CVA?0?0 10%B方案：
E(rB)?0.2?8%?0.6?16%?0.2?30%?17.2%
?B?(8%?17.2%)2?0.2?(16%?17.2%)2?0.6?(30%?17.2%)2?0.2
?7.11%CVB?7.11%?41.34%
17.2%C方案：
E(rC)?0.2?15%?0.6?4%?0.2?(?2%)?5%
?C?(15%?5%)2?0.2?(4%?5%)2?0.6?(?2%?5%)2?0.2
?5.51%CVC?5.51%?110.27% 5%D方案：
E(rD)?0.2?10%?0.6?17%?0.2?26%?17.4%
?D?(10%?17.4%)2?0.2?(17%?17.4%)2?0.6?(26%?17.4%)2?0.2
?5.08%CVD?5.08%?29.21%
17.4%（2）方案A无风险，方案D的预期收益率较高，且风险较小，所以方案A和方案D一般来说是不能淘汰；对方案B和方案C来说，rB>rc，σB>σc ；但 CVB< CVc ，仅从前两个指标很难判断，但通过CV，可知方案C的相对风险很大，若淘汰一个方案，则应淘汰方案C。
3.某股票的预期收益率为16%，收益率的标准差为0.18，该股票与市场组合间的相关系数为0.3，市场组合的预期收益率为20%，标准差为0.12。 要求： 解析：
（1）计算该股票的β系数； （2）计算无风险收益率。
（1）该股票的?系数?0.3?0.18?0.45
0.12（2）假设无风险收益率为rf，则有：rf+0.45×（20%- rf）=16%
解得：rf=12.73%
4.教材62-63页 思考与练习 第五.六.七.八.
04 旅游企业资金筹集管理
一、名词解释
现金流量折现法.战略投资者.融资租赁.补偿性余额
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二、单项选择
1.下列关于吸收投资优缺点的说法不正确的是（ C ）。 A.有利于增强企业信誉 B.有利于降低财务风险 C.资本成本较低 D.容易分散企业控制权
2.关于吸收投资的说法中不正确的是（ D ）。
A.吸收投资的原则为“共同投资.共同经营.共担风险.共享利润”
B.资本金制度主要体现四个原则即资本确定原则.资本充实原则.资本不变原则和资本保全原则
C.投资者可以以现金.实物.工业产权出资，也可以以土地使用权出资 D.按吸收投资共同经营原则，出资各方都参与经营管理
3.按股东权利义务的差别，股票分为（ C ）。
A．记名股票和无记名股票 B．国家股.法人.个人股和外资股 C．普通股和优先股 D．旧股和新股
4.根据我国有关规定，股票不得（ D ）。
A．平价发行 B．溢价发行 C．时价发行 D．折价发行
5.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（ D ）。
A.财务风险低 B.限制条款少 C.筹资额度大 D.资金成本低
6.认股权证下述表述错误的有（D）。
A.认股权证是一种特殊的筹资手段 B.认股权证可促进其他筹资方式的运用 C.认股权证筹资能为公司筹集额外的资金 D.认股权证是一种债权和股权混合证券
7.下述关于可转换债券转筹资的优点表述错误的是（ B）
A.有利于降低资本成本 B.有利于公司避免承受偿债压力 C.有利于调整资本结构 D.有利于筹集更多资本
8.相对于负债融资方式而言，采用发行普通股方式筹措资金的优点是（ C ）。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用
9.企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ B ）。
A．4.95% B. 5% C．5.5% D. 9.5%
10.在几种筹资形式中，兼具筹资速度快.筹资费用和资本成本低.对企业有较大灵活性的筹资形式（ D ）
A.发行股票 B.融资租赁 C.发行债券 D.长期借款
11.下列关于债券的说法不正确的是（ D ）。
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A.当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券
B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降 C.当预测利率下降时，可以提前赎回债券
D..用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还
12.在市场利率大于票面利率的情况下( C )
A.债券的发行价格大于其面值 B.债券的发行价格等于其面值 C.债券的发行价格小于其面值 D.债券的发行价格大于或等于其面值
13.某企业需借入资金50万元，银行要求将贷款总额的20％作为补偿性余额，那么需向银行申请的数额为( D )万元。
A．80 B．75 C．65 D．62.5
14.下列各项中，属于长期借款例行性保护条款的是（ C ）。 A.限制企业资本支出规模 B.保持企业的资产流动性
C.不准以资产作其他承诺的担保或抵押 D.要求企业主要领导人购买人身保险
三、多项选择
1.企业债权资本的筹资方式有（ ABDE ）。
A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.发行融资券 E.商业信用
2.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（ BD ） A.增加了应付利息 B.提高了筹资成本（利率） C.减少了应付利息 D.减少了可用资金
3.决定债券发行价格的因素主要有（ABDE ）
A.债券面额 B.票面利率 C.公司经济利益 D.债券期限 E.市场利率
4.融资租赁属于（ ABC ）。
A.负债筹资 B.长期资金筹资 C.表内筹资 D.表外筹资
5.我国上市公司目前常见的混合融资方式有（ AC ）。
A.发行可转换债券 B.融资租赁 C.发行认股权证 D.向金融机构借款
05 旅游企业资本成本和资本结构
一、名词解释
资本成本.财务杠杆系数.最优资本结构 二、单项选择
1.下列关于资本成本的说法不正确的是（ A ）。 A.资本成本是指企业使用资本时所付出的代价
B.资本成本是企业的投资者投资于具有相同风险和期限的其他证券所能获得的期望报酬
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率
C.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本 D.任何投资项目的报酬率必须高于其资本成本
2.已知某公司股利增长率固定不变（一直为5％），股利支付率为60％，股票的现行价值为10元，预测来年的每股收益为2元，则股权资本成本为（ A ）。 A.17％ B.12％ C.10％ D.15％
3.下列属于筹资过程中用资费用的是（ A ）
A.利息费用 B.广告费 C.手续费 D.发行费
4.在各种资金来源中，成本率最高的是（ D ）
A.长期债券 B.长期借款 C.短期借款 D.普通股
5.在计算个别资本成本中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C ）。 A.优先股成本 B.普通股成本 C.留存收益成本 D.债券成本
6.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为( B )。 A．10% B．7.05% C．5.3% D．8.77% 解析：债券利息可抵税
债券资本成本=10%×（1-33%）/（1-5%）=7.05% 这题和书本上公式形式有差异，仔细想想分子的含义是借进一块钱要付出的成本，分母的意思，借一块钱去掉筹资费用，实际上得到0.95元。
7.某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。则该项长期借款的资本成本为( D )。 A．10% B．7.4% C．6% D．6.7%
三、多项选择
1.在资本成本计算过程中，不需要考虑所得税因素的有（ CDE）。
A.长期借款 B.长期债券 C.留存收益 D.优先股 E.普通股
2.影响加权平均资本成本的因素有（ BDE ）。
A.筹资总额 B.资本结构 C.筹资期限 D.筹资方式 E.个别资本成本
3.资本结构决策的方法有（ AC ）
A.比较资本成本法 B.个别分类法 C.无差异点分析法 D.先进先出法
4.在计算长期银行借款资本成本时，需要考虑的因素有（ ABCE ）。
A.借款金额 B.借款利息率 C.筹资费率 D.借款年限 E.所得税税率
5.下列各项资本成本的计算需要考虑筹资费率的有（ ACD ）。 A.普通股资本成本 B. 留存收益资本成本
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