高利率。因为东欧政府的信用风险远远高于美国
政府，所以他们需要用高利率来补偿他们这种风险。
b．预期在2040年偿还本金的债券支付的利率高些。因为长期债券的风险比短期债券大，长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。为补偿这种风险，长期债券支付的利率通常高于短期债券。
c．预期在车库经营的软件公司的债券支付的利率要高些。因为这家软件公司的信用风险要高于可口可乐公司，它破产的信用风险要大些，所以它只能通过支付较高的利率来吸引投资者。
d．预期联邦政府发行的债券支付的利率要高些。因为持有纽约州政府发行的债券的所有者不用为利息收入支付联邦所得税，由于这种税收的有利之处，纽约州政府发行的债券支付的利率低于联邦政府发行的债券。
2．许多工人持有他们所在的企业所发行的大量股票。你认为为什么公司鼓励这种行为？一个人为什么可能不想持有他所在公司的股票？
答：（1）公司鼓励这种行为的原因
公司鼓励雇员持有公司的股票是因为这将给员工激励，使其关心公司的经营业绩。因为员工持有公司的股票表明员工是公司的部分所有者，如果公司的利润丰厚，员工可以分享到这种好处，这会促使员工努力工作；另外公司可以通过这种方式稳住一批有技术或有管理能力的员工，因为他们的利益与公司的状况密切相关。
（2）一个人可能不想持有他所在公司的股票的原因
从员工的角度讲，拥有自己公司的股票是有风险的。员工的薪水与公司的经营好坏有