（5）预计P公司应收账款的坏账损失总额为：1.2＋9.75＋14.4＋20.91=46.26（万元） （6）因为应收账款评估值不必考虑坏账准备数额，所以

应收账款的评估值

=应收账款账面余额－已确定的坏账损失－预计可能发生的坏账损失=256－

46.26=209.74（万元）

2．A公司因销售货物，于2004年2月5日收到甲公司开出的一张带息商业汇票，面值为120万元，期限为6个月，票面利率为8%，贴现率为9%，2004年5月10日，某评估公司接受委托对A公司进行评估（每月按30天算）。

试估算该商业汇票的评估值为多少万元？

答案：

（1）票据到期值=120＋120×8%×6÷12=124.8（万元） （2）贴现期为180－95=85（天）

贴现息=124.8×9%÷360×85=2.652（万元）

（3）该商业汇票的评估值=124.8－2.652=122.148（万元） 第六章 金融资产评估 一、单项选择题

1．股票的内在价值属于股票的（ Ｂ ）。

A.账面价值 B.理论价格 C.无面额价值 D.发行价格

2．A评估公司对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为115万元（购买债券11 500张，面值为100元／张），年利率为12%，期限为5年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的开盘价为155元／张，收盘价为165元／张。则该长期债权的评估价值为（ D ）元。

A.1 782 500 B. 1 150 000 C. 1 840 000 D. 1 897 500 3．上市公司股票的清算价格是（ C ）。

A. 资产总额与总股数的比值 B. 资产总额与流通股数的比值 C. 净资产与总股数的比值 D. 净资产与上市流通股数的比值

4．被评估债券为非上市企业债券，３年期，年利率为17％，单利计算，按年付息到期还本，面值100元，共1 000张。评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，若折现率为10％，该被估企业债券的评估值最接近于（ A ）元。

A. 112 159 B. 117 000 C. 134 000 D. 115 470 5．固定红利模型是评估人员对被评估股票（ A ）。

A.预期收益的一种假设 B.预期收益的客观认定

C.历史收益的一种客观认定 D.预期收益的一种估计

6．到期后一次性还本付息债券的评估，其评估的标的是（ Ｂ ）。

A.债券本金 B.债券本金加利息 C.债券利息 D.债券本金减利息

7．股票的内在价值是由（ C ）决定的。

A. 股票的净资产额 B. 股票的总资产额 C. 股票未来收益折现值 D. 股票的利润总额

8．从资产评估的角度来说，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估值应以股票的（ C ）为基本依据。

A. 市场价格 B. 发行价格

C. 内在价值 D. 票面价格

9．下列融资工具按风险由小到大排列，正确的排列顺序是（ B ）。 A. 股票、国家债券、金融债券、企业债券 B. 国家债券、金融债券、企业债券、股票

C. 企业债券、股票、国家债券、金融债券

D. 股票、企业债券、金融债券、国家债券

10．被评估债券为４年期一次性还本付息债券10 000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满３年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被估债券的评估值最有可能是（ Ｄ ）。

A.15 400元 B.17 200元 C.11 800元 D. 15 338元 二、多项选择题

1．非上市债券的评估类型可分为（ ＣＥ ）。

A.定红利模型 B.红利增长模型 C.每年支付利息，到期还本型 D.分段模型 E.到期后一次性还本付息型

2．按股票持有人享有的权利和承担责任的角度，股票可分为（ CD ） A. 无面额股票 B. 面额股票 C. 优先股 D. 普通股 3．债权投资与股权投资相比较，其具有（ ACD ）特点。 A. 收益相对稳定 B. 收益相对较高

C. 具有较强的流动性 D. 投资风险较小，安全性较强 4．非上市普通股票评估的类型有（ ＢＣＥ ）。

A.到期一次还本型 B.红利增长型 C.固定红利型 D.逐期分红、到期还本型 E.分段型

5．股票的价值评估通常与股票的（ BCD ）有较密切的联系。 A. 发行价格 B. 内在价值 C. 清算价格 D. 市场价格 E. 账面价格

6．下列哪些因素会影响到债券的评估价值（ ABCD ）。 A. 票面价值 B. 票面利率 C. 折现率 D. 付息方式 7．债券评估时的风险报酬率高低与（ＢＤ ）有关。

A.投资者的竞争能力 B.发行者的竞争能力 C.投资者的财务状况 D.发行者的竞争状况 三、判断题

1．债券评估是对投资企业偿债能力的评估。 （√）

2．在市场利率大于票面利率时，债券的发行价格大于其面值。（ × ）

3．由于优先股在分配公司盈利、剩余财产权等方面有优先权，所以一般来说，其收益要高于普通股。 （ × ）

4．收益法是评估非上市股票和债券的主要评估方法。 （√）

5．如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。 （ √ ）

6．上市交易的证券可按现行市价法以其在评估基准日证券市场的中间价确定评估值。 （×）

7．某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率高于投资人要求的

最低报酬率。 （ √ ）

8．投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准，而市场利率由于其无风险性，所以可作为投资者要求的报酬率。（ × ）

9．债券的评估价值取决于债券的面值、债券的预期收益、债券的持有年限。（√） 四、计算与分析题

1．被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司的股本利润率保持在15%水平上，折现率设定为12%，试运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票。

解：

ｇ=２０％×１５％＝３％

Ｄ1=９００ ０００×１０％（1+3%）＝９2 7００（元）

Ｐ＝Ｄ1／（ｉ—ｇ）＝９2 7００／（１２％一３％）＝９2 7００／９％＝１ ０3０ ０００（元）

2．评估机构于2007年1月1日对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股，每股面值1元。经调查，由于甲企业产品老化，评估基准日以前的几年内，该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%，2006年度的收益率为10%，如果甲企业没有新产品投放市场，预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲企业正在开发研制一种新产品，预计2年后新产品即可投放市场，并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且从投产后第3年起，甲企业将以净利润的75%发放股利，其余的25%用于企业追加投资，净资产利润率将保持在20%的水平。若折现率为15%。

要求：计算被评估公司所持甲企业股票2007年1月1日的评估值。 答案：

（1）新产品投产以前两年的收益率分别为：

10%×（1－2%）=9.8% 9.8%×（1－2%）=9.6%

（2）新产品投产以前两年内股票收益现值为：

收益现值=100×1×9.8%÷（1＋15%）＋100×1×9.6%÷（1＋15%）2 =8.5221＋7.2586=15.78（万元）

（3）新产品投产后第1年及第2年该股票收益现值之和： 股票收益现值之和

=（100×1×15%）／(1＋15%)3＋（100×1×15%）／(1＋15%)4

=9.8625＋8.577=18.44（万元）

（4）从新产品投产后第3年起股利增长率：

股利增长率=20%×25%=5%

（5）从新产品投产后第3年起至以后该股票收益现值：

股票收益现值=（100×1×15%）（1+5%）／（15%－5%）×1／(1＋15%)4

=157.5×0.5718=90.06（万元）

（6）该股票评估值=15.78＋18.44＋90.06=124.28（万元） 第七章 无形资产评估

一、单项选择题

1．无形资产包括法定无形资产和收益性无形资产，这种分类是按（Ｃ ）标准进行的，

A．可辨识程度 B.取得渠道 C.有无法律保护 D．内容构成

2．在下列无形资产中，不可确指的无形资产是（ D ）。 A. 商标权 B. 土地使用权 C. 专营权 D. 商誉 3．下列公式能够成立的是（ B ）。

A．销售收入分成率＝销售利润分成率×销售利润率 B．销售利润分成率=销售收入分成率／销售利润率 C．销售利润分成率＝销售收入分成率×销售利润率

D．销售收入分成率＝１－销售利润分成率

4．某发明专利权已使用了4年，尚可使用2年，目前该无形资产的贬值率为（ B ）。 A. 25％ B．66.7％ C. 33.3％ D．50％

5．我国现行财务制度一般把科研费用在当期生产经营费用中列支，因此，账簿上反映的无形资产成本是（ A ）的。

A.不完整 B.全面 C.定额 D.较完整

6．对占有单位外购的无形资产，可以根据（Ａ ）及该项资产具有的获利能力评定重估价值。

A.购入成本 B．形成时所需实际成本 C.市场价格 7．（ C ）是评估无形资产使用频率最高的方法。

A. 成本法 B. 市场法 C. 收益法 D. 市场法和成本法 8．从资产评估角度，驰名商标权一般能为企业带来（ B ）。 A. 正常利润 B. 超额利润 C. 垄断利润 D. 超额垄断利润 9．从本质上讲，商标权的价值主要取决于（ C ）。

A. 取得成本 B. 设计和宣传费用 C. 商标所能带来的收益 D. 新颖性和创造性

10．某企业的预期年收益额为16万元，该企业的各单项资产的重估价值之和为60万元，企业所在行业的平均收益率为20%，以此作为适用本金化率计算出的商誉的价值为（ Ｂ ）。 A. 10万元 B. 20万元 C. 30万元 D. 40万元 二、多项选择题

1．无形资产作为独立的转让对象评估，其前提是（ BC ）。 A.能带来正常利润 B.能带来超额利润 C.能带来垄断利润 D.能带来潜在利润 2．通过无形资产评估前的鉴定，可以解决的问题是（ ABD ）。

A.证明无形资产存在 B.确定无形资产种类 C.确定其活力能力 D.确定其有效期限 3．知识产权通常包括（ ＡＣＤ ）。

A.专利权 B.商誉 C.商标权 D.版权 4．适用于无形资产评估的方法有（ ABC ）。

A.市场法 B.成本法 C.收益法 D.路线价法 5．商誉的特征包括（ ACD ）。

A.形成商誉的个别因素不能单独计价

B.商誉是企业整体价值扣除全部有形资产以后的差额 C.商誉不能与企业可确指的资产分开出售

D.商誉是企业长期积累起来的一项价值

6．无形资产评估目的有以下类型（ AＢ ）。

A.无形资产转让 B.无形资产投资 C.无形资产摊销