财务管理试卷及参考答案3
一、单项选择题
1．企业财务管理目标的最优表达是（ C ）。
A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润最大化
2．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ A ）。 A．33.1 B．31.3 C．133.1 D．13.31
3．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股内在价值为（ B ）。 A．10.9 B．36 C．19.4 D．7
4．采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ D ）。
A．现金 B．应付账款 C．存活 D．公司债券
5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（ A ）。 A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券 D．增加银行借款
6．下列表述不正确的是（ C ）。
A．净现值时未来期报酬的总现值与初始投资额现值之差 B．当净现值为0时，说明此时的贴现率等于内涵报酬率 C．当净现值大于0时，现值指数小于1 D．当净现值大于0时，说明该方案可行
7．关于存货ABC分类管理描述正确的是（ B ）。 A．A类存货金额大，数量多
B．B类存货金额一般，品种数量相对较多 C．C类存货金额小，数量少
D．各类存货的金额、数量大致均为A:B:C＝0.7:0.2: 0.1
8．如果投资组合中包括全部股票，则投资者（ A ）。 A．只承受市场风险 B．只承受特有风险 C．只承受非系统风险 D．不承受系统风险
9．某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%；今年的销售净利率
为4.88%，资产周转率为2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（ C ）。
A．下降 B．不变 C．上升 D．难以确定
10．公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（ C ）。
A．10% B．5%～10% C．25% D．50%
四、计算题
1．A公司拟采购一批原材料，买方规定的付款条件如下：“3/10，1/20，n/30”。 要求：
（1）假设银行短期贷款利息为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期。
（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最为有利的付款日期。
解：（1）该公司放弃3/10的现金折扣成本为：
3%×360×100%＝55.67%
(1－3%)×(30－10) 放弃1/20的现金折扣成本为：
1%×360×100%＝36.4%
(1－1%)×(30－20) 均大于此时银行短期贷款利率15% 所以对公司最有利的付款日期为10天
（2）如果短期投资报酬率为40%，大于36.4%的最低放弃现金折扣成本，公司可以放弃现金折扣成本，最有利的付款日期为30日。
2．某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8元，固定成本为40000元。已知公司资本总额为300000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20000件，且公司处于免税期。 要求：（1）根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度时多少？ （2）测算基期的财务杠杆系数。 （3）计算该公司的总杠杆系数。
S－VC 解：（1）由公式DOL＝可得，
S－VC－F20000×(12－8) 基期的经营杠杆系数为：DOL＝
20000×(12－8)－40000 ＝2 基期息税前利润＝S－VC－F
＝20000×（12－8）－40000
五、计算分析题
假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加80万元，且每年需支付直接材料、人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，使用所得税税率为40%。 注：一元复利值系数表： 12% 10% 期数 1 0.893 0.909 2 0.797 0.826 3 0.712 0.751 4 0.636 0.683 要求： （1）列表说明该项目的预期现金流量；
（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价； （3）试用内含报酬率法来验证（2）中的结论。
＝40000 当销售量下降25%时， 息税前利润＝S－VC－F
＝20000×（1－25%）×（12－8）－40000 ＝20000
40000－20000 下降的幅度为×100%＝50%
40000（2）基期的息税前利润EBIT＝20000×（12－8）－40000 ＝40000
债务筹资的利息额I＝300000×40%×10% ＝12000
40000 得：基期财务杠杆系数DFL＝
40000－12000 ＝1.43 （3）总杠杆系数DTL＝DOL·DFL ＝2×1.43 ＝2.86
解：（1）项目每年折旧额＝
120＝30（万元） 4投资项目的预期现金流量表 时间（t） 项目 第0第1第2第3第4年年年年年 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4）＝（1）－（2）－（3） 所得税（5）＝（4）×40% 税后净利（6）＝（4）－（5） 营业现金流量（7）＝（1）－（2） －（5）或（3）+（6） -120 固定资产投资 -20 营运资金垫支 固定期末资产残值 营运资金回收 -140 现金流量合计
（2）NPV1＝42×0.893＝37.506（万元） NPV2＝87×0.797＝69.339（万元） NPV3＝132×0.712＝93.984（万元） NPV4＝217×0.636＝138.012（万元）
未来报酬的总现值＝ NPV1+ NPV2+ NPV3+ NPV4 ＝338.841（万元） 该项目的净现值＝未来报酬的总现值－
初始投资额现值 ＝338.841－140 ＝198.841（万元） 所以该项目可行
80 30 30 20 8 12 42 42 160 35 30 95 38 57 87 87 240 40 30 170 68 102 132 132 320 45 30 245 98 147 177 20 20 217 3