wintan财务管理习题答案1 下载本文

量 0 1 2 3

故:项目A的回收期?2?量 量 量 -2 000 000 -2 000 000 -2 000 000 -2 000 000 200 000 -1 800 000 1 200 000 1 700 000 -600 000 1 100 000 1 400 000 1 000 000 400 000 -600 000 400 000 800 000 600000 ?2.35(年)1700000600000 项目B的回收期?1??1.60(年)1000000(3)由于项目的现金流量不等,故采用逐步测试法: 项目A: 试算贴现率 净现值 18% 66 300 20% -16 300 所以:IRRA?18%?(20%?18%)?66300?19.61%

66300??16300项目B: 试算贴现率 净现值 20% 91 800 25% -35 200 所以:IRRB?20%?(25%?20%)?(4)PIA?2449700?1.22

20000002399000PIB??1.20

200000091800?23.61%

91800??35200(5)只要目标是接受能够创造价值的项目,普遍采用的唯一判断标准是净现值法则。这样,因为两个项目的净现值都为正数,若它

们是独立项目,则都可接受;若它们是互斥项目,则应选择项目A,因为其净现值更大。

10.湘沙制造股份公司两年前购入一台机床,原价42000元,末期预计残值为2000元,估计可使用8年,现公司正考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元,使用期限为8年,期末残值为2000元。若购入新机床,可使公司每年的现金净流量为目前的36000元增加到47000元。

目前该公司原有机床的账面价值为32000元,如果现在立即出售,可获款12000元,若公司的总和资本成本为16%,要求,采用净现值法对该项目守旧购新案的可行性做出评价。

解:(1)计算企业采纳“售旧购新”方案后的净现值:

对未来各年的现金净流量进行预测: 1—8年每年现金流量为:47000元 第八年末的残值为:2000元

第一年出售旧机床的收入为:12000元 故而,未来报酬的总现值应为:

未来报酬的总现值?47000?PVIFA16%,8?2000?PVIF16%,8?12000

2 ?216759.(元) NPV?216759.2?52000?164759.(元)2

(2)计算企业不采纳该方案,使用老设备的净现值:

第1—8年每年的现金流量为:36000元 第8年末的残值为:2000元 所以,未来报酬的总现值应为:

未来报酬的总现值?36000?PVIFA16%,8?2000?PVIF16%,8

6 ?156979.(元) NPV?156979.6?0?156979.(元)6

(3)计算新方案比旧方案增加的净现值:

6 ∵164759.2?156979.6?7779.(元)

∴企业应当采用售旧购新方案。

11.楚天实业股份计划以400万元投资新建一个生产车间,预计各年的现金流量及其概率为:=========

若该公司对此类投资要求的无风险最低报酬率为6%,同时已知风险报酬率为0.10,要求:

(1)计算反映该项目风险的综合标准差(保留小数点后2位) (2)计算其风险调整贴现率(精确至0.1%)

(3)按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行

解:(1)计算项目的综合标准离差率:

E2?250?0.25?200?0.50?150?0.25?200(万元)

?2?(250?200)2?0.25?(200?200)2?0.5?(150?200)2?0.25

?35.36

E3?300?0.20?250?0.60?200?0.20?250(万元)

?3?(300?250)2?0.20?(250?250)2?0.60?(200?250)2?0.20

?31.62

35.36231.622D???41.17 46(1?6%)(1?6%)预期现金流入量现值?200250??387.9 23(1?6%)(1?6%)V?综合标准差41预期现金流入量现值?.17387.9?0.11

(2)计算风险调整贴现率:

K?RF?b?V?6%?0.10?0.11?7.1%

(3)计算项目的净现值:

NPV?200(1?7.1%)2?250(1?7.1%)3?400??22.14计算结果表明,该项目不可行。 9.

解:(1)4500?41?4?3600(万元) (2)

3600360?60?600(万元) (3)600?50%?300(万元) (4)300?10%?30(万元) (5)由于3600360?x?400 故解之得:x?40(天)

(万元)